Los datos de empleo no agrícola de principios de enero alteraron por completo el ritmo del mercado. La creación de solo 50,000 nuevos empleos en diciembre y la caída del desempleo a 4.4% representan una situación de "agua y fuego" que deshizo directamente las expectativas del mercado de una bajada de tipos a principios de año. Lo más dramático es que los datos se filtraron antes de su publicación oficial, provocando un revuelo en el mercado.

Las divisiones internas en la Reserva Federal son más graves de lo que se pensaba. En la última reunión de política, aparecieron tres votos en contra, y el gráfico de puntos mostró una divergencia en las políticas sin precedentes, lo que no proporciona una señal clara sobre la dirección futura de la política. Con la inminente finalización del mandato de Powell, la elección del nuevo presidente se ha convertido en una variable clave para los inversores globales: quien ocupe el cargo determinará el tono de la liquidez este año.

Lo interesante es que, aunque las acciones estadounidenses alcanzaron nuevos máximos históricos, ya se están produciendo rotaciones internas. El entusiasmo por las acciones tecnológicas ha disminuido, y el capital comienza a fluir hacia los sectores de materiales y servicios públicos, reflejando la percepción real del mercado sobre las perspectivas económicas. Al mismo tiempo, los mercados emergentes han absorbido 256 mil millones de dólares en flujos de capital, siendo los activos chinos los principales beneficiados.

La Reserva Federal ha detenido las operaciones de reducción de balance, optando por compras técnicas de deuda, lo que genera corrientes de liquidez subterráneas. Sin embargo, la presión inflacionaria no ha desaparecido realmente: el último aviso de Bostick señala que la inflación podría mantenerse por encima del 2.5% en 2026, lo que significa que el espacio para reducir tipos no es tan amplio como se pensaba.

En general, la reversión de las expectativas de bajada de tipos, los juegos geopolíticos y la presión fiscal se entrelazan, haciendo que la alta volatilidad sea la norma. En lugar de seguir la tendencia de comprar en alza y vender en baja, lo mejor es una asignación racional para aprovechar las verdaderas oportunidades en medio del caos.