## En medio del fondo oscuro del mercado: por qué las empresas de criptomonedas todavía están vinculadas a Bitcoin

La industria de las criptomonedas, a pesar de las expectativas generalizadas sobre diversificación, sigue siendo cautivada por la apreciación del valor de Bitcoin. Estas observaciones fueron compartidas por Michael Novogratz, fundador de Galaxy Digital, en su análisis reciente del estado actual del sector.

### Dependencia inquebrantable de las fluctuaciones de precios

En medio del fondo oscuro del ciclo de inversión, el problema estructural de la industria de las criptomonedas se vuelve cada vez más evidente: la mayoría de los modelos de negocio en este sector están directamente ligados a la dinámica del valor de los activos digitales. Novogratz destacó que incluso las empresas que pretenden diversificar ampliamente sus ingresos no pueden evitar por completo la influencia de las fluctuaciones de precio de Bitcoin.

«Si Bitcoin cae un 30%, sus ganancias se reducirán en un 30%», señaló, refiriéndose a áreas como gestión de activos, staking y operaciones comerciales. En estos modelos, la rentabilidad se calcula como un porcentaje del valor del activo subyacente, lo que hace que todo el flujo de ingresos dependa de las decisiones del mercado.

### Por qué las fluctuaciones afectan en todas partes

El sistema de incentivos económicos en el espacio cripto está construido de tal manera que el precio actúa como el multiplicador principal para todas las demás métricas. Incluso si una empresa de criptomonedas no mantiene tokens en su balance, aún sufriría por las caídas de precios: las comisiones por staking disminuyen junto con la capitalización de los proyectos, la actividad comercial se desacelera y las tarifas por gestión de activos se reducen proporcionalmente a las valoraciones.

Novogratz contrapuso esta dependencia correlativa con las instituciones financieras tradicionales, que distribuyen los flujos de ingresos a través de varios canales estables. La industria de las criptomonedas, en su opinión, sigue siendo monocentrada, lo que la hace más vulnerable desde el punto de vista del riesgo.

### Infraestructura como amortiguador contra choques de precios

Galaxy Digital busca salir de esta dependencia expandiéndose en el ámbito de centros de datos y infraestructura. Novogratz reveló que el negocio de infraestructura de la compañía actualmente compite en importancia con la actividad tradicional de criptomonedas, y en algunos aspectos incluso puede superarla en términos de capitalización de mercado.

Dado que los servicios de infraestructura están sujetos a otros ciclos de desarrollo y tienen requisitos diferentes de inversión de capital, Novogratz sugirió que en el futuro Galaxy podría dividirse en dos entidades separadas. Sin embargo, esta decisión todavía está en fase de consideración.

### Un avance puede ocurrir desde un lado inesperado

En medio del fondo oscuro de la dinámica de precios actual, cuando muchos activos digitales se quedan atrás en comparación con los metales preciosos y otros activos de riesgo, Novogratz mantiene una postura constructiva. Espera una flexibilización de la política monetaria, incluyendo una reducción en las tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU.

Según su análisis, la depreciación del dólar estadounidense podría crear un entorno favorable para la recuperación del apetito de inversión en activos alternativos. Bitcoin y el sector cripto, aunque aún relegados en comparación con el oro y la plata, podrían florecer repentinamente cuando el impulso regrese.

«Una sorpresa desagradable podría ser que las criptomonedas suban mucho más de lo que alguien espera», sugirió Novogratz, enfatizando que una ruptura clara por encima de los niveles de soporte críticos podría cambiar radicalmente el ánimo del mercado.

### Perspectiva para 2026

Novogratz considera que el contexto general para 2026 es prometedor, especialmente con la creciente inversión en infraestructura cripto. En su opinión, aunque las empresas de criptomonedas siguen vinculadas a la dinámica de Bitcoin (actualmente BTC se cotiza en $90.65K con una bajada del 0.31% en 24 horas), esta dependencia se irá debilitando gradualmente.

La expansión de proyectos de infraestructura y la diversificación de fuentes de ingreso deben convertirse en factores clave para romper el ciclo de dependencia. Aunque en medio del fondo oscuro de las fluctuaciones a corto plazo esto pueda parecer inalcanzable, la trayectoria de desarrollo a largo plazo del sector apunta a una posible desconexión progresiva de este nodo de dependencia.