2026 años, la era de la aplicación práctica de los activos criptográficos: de la especulación a la utilidad

A finales de año se han publicado numerosos informes institucionales. CoinShares, como gestor de activos digitales con más de 6,000 millones de dólares bajo gestión en Europa, ha lanzado su «Informe de Perspectivas 2026», que vuelve a enviar una señal clara: la industria de activos criptográficos está dejando atrás la narrativa de pura especulación.

Este análisis extenso cubre temas clave como macroeconomía, posición estratégica de Bitcoin, ecosistema DeFi, competencia en cadenas públicas y evolución regulatoria, siendo su juicio central digno de una interpretación profunda.

Cambio decisivo de la especulación a la utilidad

2025 marca un punto de inflexión en la industria. Bitcoin alcanza máximos históricos, pero lo más importante es que la dirección del capital ha cambiado cualitativamente: de la especulación en precios a la búsqueda de aplicaciones reales y flujos de efectivo.

CoinShares opina que 2026 será «el año en que la utilidad triunfe». Esto no es solo un lema, sino que cuenta con datos concretos: cada vez más protocolos generan ingresos anuales en decenas de miles de millones de dólares, Hyperliquid distribuye el 99% de sus beneficios a los titulares de tokens para recompras, y plataformas como Uniswap y Lido han lanzado mecanismos similares. Los tokens están evolucionando de activos puramente especulativos a activos con características similares a acciones.

El cambio clave radica en la mentalidad: en el pasado, la industria buscaba «sustituir» las finanzas tradicionales; ahora, busca «actualizar» y «modernizar» los sistemas existentes. Las cadenas públicas están integrándose profundamente con la liquidez institucional, la regulación del mercado y casos de uso en la economía real.

Entorno macro: riesgo y oportunidad

La Reserva Federal prevé una reducción cautelosa de las tasas de interés, con una meta en torno al 3%, aunque a un ritmo lento. En este contexto de incertidumbre, el mercado tiene tres expectativas sobre Bitcoin:

• Escenario optimista (aterrizaje suave + sorpresas en productividad): Bitcoin podría superar los 150,000 dólares
• Escenario base (expansión lenta): rango de negociación entre 110,000 y 140,000 dólares
• Escenario bajista (recesión o estanflación): caída a 70,000-100,000 dólares

Más favorable aún, la posición de reserva en dólares se está erosionando lentamente. La proporción de dólares en reservas de divisas globales ha bajado del 70% en 2000 al 50% en la actualidad. Los bancos centrales de mercados emergentes están diversificando, aumentando sus tenencias en yuanes y oro. Esto crea un viento de cola estructural para activos no soberanos como Bitcoin.

El proceso de institucionalización de Bitcoin es irreversible

Para finales de 2025, EE. UU. ha logrado varios hitos clave:

• Aprobación de ETF de Bitcoin spot, con aproximadamente 13 mil millones de dólares en flujos de fondos
• Formación de un mercado de opciones en ETF de primer nivel
• Aplicación de contabilidad de valor razonable para empresas
• El gobierno de EE. UU. ha clasificado a Bitcoin como reserva estratégica

Aunque todo parece favorable, la realidad es más compleja. La cantidad de Bitcoin en manos de empresas cotizadas pasó de 266,000 en 2024 a 1,048,000 (valor total de 90,7 mil millones de dólares), pero está muy concentrada: MicroStrategy representa el 61%, y las diez principales empresas controlan el 84%.

¿Qué implica esto? Se vislumbra un riesgo de presión de venta. Si el valor neto ajustado (mNAV) se acerca a 1 o si las empresas no pueden financiarse a bajo coste, podrían verse forzadas a vender Bitcoin. En tal escenario, la volatilidad incluso podría convertirse en un indicador inverso. De hecho, el desarrollo del mercado de opciones ha reducido la volatilidad de Bitcoin, y una menor volatilidad puede disminuir la demanda de bonos convertibles, afectando la capacidad de compra de las empresas; esto crea un ciclo de retroalimentación delicado.

La verdadera historia de las stablecoins y los pagos empresariales

El mercado de stablecoins ha superado los 300 mil millones de dólares, con Tether (USDT) representando el 60% y Circle (USDC) el 25%. Los nuevos participantes enfrentan dificultades para superar las barreras de red.

Pero la adopción a nivel empresarial es la verdadera clave:

Procesadores de pagos: Visa, Mastercard y Stripe tienen ventajas estructurales, pudiendo cambiar sin problemas a liquidaciones en stablecoins, sin alterar la experiencia del usuario final.

Sistema bancario: JPMorgan Chase con su JPM Coin ha mostrado resultados destacados. Un informe de Siemens en Alemania indica ahorros en costos de divisas de hasta el 50%, y los tiempos de liquidación se reducen de días a segundos.

E-commerce: Ya existen casos prácticos, como Shopify que soporta pagos en USDC, y en mercados de Asia y América Latina se están pilotando pagos con proveedores de stablecoins.

Pero hay preocupaciones: si la Fed reduce las tasas al 3%, los emisores de stablecoins tendrían que emitir otros 887 mil millones de dólares en stablecoins para mantener sus ingresos por intereses. La vulnerabilidad del modelo de ingresos empieza a ser evidente.

Activos tokenizados: del billón al trillón

La tokenización de activos del mundo real (RWA) creció de 150 mil millones de dólares a principios de 2025 a 350 mil millones. Los segmentos de mayor crecimiento son los préstamos privados y los bonos del Tesoro de EE. UU., además de los tokens de oro, que superan los 1,3 mil millones de dólares.

El fondo BUIDL de BlackRock y los depósitos tokenizados de JPMorgan (JPMD) muestran el potencial de aplicaciones a nivel institucional. Más interesante aún, plataformas descentralizadas como Hyperliquid alcanzan volúmenes de negociación mensuales superiores a 600 mil millones de dólares, y Solana registra un volumen diario de 400 mil millones, consolidándose como infraestructura de alto rendimiento.

Competencia en cadenas públicas: Ethereum sigue liderando, pero Solana se acerca

Ethereum apuesta por la escalabilidad mediante una hoja de ruta centrada en Layer-2. La capacidad de Layer-2 ha pasado de 200 TPS hace un año a 4,800 TPS. El ETF de Ethereum en EE. UU. ha atraído 13 mil millones de dólares en fondos. En el ámbito de la tokenización institucional, Ethereum ya tiene una posición dominante.

Por otro lado, Solana opta por una línea de ejecución de alto rendimiento y un solo hilo, representando aproximadamente el 7% del TVL en DeFi. La oferta de stablecoins ha crecido de 1.8 mil millones en enero de 2024 a más de 12 mil millones, y los proyectos de RWA se expanden rápidamente. Tras el lanzamiento del ETF spot de BlackRock en octubre de 2025, se registraron entradas netas de 382 millones de dólares. La actualización de clientes Firedancer y la red de validadores DoubleZero mejoran aún más el rendimiento.

Nuevas cadenas Layer-1 como Sui, Aptos, Sei y Monad compiten con arquitecturas diferenciadas, aunque el mercado sigue fragmentado; la compatibilidad con EVM se vuelve una ventaja clave.

Marco regulatorio en formación: la UE lidera con MiCA, EE. UU. con colaboración multidepartamental

La Unión Europea tiene el marco legal más completo a nivel global para activos digitales: MiCA cubre emisión, custodia, negociación y stablecoins. Sin embargo, en 2025 se evidencian limitaciones en la coordinación, y algunos países podrían desafiar la interoperabilidad transfronteriza.

En EE. UU., la regulación sigue dispersa: SEC, CFTC y la Reserva Federal actúan de forma independiente. Sin embargo, la ley de stablecoins (Genius Act) ha sido aprobada y está en proceso de implementación, creando nuevas demandas para emisores regulados, que deberán mantener reservas en bonos del Tesoro de EE. UU.

En Asia, la regulación se vuelve más prudente. Hong Kong y Japón avanzan en requisitos de capital y liquidez bajo Basel III, mientras Singapur mantiene un sistema de licencias basado en riesgos.

La transformación de la minería: de la minería a centros de computación de alto rendimiento

En 2025, la potencia minera en bolsa creció un 110 EH/s, pero la historia más grande está en la parte trasera: los mineros han firmado contratos de HPC (computación de alto rendimiento) por valor de 650 mil millones de dólares. Se espera que para finales de 2026, los ingresos por minería de Bitcoin caigan por debajo del 20%, mientras que los márgenes de HPC alcanzarán entre el 80 y el 90%.

El futuro de la minería será multifacético: fabricantes de ASIC, minería modular, minería intermitente y HPC coexistirán, junto con minería soberana. A largo plazo, la minería podría volver a operaciones descentralizadas a pequeña escala.

Predicción: el mercado se vuelve mainstream

Durante las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, el volumen semanal en Polymarket superó los 800 millones de dólares, y la tendencia se mantiene tras los comicios. La precisión en predicciones ha sido comprobada: eventos con una probabilidad del 60% tienen una tasa de ocurrencia cercana al 60%, y eventos con una probabilidad del 80% ocurren en aproximadamente un 77-82%.

En octubre de 2025, ICE invirtió 2 mil millones de dólares en Polymarket, reconociendo su potencial como herramienta principal de predicción. Se espera que en 2026 el volumen semanal supere los 2 mil millones de dólares. Esto marca la transición de los mercados de predicción de aplicaciones marginales a herramientas mainstream.

El resurgir del capital de riesgo

La financiación de capital de riesgo en criptomonedas alcanzó los 188 mil millones de dólares, superando los 165 mil millones de 2024. Grandes transacciones impulsan este crecimiento: Polymarket recibió una inversión estratégica de 20 mil millones, Stripe con su Tempo obtuvo 5 mil millones y Kalshi 3 mil millones.

Para 2026, cuatro tendencias clave a seguir:

1. Tokenización de RWA: SPAC de Securitize, ronda de 50 millones de dólares de Agora, muestran interés institucional
2. IA y criptomonedas: agentes de IA y interfaces de negociación en lenguaje natural aceleran su adopción
3. Plataformas de inversión minorista: ascenso de plataformas descentralizadas como Echo (adquirida por Coinbase por 375 millones) y Legion
4. Infraestructura de Bitcoin: proyectos relacionados con Layer-2 y Lightning Network ganan atención

La competencia en plataformas de negociación se intensifica, y la integración está en marcha

Las tarifas de los competidores existentes ya están en niveles de puntos básicos. La amenaza de nuevos entrantes es significativa: Morgan Stanley E*TRADE, JPMorgan Chase y otros grandes bancos tradicionales preparan su entrada. Los emisores de stablecoins (como Circle) fortalecen su control mediante la red principal Arc. Los acuerdos de ingresos entre Coinbase y Circle por USDC son cruciales.

Se prevé que en 2026 la consolidación en la industria se acelerará, con plataformas de negociación y grandes bancos adquiriendo usuarios, licencias y infraestructura mediante fusiones y adquisiciones. Los clientes institucionales representan más del 80% del volumen de Coinbase, con fuerte poder de negociación, mientras que los usuarios minoristas son sensibles a los precios. Las DEX, los mercados de predicción y los derivados criptográficos en CME representan amenazas de sustitución.

Perspectivas clave

2026 será un año decisivo para la industria de activos digitales:

Madurez acelerada: los tokens se parecen cada vez más a activos de participación, donde los flujos de efectivo y las aplicaciones reales son el núcleo de la valoración

Auge de las finanzas híbridas: stablecoins, activos tokenizados y aplicaciones en cadena crecen con fuerza, dejando de ser solo una teoría

Mayor claridad regulatoria: leyes como GENIUS, MiCA y marcos prudenciales en Asia sientan las bases para la adopción institucional

Adopción institucional gradual pero segura: las barreras estructurales se han eliminado, pero la adopción real tomará años; 2026 será un año clave para la implementación progresiva en el sector privado

Reconfiguración del escenario competitivo: Ethereum mantiene su liderazgo, pero cadenas de alto rendimiento como Solana se acercan; la compatibilidad con EVM se vuelve una ventaja competitiva

** Riesgos y oportunidades coexistentes**: la concentración de tokens en empresas genera riesgos de presión de venta, pero la tokenización institucional, la adopción de stablecoins y los mercados de predicción contienen un potencial de crecimiento enorme

En conjunto, los activos digitales están atravesando una transición de marginalidad a mainstream, de especulación a utilidad, y de fragmentación a integración. En 2026, la utilidad será realmente el principal indicador para valorar los activos.