Ethereum en la «zona de quema»: Cuando la política de relajación se encuentra con una oferta limitada de ETH

La caída del 10 de noviembre sacudió el mercado de criptomonedas, pero debajo de la superficie se están gestando cambios estructurales profundos. Ethereum, valorada actualmente en $3.11K con una variación de 24 horas de -0.17%, está en el centro de una transformación que combina las finanzas tradicionales con blockchain de una manera que las élites financieras de Washington y Wall Street pueden aceptar.

Arquitectura de capital: Cómo los bonos del Tesoro de EE. UU. impulsan el ecosistema cripto

En diciembre, Paul Atkins, presidente de la SEC, hizo una declaración sorprendente en la Bolsa de Nueva York: toda la infraestructura financiera estadounidense podría trasladarse potencialmente a blockchain en unos pocos años. Esto no es retórica: es una admisión de que la tokenización se vuelve irreversible.

Por debajo de la superficie, la familia Trump, Wall Street y las instituciones gubernamentales están construyendo una nueva red de capital basada en una cadena de valor clara:

Bonos del Tesoro de EE. UU. ( emitidos y gestionados por Treasury) son la base de todo. Druckenmiller, Tiger Cubs y otros los utilizan como una base de bajo riesgo para las tasas de interés, y también sirven como reservas para stablecoins (USDT, USDC y similares).

Stablecoins – mantenidas principalmente en forma de bonos del Tesoro a corto plazo y depósitos bancarios – financian la siguiente capa.

RWA (Real World Assets) – desde bonos del Tesoro, hipotecas hasta cuentas por cobrar – se tokenizan en capas Ethereum L1 y L2. Es la combinación de activos financieros tradicionales con blockchain.

Ethereum y su ecosistema L2 constituyen la consolidación final de este flujo de capital. ETH/TVL RWA alcanzó 12,4 mil millones, representando el 64,5% del valor total de RWA en todas las blockchains.

Lo importante: mientras otras blockchains cayeron después del 10 de noviembre, Ethereum se recuperó rápidamente. No es una coincidencia: es el resultado de la preferencia de los grandes jugadores de capital por Ethereum.

Fusaka: Ethereum cambia las reglas del juego en la captura de valor

La actualización reciente de Fusaka pasó desapercibida para los medios principales, pero marca un punto de inflexión en la economía de ETH. No solo se trata de escalabilidad, sino de resolver un problema que ha aquejado a Ethereum durante años: ¿cómo participa la red principal L1 en los flujos de tarifas generados por el auge de L2?

Durante años, los rollups (L2) pudieron usar prácticamente gratis el espacio de blob en Ethereum. Fusaka lo cambia introduciendo blob base fee – una tarifa mínima dinámica vinculada a las tarifas en la capa L1. Ahora, cada blob debe pagar al menos aproximadamente 1/16 de la tarifa base de L1.

¿El resultado? ETH quemado. El último día, (11 de noviembre a las 23:00), las tarifas de blob fueron 5696 veces mayores que antes de la actualización, y en 24 horas se quemaron 1527 ETH, representando el 98% del total de quema de la red.

No es solo un número: es un mecanismo que hace que ETH sea deflacionario en períodos de alta actividad en L2. Cuantas más transacciones en L2, más ETH se quema, y cada poseedor de ETH participa en este proceso.

Mercado al borde: oferta limitada de ETH y oportunidad de “short squeeze"

El apalancamiento especulativo en los mercados de criptomonedas ha caído a niveles históricamente bajos del 4%. El 10 de noviembre, todas las posiciones en futuros de ETH fueron liquidadas y el capital huyó del mercado.

Pero míralo desde otra perspectiva: solo hay 13 millones de ETH en los exchanges – apenas el 10% de la oferta total. Es uno de los niveles más bajos en la historia.

La estrategia tradicional de Long BTC/Short ETH, que funcionó perfectamente en anteriores mercados bajistas, no ha funcionado esta vez. La relación ETH/BTC se mantiene en tendencia lateral desde noviembre. En condiciones de pánico extremo, cuando el mercado reacciona a las noticias, este tipo de desajuste puede desencadenar una oportunidad de “short squeeze” – donde quienes estaban en corto de ETH se ven obligados a comprar a precios mucho más altos.

Política, capital y timing

Entrando en 2025–2026, tanto EE. UU. como China señalan una relajación:

• EE. UU. reducirá impuestos, tasas de interés y suavizará regulaciones sobre criptomonedas
• China moderará su política y estabilizará los sectores financieros

Esto crea un entorno ideal para el flujo de capital en el ecosistema cripto, pero solo si la volatilidad se mantiene controlada y los inversores recuperan la confianza.

Conclusión: ETH en posición ofensiva

Ethereum está en un momento inquietantemente interesante. La estructura de capital favorece a ETH, la tecnología (Fusaka) aumenta la captura de valor, y las condiciones del mercado (oferta limitada, ausencia de apalancamiento, política moderada) crean una desconexión entre lo que sabe Wall Street y lo que sabe el mercado en general.

Para quienes vieron en la reciente limpieza una catástrofe: Ethereum no perdió su fundamento. Perdieron los especuladores. Ahora, en condiciones relativamente suaves, con sentimientos más débiles pero fundamentos más sólidos, ETH sigue en la “zona de impacto” para quienes tengan paciencia para esperar.