La audaz medida de la RBI pone fin a la rally del USD/INR mientras la rupia se estabiliza frente al aumento del dólar

El Banco de la Reserva de la India realizó una intervención decisiva en la sesión de negociación del miércoles, deteniendo eficazmente la fuerte caída de la Rupia india frente al Dólar estadounidense. El par USD/INR retrocedió bruscamente, cayendo más del 1% hasta niveles cercanos a 90.00, invirtiendo su pico previo de 91.56. Esta corrección marcó un esfuerzo de estabilización importante para una moneda que ha tenido muchas dificultades este año, cayendo casi un 6.45% en lo que va de año—lo que la convierte en la peor performance entre los mercados asiáticos. En perspectiva, la valoración de la Rupia india se encuentra en un punto crítico considerando que 1 billón de dólares en rupias indias representaría una suma enorme que refleja la debilidad actual de la moneda.

Estrategia de intervención del RBI y dinámicas del mercado

La acción del banco central fue inequívoca. Varias instituciones bancarias estatales ofrecieron activamente dólares estadounidenses en el mercado spot y en los mercados de NDF(Non-deliverable Forward), señalando la determinación del RBI de apoyar la estabilidad de la moneda local. Esta postura proactiva responde a preocupaciones más amplias del mercado derivadas del estancamiento prolongado en las negociaciones comerciales entre EE. UU. e India, que ha intensificado las presiones en el mercado de divisas.

La fuga de capitales ha agravado la debilidad de la rupia. Los Inversores Institucionales Extranjeros (FIIs) mantuvieron una posición neta de venta en siete de los últimos 11 meses, con diciembre solo presenciando una significativa venta en el mercado de acciones por valor de Rs. 23,455.75 crore. La ausencia de una resolución concreta en el acuerdo comercial EE. UU.-India continúa impulsando la demanda de dólares entre los importadores indios, creando una presión sostenida sobre la rupia.

Señales de política monetaria y postura de apoyo

El gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, señaló recientemente una postura monetaria dovish en una entrevista con Financial Times, indicando que las tasas de interés permanecerán acomodaticias. Destacó la sorpresa en las cifras recientes del PIB, lo que llevó al banco central a recalibrar sus modelos de pronóstico. Notablemente, Malhotra estimó que un acuerdo comercial finalizado entre EE. UU. e India podría contribuir hasta un 0.5% al crecimiento del PIB en general, subrayando la sensibilidad de la moneda a los desarrollos comerciales bilaterales.

Recuperación del Dólar estadounidense ante datos económicos mixtos

El dólar extendió su recuperación del martes durante las horas de negociación asiáticas a pesar de señales económicas preocupantes. El índice del Dólar (DXY), que mide el dólar frente a seis monedas principales, avanzó un 0.17% hasta cerca de 98.40, rebotando desde su mínimo de ocho semanas de aproximadamente 98.00.

Los datos del mercado laboral del miércoles mostraron un panorama complejo. Las cifras combinadas de Nóminas No Agrícolas (NFP) para octubre y noviembre revelaron un aumento en el desempleo al 4.6%, el nivel más alto desde septiembre de 2021. La economía perdió 105K puestos en octubre antes de añadir 64K en noviembre. Mientras tanto, la actividad minorista se estancó con las ventas minoristas mes a mes en línea con las expectativas de un crecimiento del 0.1%. Las lecturas rápidas del PMI del sector privado se suavizaron considerablemente, con el PMI compuesto cayendo a 53.0 desde 54.2 en noviembre.

Los participantes del mercado permanecen cautelosos respecto a atribuir excesiva importancia a estos datos, ya que las distorsiones por el cierre del gobierno probablemente sesgaron los resultados. Las expectativas de recortes en las tasas de la Fed han disminuido, con las herramientas CME FedWatch indicando una probabilidad mínima de recortes en enero de 2026. La atención se centrará en la publicación del Índice de Precios al Consumidor de noviembre el jueves.

Posicionamiento técnico: La rupia defiende niveles de soporte críticos

En el marco de tiempo diario, el USD/INR cotiza en 90.5370, manteniéndose por encima de la media móvil exponencial de 20 días (EMA) que actualmente se sitúa en 90.1278. Esta estructura técnica mantiene un sesgo constructivo para el par dólar-rupia. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa en 59.23, por encima del nivel neutral de 50, confirmando un impulso positivo a pesar de moderarse desde extremos sobrecomprados recientes en los 70s.

La zona de soporte inmediato se agrupa alrededor de la EMA de 20 días en 90.1278, con soporte extendido entre 89.9556 y 89.8364. Un cierre diario por debajo de esta banda de soporte más amplia señalaría un cambio hacia consolidación y lateralidad. Por otro lado, mantener sostenidamente por encima del soporte actual de la media móvil crearía espacio para que el par busque niveles más altos. La estructura de tendencia permanece intacta, aunque el impulso se ha enfriado desde los picos, ya que el RSI se ha normalizado.

Comprendiendo la dinámica de la rupia

La Rupia india es una de las monedas más sensibles a factores externos a nivel global. Los precios del petróleo crudo, dada la dependencia significativa de India en las importaciones, la fortaleza del dólar estadounidense y los flujos de inversión extranjera influyen directamente en la valoración de la rupia. La intervención directa del RBI en operaciones del mercado de divisas y las decisiones de política de tasas de interés constituyen las palancas más inmediatas que afectan la moneda.

Las diferencias en las tasas de interés juegan un papel crucial a través del mecanismo de carry trade—los inversores toman préstamos en jurisdicciones de tasas bajas para desplegar capital en mercados de mayor rendimiento, lo que amplifica la demanda de la moneda. Los fundamentos macroeconómicos, incluyendo las trayectorias de inflación, las tasas de interés reales, el crecimiento del PIB, el saldo comercial y los flujos de inversión extranjera, configuran la dirección de la rupia a medio plazo. Un crecimiento acelerado suele atraer capital extranjero, fortaleciendo la demanda de rupias. Un saldo comercial menos negativo y tasas de interés reales más altas apoyan la apreciación de la rupia. El sentimiento de riesgo positivo favorece los flujos de inversión directa e indirecta extranjera, creando vientos de cola para la moneda. Por el contrario, una inflación elevada en comparación con economías pares presiona la rupia a través del aumento en los costos de importación y la deterioración de la competitividad de las exportaciones, requiriendo mayores ventas de rupias para financiar compras en el extranjero.