Cuando las ballenas poseen 671.000 Bitcoin: ¿Se está agotando la oferta en el mercado?

En las últimas dos semanas, Strategy ejecutó una jugada audaz que generó ondas en todo el mercado cripto: adquirir más de 10,000 BTC en solo siete días, valorados en aproximadamente $900 millones. Incluso cuando los precios de bitcoin enfrentaron presión a la baja y el valor neto del activo del fondo cayó por debajo del par, Strategy no se retiró—al contrario, intensificó su apuesta con convicción. Hoy, este mega-gestor controla aproximadamente 671,000 bitcoins, por valor de más de $50 mil millones, consolidando su estatus entre los actores institucionales más dominantes del espacio.

Pero aquí está la pregunta que mantiene despiertos a los traders: con una acumulación tan agresiva e implacable, ¿cuánto bitcoin está realmente disponible para comprar?

La matemática detrás de la verdadera oferta de Bitcoin

Teóricamente, bitcoin tiene un límite de 21 millones de monedas. En realidad, la situación es muy diferente. Actualmente, aproximadamente 19.96 millones de BTC han sido minados—el 95% del suministro total. Solo quedan por producir unos 1.04 millones de monedas, con nuevos bloques generando aproximadamente 450 BTC diarios. A las tasas actuales de minería, el último bitcoin no aparecerá hasta alrededor de 2140.

Sin embargo, los calendarios de minería no impulsan los precios. Lo que importa es cuántas monedas pueden realmente cambiar de manos. Y aquí es donde la historia se vuelve intrigante: más del 30% de todos los bitcoins no se han movido en años—están clasificados como inactivos. Otro 20% están esencialmente perdidos para siempre. Las tesorerías gubernamentales, las empresas cotizadas y los ETFs han bloqueado vastas porciones, la mayoría habiendo salido del juego de rotación rápida. Las reservas en exchanges se han desplomado a mínimos de varios años.

¿El resultado? La oferta realmente negociable se está evaporando.

¿Quién tiene la mayoría?

Los tenedores a largo plazo ahora controlan el destino del mercado. Según datos de Glassnode, este grupo posee colectivamente aproximadamente 14.35 millones de BTC—más del 70% de todas las monedas en circulación activa.

Aquí el desglose institucional:

Holdings empresariales: 153 empresas ahora tienen saldos de BTC distintos de cero, con 29 firmas cotizadas controlando 1.082 millones de monedas. Solo Strategy representa 671,000 BTC—un asombroso 62% de todas las participaciones corporativas.

Lo que es especialmente notable: en octubre, solo 67 entidades tenían posiciones en BTC. Hoy ese número se ha triplicado a 153. ¿Se están acumulando silenciosamente durante las caídas? La sincronización sugiere que sí.

Dominio de los ETFs: Los ETFs de bitcoin al contado poseen aproximadamente 1.311 millones de BTC. BlackRock lidera con unos 777,000 coins, seguido por Fidelity con 202,000 y Grayscale con 167,000.

Tesorerías gubernamentales: Los países del mundo tienen unos 615,000 bitcoins. El gobierno de EE. UU. encabeza la lista con 325,000 monedas.

El problema del “Bitcoin perdido”

Uno de los factores más críticos pero menos considerados: los bitcoins sin movimiento reciente durante más de una década suman aproximadamente 3.409 millones. Este grupo incluye tanto almacenamiento en frío de los primeros exchanges como creyentes genuinos—pero también monedas que probablemente fueron destruidas permanentemente por pérdida de claves privadas o fallecimiento de los titulares.

Considera esto: no existe una función de “recuperación de contraseña” para bitcoin. Clave privada perdida = monedas perdidas, para siempre. El análisis de Murphy sugiere que de los BTC antiguos creados entre 2010-2014, al menos el 50% probablemente ha desaparecido en el éter. Eso equivale a aproximadamente 1.06 millones de monedas perdidas permanentemente.

Agrega otra categoría: UTXOs de la era (Satoshi de 2009, con un valor aproximado de 1.08 millones de BTC) que no se han movido desde diciembre de 2011. En total, unas 2.14 millones de bitcoins podrían estar permanentemente bloqueados, destruidos económicamente a pesar de seguir en la blockchain.

Las reservas en exchanges alcanzan un mínimo crítico

La métrica de oferta más directa: las carteras en exchanges actualmente contienen solo 2.49 millones de bitcoins—un mínimo desde 2023. Esta tendencia a la baja lo dice todo sobre la estructura del mercado. La demanda se está consolidando en manos institucionales, mientras la oferta disponible para el comercio espontáneo continúa reduciéndose.

El patrón de adquisición de Strategy encaja perfectamente con la zona más densa en la curva de oferta de bitcoin—aproximadamente entre $80,000 y $118,000—lo que significa que los compradores institucionales están absorbiendo zonas de resistencia que tradicionalmente provocarían presión vendedora.

Qué significa esto para el mercado

Cuando la acumulación institucional supera la oferta disponible, y los tenedores a largo plazo representan el 70% de la circulación, estás presenciando un reequilibrio fundamental del mercado. Bitcoin no se está haciendo más escaso en papel. Pero en los exchanges, en los lugares de negociación, en manos de vendedores dispuestos, el pool se está reduciendo visiblemente.

A los niveles actuales de precio de BTC en torno a $90.650, la narrativa de escasez de oferta no es solo hype—es una realidad estructural. Si eso alimentará la próxima fase de este ciclo dependerá de si el nuevo capital sigue persiguiendo una cantidad en disminución.