He recorrido todo Twitter de criptomonedas, pero ya no puedo encontrar efectos de ganar dinero.

Autor: Lauris

Traducido por: Deep潮TechFlow

Título original: Mirando Twitter cripto, ya no hay efecto de ganar dinero

Bienvenido a la era de “Post-Twitter cripto”

Aquí, lo que se refiere a “Twitter cripto” (CT, Crypto Twitter), es a Twitter cripto como un motor de descubrimiento de mercado y asignación de capital, no a toda la comunidad cripto en Twitter en general.

“Post-CT” no significa que las discusiones hayan desaparecido, sino que Twitter cripto, como un “mecanismo de coordinación mediante el discurso”, está perdiendo gradualmente su capacidad de generar repetidamente eventos de mercado significativos.

Una cultura única, si ya no puede generar suficientes ganadores destacados, no puede seguir atrayendo a la próxima ola de nuevos participantes.

Aquí, “eventos de mercado importantes” no se refieren a cosas como “el precio de un token se triplicó”, sino a que la atención de la mayoría de los participantes en mercados líquidos se concentre en un mismo asunto. En este marco, Twitter cripto solía ser un mecanismo que convertía narrativas públicas en una coordinación de flujo alrededor de una narrativa meta dominante. La importancia de la era “Post-CT” radica en que este mecanismo de conversión ya no funciona de manera confiable.

No intento predecir qué sucederá a continuación. Francamente, no tengo una respuesta clara. El enfoque de este artículo es explicar por qué el modelo anterior funcionaba, por qué está decayendo y qué significa esto para que la industria cripto se reorganice a sí misma.

¿Por qué funcionó Twitter cripto en el pasado?

Twitter cripto (CT) es importante porque comprime tres funciones de mercado en una sola interfaz.

La primera función de Twitter cripto es el descubrimiento de narrativas. CT es un mecanismo de alta capacidad para la relevancia (“Salience”). “Relevancia” no es solo una expresión académica de “interesante”, sino un término de mercado que indica cómo el mapa de relaciones converge en los asuntos que merecen atención en el momento.

En la práctica, Twitter cripto crea un foco de atención. Condensa un enorme espacio de hipótesis en unos pocos objetos “que se pueden actuar en este momento”. Esta compresión resuelve un problema de coordinación.

De manera más mecánica: Twitter cripto convierte atención dispersa y privada en conocimiento común visible y público. Si ves que diez operadores confiables discuten sobre lo mismo, no solo sabes que existe, sino que también sabes que otros saben que existe, y que otros saben que tú sabes que existe. En mercados de liquidez, este conocimiento común es crucial.

Como dijo Herbert A. Simon:

“La abundancia de información conduce a la escasez de atención.”

La segunda función de Twitter cripto es actuar como enrutador de confianza. En mercados cripto, la mayoría de los activos no tienen en el corto plazo un anclaje de valor intrínseco fuerte. Por lo tanto, el capital no se puede distribuir solo por fundamentos, sino que fluye a través de personas, reputaciones y señales continuas. “Enrutador de confianza” es una infraestructura informal que decide quién puede ser creído lo suficientemente temprano para influir.

Esto no es un fenómeno místico, sino que resulta de miles de participantes que continuamente calculan una función de reputación aproximada en público. Se infiere quiénes son los primeros en entrar, quiénes tienen buen juicio previo, quiénes tienen recursos, y quiénes actúan con una expectativa positiva (Positive EV). Esta capa de reputación permite asignar capital sin una diligencia formal, actuando como una herramienta simplificada para escoger contrapartes.

Es importante notar que el mecanismo de confianza en Twitter cripto no depende solo del “número de seguidores”. Es un resultado combinado de la cantidad de seguidores, quién te sigue, la calidad de las respuestas, si interactúan personas confiables contigo, y si tus predicciones resisten la verificación real. Twitter cripto hace que estos signos sean fáciles de observar y de bajo costo.

Twitter cripto combina confianza pública y, con el tiempo, algunas comunidades también desarrollan una tendencia hacia la confianza más privada.

La tercera función de Twitter cripto es transformar narrativa en asignación de capital mediante reflexividad (“Reflexivity”). La reflexividad es clave en este ciclo: la narrativa impulsa los precios, los precios validan la narrativa, la validación atrae más atención, y la atención trae más compradores, reforzando el ciclo hasta que colapsa.

Aquí entra en juego la microestructura del mercado. La narrativa no impulsa abstractamente un “mercado”, sino un flujo de órdenes. Si un gran grupo de participantes se convence de que un objeto es “clave”, expresarán esa creencia comprando.

Cuando este ciclo es lo suficientemente fuerte, el mercado tiende a premiar comportamientos que mantienen el consenso, en lugar de la capacidad de análisis profundo. Mirando atrás, Twitter cripto es casi como una “versión de bajo IQ de Bloomberg Terminal”: un flujo de información único que combina relevancia, confianza y asignación de capital.

¿Por qué la “cultura única” fue posible?

La era de “cultura única” existe porque tiene una estructura repetible. Cada ciclo gira en torno a un objeto lo suficientemente simple para que un gran grupo lo entienda, y lo suficientemente amplio para atraer la mayor parte de la atención y liquidez del ecosistema. Me gusta llamarlos “juguetes”.

“Juguete” no es un término peyorativo, sino una descripción estructural. Es como un juego: fácil de explicar, fácil de participar, y con un fuerte componente social (casi como una expansión de un MMORPG). Un “juguete” tiene baja barrera de entrada y alta compresión narrativa, de modo que puedes explicarlo en una frase a un amigo.

“Meta-narrativa” (Meta) es la forma en que se manifiesta cuando el “juego” se comparte en un tablero común. Meta se refiere a las estrategias dominantes y a los objetos principales en torno a los cuales giran la mayoría de los participantes. La “cultura única” es poderosa porque esta meta-narrativa no solo es “popular”, sino que es un juego compartido por usuarios, desarrolladores, traders y capital de riesgo. Todos juegan el mismo juego, solo en diferentes niveles del stack.

@icobeast escribió un excelente artículo sobre la naturaleza cíclica y cambiante de las “tendencias”, que recomiendo mucho leer.

https://x.com/icobeast/status/1993721136325005596

El sistema de mercado que hemos experimentado requiere una “ventana de ineficiencia” para que las personas puedan ganar rápidamente “riquezas increíbles”.

En las primeras etapas de cada ciclo, el mercado no es completamente eficiente, porque la infraestructura para participar en la narrativa meta aún no está completamente desarrollada. Aunque ya existen oportunidades, todavía no llenan completamente los nichos del mercado. Esto es muy importante, porque la acumulación de riqueza requiere una ventana en la que muchos puedan entrar, en lugar de enfrentarse desde el principio a un entorno hostil.

Como dice George Akerlof en “El mercado de los limones”:

“La asimetría de información entre compradores y vendedores puede alejar el mercado de la eficiencia.”

Lo clave es que, para que este sistema funcione, debes ofrecer un mercado altamente eficiente a algunos, mientras que a otros les resulta un “mercado de limones” típico (con información asimétrica y baja eficiencia).

El sistema de cultura única también necesita un contexto compartido a gran escala, y Twitter cripto (CT) proporciona precisamente ese contexto. El contexto compartido es raro en internet, porque la atención suele estar dispersa. Sin embargo, cuando se forma una cultura única, la atención se concentra. Esta concentración reduce los costos de coordinación y amplifica el efecto de reflexividad.

Como dice Hayek en “El uso del conocimiento en la sociedad”:

“Las circunstancias que debemos aprovechar no existen en forma de información concentrada o integrada, sino dispersa en fragmentos incompletos y a menudo contradictorios en la mente de cada individuo.”

En otras palabras, la formación de un contexto compartido permite a los participantes coordinarse de manera más eficiente, impulsando la prosperidad y desarrollo de una cultura única.

¿Por qué la “meta-narrativa” única fue tan creíble en el pasado? Cuando las restricciones básicas en el mercado eran débiles, la relevancia (“Salience”) era una restricción más importante que la valoración. La principal preocupación del mercado no era “¿cuánto vale?”, sino “¿en qué estamos todos enfocados? ¿Ya está demasiado saturado este intercambio?”

Un ejemplo aproximado es cómo la cultura popular solía concentrar la atención en unos pocos objetos compartidos (como programas de televisión, música en listas de éxitos o estrellas). Hoy, la atención se dispersa en nichos y subculturas, y las personas ya no comparten un conjunto de referencias común a gran escala. De manera similar, Twitter cripto (CT) como mecanismo también está en transición: la narrativa compartida en la cima disminuye, y surgen narrativas más localizadas en círculos más pequeños.

¿Por qué está llegando la era de “Post-Twitter cripto”?

La aparición de “Post-CT” se debe a que las condiciones que sustentaban la “cultura única” se están debilitando.

El primer fallo es que los “juguetes” se están descifrando más rápido.

En ciclos anteriores, el mercado aprendió las reglas del juego y las industrializó. Cuando las reglas se industrializan, la ventana de ineficiencia se cierra más rápido y dura menos. Como resultado, la distribución de ganancias se vuelve más extrema: menos ganadores y más perdedores estructurales.

Las memecoins son un ejemplo típico de esta dinámica. Como clase de activos, son efectivas porque tienen baja complejidad y alta reflexividad. Pero esa misma característica facilita su producción en masa. Cuando la línea de producción madura, la meta-narrativa se convierte en una línea de ensamblaje.

Con el desarrollo del mercado, la microestructura cambia. Los participantes medianos ya no son solo traders comunes, sino que compiten contra el sistema. Cuando entran, la información ya está ampliamente difundida, los pools de liquidez están “preparados”, las rutas de trading están optimizadas, los insiders ya han hecho sus movimientos, e incluso las salidas ya están calculadas. En ese entorno, las expectativas de los participantes medianos se comprimen a niveles muy bajos.

En otras palabras, en la mayoría de los casos, solo estás actuando como “liquidez de salida” de otros.

Un modelo útil es que, en las primeras fases del ciclo, el flujo de órdenes está dominado por inversores ingenuos, y en las fases tardías, se vuelve cada vez más adversarial y mecanizado. La misma “herramienta” (juguete) evoluciona en diferentes etapas en juegos completamente distintos.

Una cultura única no puede mantenerse si no genera suficientes ganadores destacados para atraer a la próxima ola de nuevos participantes.

El segundo fallo es que la extracción de valor supera a la creación de valor.

Aquí, “extracción” se refiere a actores y mecanismos que capturan valor de liquidez sin crearla.

En las primeras etapas, los nuevos participantes aumentan la liquidez neta y se benefician, porque la expansión del mercado supera la tasa de extracción. Pero en las etapas finales, los nuevos entrantes suelen ser contribuyentes netos de valor para la capa de extracción. Cuando esto se reconoce ampliamente, la participación en el mercado empieza a disminuir. La caída en la participación reduce la fuerza del ciclo de reflexividad.

Por eso, los cambios en el ánimo del mercado son tan consistentes. Si un mercado ya no ofrece caminos claros y amplios para ganar, la moral general se deteriora. En un mercado donde el participante medio siente “solo soy liquidez de otros”, el cinismo suele ser racional.

Para entender el estado de ánimo general de los pequeños inversores, puede consultarse el post de @Chilearmy123.

El tercer fallo es la dispersión de atención. Cuando no hay un objeto único que capte toda la atención del ecosistema, la “capa de descubrimiento” del mercado pierde relevancia clara. Los participantes se fragmentan en áreas más estrechas. Esta dispersión no solo es cultural, sino que tiene consecuencias de mercado: la liquidez se dispersa en diferentes segmentos, las señales de precio dejan de ser evidentes, y desaparece la dinámica de “todos haciendo la misma operación”.

Además, hay un factor adicional que vale mencionar brevemente: las condiciones macroeconómicas afectan la fuerza del ciclo de reflexividad. La era de “cultura única” coincidió con un entorno de alta preferencia por el riesgo y alta liquidez global, lo que hacía que la reflexividad especulativa pareciera “la norma”. Pero cuando los costos de capital suben y los compradores marginales se vuelven más cautelosos, el flujo de fondos impulsado por narrativas se vuelve más difícil de sostener a largo plazo.

¿Qué significa “Post-Twitter cripto”?

“Post-CT” se refiere a un nuevo entorno de mercado en el que Twitter cripto ya no es el principal mecanismo de coordinación de asignación de capital en todo el ecosistema, ni el motor central de los mercados en cadena que giran en torno a una narrativa meta (Meta) única.

En la era de “cultura única”, Twitter cripto repetía y concentraba en gran medida la coordinación de narrativas y liquidez. En la era “Post-CT”, esa relación se vuelve más débil y discontinua. Twitter cripto sigue siendo una plataforma de descubrimiento y un indicador de reputación, pero ya no es ese motor confiable que sincroniza toda la comunidad en torno a “una operación”, “un juguete” o “una narrativa compartida”.

En otras palabras, Twitter cripto todavía puede generar narrativas, pero solo algunas de ellas logran convertirse en “conocimiento común” a gran escala, y aún menos logran traducirse en flujos de órdenes sincronizados. Cuando este mecanismo de conversión falla, aunque aún haya muchas actividades en el mercado, la sensación general será de “más tranquilidad”.

Por eso, la experiencia subjetiva ha cambiado. El mercado ahora parece más lento y más profesional, porque la coordinación general ha desaparecido. Los cambios en el ánimo son principalmente reacciones a las expectativas de retorno (EV). La “calma” del mercado no significa que no haya actividad, sino que falta la narrativa capaz de generar resonancia global y acciones sincronizadas.

La evolución de Twitter cripto: de motor a interfaz

Twitter cripto (CT) no desaparecerá, sino que cambiará de función.

En los primeros sistemas de mercado, Twitter cripto estaba en la parte superior del flujo de capital, y en cierto modo decidía la dirección del mercado. En el sistema actual, Twitter cripto se asemeja más a una “capa de interfaz”: transmite señales de reputación, genera narrativas y ayuda a enrutamientos de confianza, pero las decisiones reales de asignación de capital cada vez más ocurren en “subgrafos” (Subgraphs) con mayor confianza.

Estos subgrafos no son misteriosos. Son redes densas con mejor calidad de información, donde hay interacción frecuente entre participantes, como círculos de operadores pequeños, comunidades específicas, grupos privados y espacios de discusión institucional. En este sistema, Twitter cripto funciona más como una fachada superficial, mientras que las actividades sociales y de trading reales ocurren en la capa de red social subyacente.

Esto también explica un malentendido frecuente: que “Twitter cripto está en declive” en realidad suele significar “Twitter cripto ya no es el principal lugar para que los pequeños ganen dinero”. La riqueza ahora se acumula más en lugares con información de mayor calidad, acceso restringido y mecanismos de confianza más privados, no en los espacios públicos y ruidosos de confianza.

Aún así, puedes ganar dinero haciendo publicaciones y construyendo tu marca personal en Twitter cripto (algunos amigos y nodos ya lo hacen y siguen haciéndolo). Pero la verdadera acumulación de valor viene de construir tu red social, convertirte en un participante confiable y acceder a “los espacios tras bastidores”.

En otras palabras, la construcción de marca superficial sigue siendo importante, pero la ventaja competitiva real está en construir y participar en “redes de confianza en el backend”.

No sé qué pasará a continuación

No voy a fingir que puedo predecir con precisión qué será esa próxima “cultura única”. De hecho, soy escéptico respecto a si la “cultura única” volverá a formarse de la misma manera, al menos bajo las condiciones actuales del mercado. La clave es que los mecanismos que generaron la “cultura única” se han deteriorado.

Mi intuición puede ser subjetiva y contextual, basada en lo que he observado hasta ahora. Sin embargo, estos cambios ya empezaron a manifestarse a principios de este año.

Actualmente, hay algunos campos activos, y no es difícil listar categorías que atraen atención. Pero no las mencionaré, porque no aportan mucho a la discusión. En general, salvo en pre-ventas y algunas asignaciones iniciales, la tendencia que vemos es que las categorías más sobrevaloradas suelen ser las “adyacentes” a Twitter cripto (CT), no las que son impulsadas directamente por ella.

Conclusión

Hemos entrado en la era de “Post-CT”.

No porque Twitter cripto “muera”, ni porque las discusiones hayan perdido sentido, sino porque las condiciones estructurales que sustentaban la repetición de un “monocultivo” sistémico se han debilitado. El juego se ha vuelto más eficiente, los mecanismos de extracción de valor más maduros, la atención más dispersa, y el ciclo de reflexividad se ha desplazado de un sistema a un nivel más local.

La industria cripto sigue en marcha, y Twitter cripto también. Mi visión más concreta es que la era en la que Twitter cripto podía coordinar de manera confiable todo el mercado en torno a un meta narrativo compartido y crear beneficios no lineales amplios y de bajo umbral, al menos por ahora, ha terminado. Además, creo que en los próximos años la probabilidad de que esto vuelva a suceder será mucho menor.

Esto no significa que no puedas ganar dinero, ni que la industria cripto esté en su fin. No es una visión pesimista ni cínica. De hecho, nunca he sido tan optimista respecto al futuro del sector. Mi conclusión es que la distribución del mercado y los mecanismos de relevancia en el futuro serán fundamentalmente diferentes a los últimos años.