Tengo que decir la verdad, aunque puede resultar molesto, el modelo de operación de Tether tiene muchos problemas. Como la stablecoin más grande del mercado de criptomonedas, su falta de transparencia ha sido un secreto a voces durante mucho tiempo — básicamente solo podemos aceptar su valor basándonos en la confianza de "confío en que tengo dinero".

¿Y qué tan grande es el riesgo? Imagina que las autoridades regulatorias realmente actúan, o que cualquier fallo en el proceso de auditoría ocurriera, la reacción en cadena de la despegación sería mucho peor que el colapso de FTX. En ese momento, tus USDT en la cuenta podrían convertirse en papel de desecho digital.

El dinero inteligente ya está moviéndose en silencio. Ya no apuestan a que "será demasiado grande para caer", sino que están poniendo su mirada en la verdadera pista transparente de RWA. Este tipo de productos están respaldados por activos del mundo real, con una lógica completamente diferente.

Tomemos productos como USD1, por ejemplo. Su diseño busca maximizar la transparencia. Cada token está respaldado en exceso por bonos del Tesoro de EE. UU. y efectivo al 100%. En el lado fuera de la cadena, los activos son custodiados por instituciones autorizadas y reguladas, con información de auditoría accesible en cualquier momento; en el lado en cadena, mediante mecanismos descentralizados, se convierten en el núcleo de los pools de préstamos y liquidez.

¿Y qué significa esto? Incluso si en algún momento el mercado de criptomonedas experimenta una volatilidad severa, mientras la confianza en la deuda del gobierno de EE. UU. se mantenga, este tipo de stablecoins RWA siempre estará anclado a 1 dólar. Esto es un verdadero golpe de gracia — aprovechar el sistema de crédito del finanzas tradicional para fortalecer los puntos débiles de las finanzas criptográficas.

Desde la perspectiva de asignación de activos, este cambio refleja la despertar racional del mercado tras varias rondas de eventos de riesgo.