Hyperliquid del 80% de participación al 20% – ¿ recuperarán HIP-3 y Builder Codes la dominación?

Hyperliquid durante más de un año mantuvo su hegemonía en el mercado de instrumentos derivados descentralizados, sin embargo, desde mayo de 2025 hemos observado un cambio dramático. La participación en el mercado cayó de aproximadamente el 80% a solo el 20% a finales de noviembre y diciembre. La pregunta que hoy plantean los observadores del mercado es: ¿es esto el fin de la historia de éxito de Hyperliquid o simplemente una fase transitoria antes de un nuevo capítulo?

Cuando todo estaba claro – Hipperdomination 2023-2025

La primera mitad de 2025 fue un período en el que Hyperliquid prácticamente no tenía competidores iguales. Varios factores construyeron esta posición indiscutible:

El proyecto implementó un sistema inteligente de motivación basado en puntos, lo que atrajo una liquidez significativa. Al mismo tiempo, Hyperliquid lanzaba consistentemente nuevos contratos perpetuos como primer(, por ejemplo, $TRUMP, $BERA), convirtiéndose en la opción natural para los traders que no querían perder las tendencias emergentes. Esta ventaja de ser el primero significaba que cada inversor interesado en las últimas parejas comerciales tenía que aparecer allí.

Además, la plataforma destacaba por la mejor usabilidad en la industria, tarifas más bajas que los exchanges centralizados, funcionalidad de comercio spot y un tiempo de inactividad completamente cero incluso durante caídas de mercado críticas. Como resultado, la participación en el mercado crecía casi de forma metronómica, alcanzando un pico del 80% en mayo de este año.

Cambio de narrativa – B2C versus B2B y competencia creciente

El cambio llegó más rápido de lo que muchos esperaban. Desde mayo hasta diciembre de 2025, la posición de Hyperliquid se erosionó a un ritmo alarmante. ¿Qué ocurrió?

El equipo de Hyperliquid deliberadamente cambió su estrategia. En lugar de seguir invirtiendo en una aplicación clásica para consumidores y en un despliegue rápido de productos, decidió posicionarse como “AWS de las finanzas descentralizadas” – infraestructura para desarrolladores terceros. HIP-3 permite lanzar nuevos mercados perpetuos por equipos externos, y Builder Codes constituye un kit de herramientas para frontends. En teoría, esto es genial. En la práctica a corto plazo, fue desastroso para mantener la liquidez.

Mientras Hyperliquid se adaptaba a este nuevo modelo de negocio, los competidores(, especialmente Lighter), permanecieron con una integración vertical completa. Esto significaba una implementación más rápida de nuevas funcionalidades, control total sobre la emisión de productos y la capacidad de aprovechar la confianza ya establecida con los usuarios. Como resultado, plataformas como Lighter añadieron a su oferta productos ya existentes en Hyperliquid, pero también incorporaron elementos no disponibles allí: mercados spot, acciones perpetuas, forex.

Además, el juego motivacional cambió fundamentalmente. Hyperliquid no gestionó un programa oficial de incentivos durante más de un año, mientras que los competidores farmearon activamente airdrops. En el mundo DeFi, la liquidez siempre se “alquila”, y antes de un TGE importante, el mercado del día siguiente recompensa a quien tenga las promesas más fuertes. Lighter, liderando en participación de mercado( con aproximadamente el 25%), apenas se está preparando para el TGE. Una parte significativa del volumen que salió de Hyperliquid fue atraída precisamente por esa promesa de tokens.

Regreso al juego – HIP-3 y Builder Codes como solución a largo plazo

Sin embargo, la transformación hacia una “liquidez AWS” tiene sentido a largo plazo. Mientras que los competidores ya copiaron la mayoría de las innovaciones actuales de Hyperliquid, las soluciones verdaderamente revolucionarias aún provienen de allí. Los desarrolladores que construyen sobre la infraestructura de Hyperliquid tienen acceso a tecnología especializada y pueden implementar estrategias de producto más precisas. Los competidores, digamos, como los protocolos que permanecen con una integración vertical completa, enfrentan limitaciones en la optimización de múltiples líneas de productos simultáneamente.

HIP-3 todavía está en una etapa temprana, pero su impacto se empieza a notar gradualmente. Trade.xyz lanzó acciones perpetuas, Hyena Trade implementó un terminal para USDe. Aparecen mercados experimentales: Ventuals ofrece exposición antes de la IPO, Trove Markets construye mercados de nicho para cosas como cartas Pokémon o objetos de CS:GO. Se estima que para 2026, los volúmenes provenientes de HIP-3 serán una parte significativa del movimiento total en la plataforma.

El motor de la recuperación será la sinergia entre HIP-3 y Builder Codes. Cada frontend integrado con Hyperliquid obtiene acceso inmediato a todo el ecosistema de nuevos mercados. Los desarrolladores tienen así la motivación para lanzar en HIP-3, sabiendo que sus productos pueden ser distribuidos a través de interfaces compatibles(Phantom, MetaMask y otros), lo que abre acceso a nuevas fuentes de liquidez. Esa es una retroalimentación positiva perfecta.

Ingresos y actividad – señales que esperan ser concretadas

Builder Codes demuestra un crecimiento gradual. Los ingresos aumentan y el número de usuarios activos diarios crece claramente. Actualmente, dominan aquí las aplicaciones nativas de criptomonedas, pero esperamos la aparición de toda una clase de “superaplicaciones” construidas sobre Hyperliquid – interfaces diseñadas para atraer a usuarios completamente nuevos y sin experiencia. Esto podría ser la clave para la próxima ola de escalamiento.

¿Regresará Hyperliquid a la cima? No en el corto plazo – los competidores con su agresivo TGE y mercado del día siguiente seguirán promoviendo. Pero, fundamentalmente, si el ecosistema de desarrolladores en HIP-3 se dispara según lo esperado, la oportunidad es realista.