## Los pioneros de Texas institucionalizan las participaciones en Bitcoin a través del marco de ETF spot

Texas dio un paso decisivo en la gestión de activos digitales el 20 de noviembre, completando una compra de $5 millones de dólares del ETF de Bitcoin spot de BlackRock (IBIT), con otros $5 millones destinados a la adquisición de custodia directa. Este enfoque de doble vía marca el primer movimiento del estado hacia el establecimiento de una reserva de Bitcoin dedicada dentro de su infraestructura de tesorería pública.

La transacción se realizó a aproximadamente $87,000 por Bitcoin, aprovechando las condiciones favorables del mercado. Funcionarios de la Tesorería de Texas y el equipo del Contralor Hancock, según lo documentado por observadores del mercado como Lee Bratcher, ejecutaron lo que representa la primera asignación a nivel estatal en una reserva de activos digitales diseñada estratégicamente. La implementación completa de $10 millones demuestra la confianza institucional en el papel de Bitcoin como una inversión a largo plazo en la tesorería.

## El marco legislativo permite la elegibilidad exclusiva para Bitcoin

La estructura de la reserva surgió de una legislación firmada por el gobernador Greg Abbott a principios de este año, que estableció un criterio revolucionario: solo los activos digitales con una capitalización de mercado superior a $500 mil millones de dólares califican para su inclusión. Este umbral estricto posiciona actualmente a Bitcoin como el único activo elegible.

En los niveles de valoración actuales—con Bitcoin cotizando cerca de $90.64K y manteniendo aproximadamente $1.8 billones en capitalización de mercado—el activo cumple cómodamente con el requisito. Ethereum, a pesar de su capitalización de mercado de $375.18 mil millones, no alcanza la calificación. Sin embargo, el marco contiene disposiciones con visión de futuro: Ethereum podría obtener elegibilidad si su capitalización de mercado se mantiene por encima del umbral de $500 mil millones durante un período continuo de 24 meses, creando un camino para la diversificación futura.

Este mecanismo de reserva se integra con la estrategia más amplia de gestión de activos de la Tesorería de Texas, posicionando a Bitcoin junto a las participaciones tradicionales gestionadas a través de la Treasury Safekeeping Trust Company. La inclusión refleja una evolución en la forma en que los estados conceptualizan la preservación de la riqueza a largo plazo en una era de infraestructura financiera en constante cambio.

## Acelerando la adopción a nivel estatal en medio del impulso institucional

Texas se une a Wisconsin en la pionera exposición estatal a Bitcoin mediante ETFs spot. La asignación de casi $100 millones de dólares en IBIT el año pasado estableció un precedente inicial, pero la creación de una reserva estratégica dedicada por parte de Texas representa una innovación institucional—colocando a Bitcoin dentro de estructuras de gobernanza formales en lugar de tratarlo como una asignación experimental.

Más allá de la participación estatal, la adopción institucional continúa acelerándose. Los fondos soberanos de Abu Dhabi han ampliado recientemente sus posiciones en IBIT, mientras que la Universidad de Harvard reveló participaciones en IBIT por varios millones de acciones a principios de 2025. Estos desarrollos paralelos subrayan la creciente aceptación de Bitcoin en diversas categorías institucionales—desde tesorerías públicas hasta fondos de dotación universitarios y vehículos de riqueza soberana.

## El marco institucional redefine la legitimidad de los activos digitales

La convergencia de reservas respaldadas por el estado, fondos de dotación universitarios y fondos soberanos señala un cambio estructural en la forma en que las instituciones abordan Bitcoin. Lo que antes se encontraba en la periferia de las carteras institucionales ahora ocupa una posición central dentro de los marcos de asignación de activos formales.

El marco de reserva de Texas—con sus criterios de elegibilidad transparentes y su enfoque deliberado hacia la autogestión—establece un modelo replicable para otras jurisdicciones. El doble enfoque en la exposición inmediata a ETF mientras se desarrolla infraestructura de custodia directa refleja una gobernanza pragmática que equilibra las realidades actuales del mercado con los objetivos operativos a largo plazo.

Mientras Bitcoin mantiene su posición por encima de $1.8 billones en valor de mercado agregado, las tesorerías estatales y las instituciones públicas que lo tratan como un activo equivalente a los activos tradicionales de larga duración podrían acelerar una transformación más amplia del ecosistema. El compromiso inicial de $10 millones de Texas representa menos un punto final financiero que un hito político que indica qué tan rápidamente los marcos institucionales se están adaptando a la integración de activos digitales.