De casi en quiebra a una valoración de 1,5 billones de dólares: cómo los activos líquidos de Musk impulsaron el imposible ascenso de SpaceX

Cuando SpaceX anunció una valoración de $800 mil millones a través de ventas internas de acciones hasta diciembre de 2025, Wall Street estalló. Pero esta cifra oculta una historia aún más extraordinaria: la empresa que una vez estuvo a punto de colapsar ahora está al borde de la mayor oferta pública inicial de la historia, potencialmente alcanzando los $1.5 billones. Para Elon Musk, esto no solo representa una acumulación de riqueza—sus activos líquidos personales lo catapultarán a convertirse en el primer billonario de la humanidad—sino también la validación de una visión que hace solo dos décadas fue considerada una locura.

El momento en que casi todo terminó

El año 2008 siempre perseguirá la narrativa de SpaceX. Tesla estaba al borde del colapso, el matrimonio de Musk se disolvió, y la supervivencia de la empresa dependía de un solo lanzamiento. Más brutal aún, los héroes de la infancia de Musk—Neil Armstrong y Eugene Cernan, los primeros y últimos hombres en la luna—ridiculizaron públicamente sus ambiciones. “No entiendes lo que no sabes”, declaró Armstrong con franqueza. Incluso el ingeniero duro y serio se quebró visiblemente al recordar ese momento, no por tres explosiones consecutivas de cohetes, sino porque sus ídolos se convirtieron en detractores.

SpaceX había consumido los activos líquidos de Musk, acumulados tras la venta de PayPal, a un ritmo alarmante. Los $100 millones de capital inicial—que para la mayoría de los emprendedores parecía enorme—resultaron ser una miseria en la industria aeroespacial. Boeing y Lockheed Martin dominaban el mercado gracias a relaciones centenarias y precios de coste más margen, tan inflados que los tornillos individuales costaban cientos de dólares. SpaceX era el molesto recién llegado que esperaban que desapareciera en silencio.

Tres fracasos consecutivos del Falcon 1 entre 2006 y 2008 casi hicieron que esa predicción se cumpliera por sí misma. Los ingenieros no podían dormir, los proveedores exigían pago por adelantado, la burla mediática alcanzaba su punto máximo. El 28 de septiembre de 2008—el cuarto lanzamiento. Una última oportunidad. Todo se perdería si fallaba.

El cohete no explotó. A los nueve minutos, la carga útil entró en órbita. La sala de control estalló en caos. En meses, la NASA entregó un contrato de 1.600 millones de dólares para 12 misiones de reabastecimiento—la línea de vida literal que convirtió la muerte segura en posibilidad.

La herejía de los cohetes reutilizables

Sobrevivir fue una cosa. Pero la siguiente obsesión de Musk bordeaba la locura a los ojos del establishment aeroespacial: los cohetes deben volver y volar de nuevo.

“Nadie recicla vasos de papel desechables”, protestaban expertos internos. La lógica parecía sólida—la economía de usar y tirar siempre dominó los vehículos de lanzamiento. Sin embargo, el análisis desde primeros principios de Musk arrojó una verdad incómoda: si los aviones se desguazaran tras cada vuelo, nadie podría pagar los billetes. Todo el sector de vuelos comerciales estaba artificialmente limitado por esa suposición.

Así que abordó el problema desde la fabricación desde cero. ¿Por qué los materiales aeroespaciales costaban 40-100 veces más que sus equivalentes de consumo? A través de análisis en hojas de cálculo, Musk descubrió que la economía de los cohetes era esencialmente medieval—protegida por guardianes tradicionales que se beneficiaban de la escasez artificial y la complejidad.

El 21 de diciembre de 2015 destrozó los cimientos de la industria. Un cohete Falcon 9, primer etapa, aterrizó verticalmente en Cape Canaveral como una escena de ciencia ficción. La era de los cohetes reutilizables no llegó gradualmente—llegó como una discontinuidad repentina e irreversible.

Acero inoxidable como reducción de dimensionalidad

Si los cohetes reutilizables desafiaron la física, el material de construcción de Starship representó una aplicación armada del pensamiento desde primeros principios.

El consenso aeroespacial exigía composites de fibra de carbono para los vehículos con destino a Marte: ligeros, prestigiosos y convenientemente caros. SpaceX invirtió mucho en infraestructura de fabricación, y luego Musk hizo los cálculos que cambiaron todo.

Fibra de carbono: $135/kilogramo, resistencia térmica pobre, requiere sistemas de blindaje elaborados y costosos.

Acero inoxidable 304 (el material de utensilios de cocina): $3/kilogramo, punto de fusión de 1.400 grados Celsius, en realidad se fortalece a temperaturas de oxígeno líquido.

Al considerar el peso total incluyendo los sistemas de protección térmica, el cohete de acero inoxidable, que se suponía “pesado”, pesaba igual que las alternativas de fibra de carbono—y costaba 1/40 partes.

Este descubrimiento liberó a SpaceX de la tiranía de la fabricación de precisión. No se requieren salas limpias. Los ingenieros podían montar tiendas de campaña en el desierto de Texas y soldar vehículos como torres de agua. ¿Diseño fallido? Desecha las piezas, suelda la próxima iteración mañana.

Starlink: La verdadera máquina de ingresos

La elegancia tecnológica no significa nada sin fosos económicos. La explosión de valoración de SpaceX—de $1.3 mil millones en 2012 a $400 mil millones a mediados de 2024 y a $800 mil millones hoy—se debe a una sola fuente: Starlink transformó a la empresa de un espectáculo en infraestructura.

La constelación de satélites en órbita terrestre baja funciona como el proveedor de internet emergente más importante del mundo. Los receptores tipo caja de pizza ahora extraen banda ancha desde cientos de kilómetros en el aire—ya sea en cruceros en el Pacífico o en zonas de guerra. Starlink ha reestructurado fundamentalmente las telecomunicaciones globales sin pedir permiso a los operadores tradicionales.

El impacto financiero es asombroso. A noviembre de 2025, Starlink opera con 7.65 millones de suscriptores activos en todo el mundo, con una cobertura real que supera los 24.5 millones de usuarios. Norteamérica representa el 43% de las suscripciones; los mercados emergentes (Corea, Sudeste Asiático) impulsan el 40% de la adquisición de nuevos usuarios. Más importante aún: los ingresos proyectados para 2025 alcanzan $15 mil millones, subiendo a 22-24 mil millones en 2026, con más del 80% proveniente de suscripciones recurrentes de Starlink.

SpaceX completó una transformación notable—de contratista gubernamental dependiente de la generosidad de la NASA a un monopolio de telecomunicaciones con ventajas competitivas duraderas. Las valoraciones astronómicas de Wall Street no recompensan aterrizajes espectaculares de cohetes. Están valorando la corriente de ingresos recurrentes de millones de suscriptores globales que pagan por acceso a internet orbital.

La tesis de la IPO: recarga costosa para Marte

A Musk le oponía públicamente a los mercados. En una conferencia de la empresa en 2022, advirtió explícitamente a los empleados: “Una IPO es absolutamente una invitación al dolor. Los precios de las acciones son solo distracciones.” Tres años después, reconsideró—no porque sus principios hubieran cambiado, sino porque la física no negocia plazos.

La misión a Marte requiere capital que incluso la generación de efectivo de Starlink no puede igualar. En dos años: pruebas de aterrizaje de Starship sin tripulación en Marte. En cuatro años: huellas humanas en suelo marciano. La visión definitiva—una ciudad autosuficiente en Marte atendida por 1,000 vuelos de Starship en 20 años—exige financiación astronómica.

Una $30 mil millones en IPO superaría el récord de Saudi Aramco de 2019 de $29 mil millones recaudados, potencialmente convirtiéndose en la mayor de la historia. Con una valoración rumoreada de $1.5 billones, SpaceX se situaría entre las 20 empresas más grandes del mundo por capitalización bursátil en su primer día.

Para el círculo interno de Musk—ingenieros que durmieron en los pisos de las fábricas y sobrevivieron a los infiernos de producción—el precio interno de las acciones a $420 por acción significará que surgirán nuevos multimillonarios y billonarios. Para Musk personalmente, sus activos líquidos alcanzarán proporciones previamente inimaginables, haciendo que la visión de una especie “multi-planetaria” sea creíble a ojos del mercado.

Pero esta IPO representa algo más profundo que la acumulación de riqueza. Musk ha declarado repetidamente que su motivación principal es: “El único propósito de acumular riqueza es hacer a la humanidad multiplanetaria.” Los cientos de miles de millones recaudados no financiarán yates ni mansiones. Cada dólar se convertirá en combustible, acero, oxígeno—infraestructura para el futuro interplanetario de la humanidad.

La mayor IPO de la historia humana no enriquecerá a los inversores que buscan retornos tradicionales. Pavimentará un camino hacia Marte, un vuelo de Starship a la vez.