Ray Dalio advierte sobre la escalada del riesgo en las elecciones de 2026, y los fondos globales comienzan a huir del dólar

El fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio, lanzó una advertencia clara en su revisión de fin de año de 2025: Estados Unidos enfrenta múltiples riesgos, como polarización política, deterioro de la deuda y debilitamiento a largo plazo del dólar, que podrían concentrarse en torno a las elecciones de mitad de mandato de 2026. Lo que resulta aún más preocupante es que esto no es solo una preocupación política; los datos ya reflejan cambios reales en la dirección del flujo de fondos globales.

Los riesgos políticos están reconfigurando la asignación global de activos

Riesgo de cambio de política en las elecciones de 2026

Ray Dalio señala que si el Partido Republicano pierde el control de la Cámara de Representantes y el Senado, existe un riesgo de que las políticas fiscales, tributarias y regulatorias actuales sean rápidamente revertidas. Estos cambios frecuentes e impredecibles en las políticas debilitarán directamente la capacidad de planificación a largo plazo de empresas y capitales.

El problema más profundo es que la inestabilidad del entorno político está aumentando significativamente la probabilidad de reversión de políticas. La economía estadounidense no está en una fase de volatilidad a corto plazo, sino que se acerca a un punto de inflexión estructural más profundo. Un posible cambio en la distribución del poder en el Congreso significa que la confianza de los inversores en la estabilidad del sistema económico de EE. UU. está tambaleándose.

El capital ya ha comenzado a moverse

Lo interesante es que esta preocupación no se limita solo a la teoría. Según las observaciones de Ray Dalio, cada vez más fondos están considerando asignar recursos a mercados fuera de EE. UU. Este cambio no es repentino, sino que ya comenzó a manifestarse en 2025.

La verdad sobre la devaluación del dólar

Devaluación total del dólar en 2025

Los datos son más convincentes que las opiniones. En 2025, la depreciación del dólar frente a las principales monedas fue la siguiente:

Destaca especialmente la devaluación del 39% del dólar frente al oro. Esto no es una fluctuación a corto plazo, sino que refleja problemas estructurales profundos.

El contraste en el rendimiento de los activos

Lo que ilustra mejor el problema es la comparación del rendimiento de los activos. En 2025:

• El oro, medido en dólares, subió un 65%
• El índice S&P 500 subió un 18%
• Pero, si se mide en oro, las acciones estadounidenses en realidad cayeron un 28%

Este contraste revela una realidad dura: en términos de dólares, las acciones parecen tener un buen rendimiento; pero en términos de oro, en realidad han sufrido una gran reducción. La rentabilidad nominal que obtienen los inversores ha sido en gran parte erosionada por la devaluación del dólar.

La lógica profunda del debilitamiento del dólar

No solo es un tema de ciclos de tasas de interés

Ray Dalio enfatiza que la debilidad del dólar no está impulsada únicamente por los ciclos de tasas de interés. Esto es crucial, porque significa que incluso si la Reserva Federal cambia de política, la tendencia a la depreciación del dólar será difícil de revertir.

Las causas reales son:

• La elevada deuda gubernamental
• El déficit fiscal en expansión constante
• La creciente oferta monetaria

Estos son problemas estructurales a largo plazo, no cuestiones que puedan resolverse en el corto plazo. Estos factores están erosionando gradualmente el poder adquisitivo del dólar, poniendo en riesgo el rendimiento real de los activos denominados en dólares tras la inflación.

La mayor atracción relativa de los activos no estadounidenses

Por ello, Ray Dalio considera que en el futuro el oro, el yuan y otros activos no dolarizados tendrán mayor valor de asignación. Entre ellos, el oro sigue siendo un refugio importante frente a la incertidumbre política y la presión sobre el sistema financiero.

Cabe destacar que no aboga por abandonar completamente los activos en dólares, sino que insiste en la importancia de la diversificación de activos. Concentrarse excesivamente en un solo sistema monetario puede acarrear riesgos sistémicos.

Estrategias para los inversores

Por qué es imprescindible actuar ya

La recomendación central de Ray Dalio es: salir del corto plazo emocional de las elecciones y analizar la estructura económica global desde una perspectiva de ciclo más largo. Los resultados políticos de las elecciones de 2026 en EE. UU. podrían influir profundamente en el sistema monetario, los flujos de capital y la valoración de los activos globales.

Esto significa que esperar y observar no es una opción. La incertidumbre política y los cambios estructurales en la economía tienen una visión de futuro, y las reacciones del mercado suelen adelantarse a los eventos. Planificar con anticipación una diversificación estratégica de activos será clave para afrontar la incertidumbre.

Significado concreto de la diversificación

Según el análisis de Ray Dalio, la diversificación de activos debe incluir:

• Diversificación geográfica: reducir la concentración excesiva en EE. UU.
• Diversificación en monedas: incluir activos en monedas no dolarizadas, como el yuan y otras monedas emergentes
• Diversificación en clases de activos: activos tradicionales de refugio como el oro siguen siendo valiosos

Esto no es una recomendación de inversión agresiva, sino un análisis sistemático basado en los ciclos de deuda, política y moneda.

Resumen

La advertencia de Ray Dalio a finales de 2025 tiene una lógica muy clara: la economía de EE. UU. está atravesando un cambio estructural, y los riesgos políticos, la devaluación del dólar y la reorientación del flujo de capital global son tres factores que se refuerzan mutuamente. Los datos de 2025 ya confirman la veracidad de esta tendencia: el oro ha superado ampliamente a las acciones estadounidenses, el dólar se ha devaluado frente a varias monedas y los fondos están comenzando a fluir hacia mercados no estadounidenses.

Las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. en 2026 podrían intensificar estos cambios. Para los inversores, no se trata de gestionar pasivamente estos riesgos, sino de anticiparse a una transformación estructural. La diversificación de activos ya no es una opción, sino una necesidad.