Muchos buscan el Alpha, es decir, los beneficios excedentes que superan al mercado. La idea no está mal, en teoría, cuanto más Alpha, mejor.

Pero aquí hay un problema fácil de pasar por alto: por muy impresionante que sea tu rendimiento Alpha, no puede cambiar un hecho fundamental: al final, los beneficios dependen del comportamiento del mercado en sí. En una gran tendencia bajista, incluso si tienes una técnica de primera, tus ganancias pueden ser desastrosas.

Te cuento una comparación interesante. Supón que hay dos inversores: uno llamado Alex, con un nivel muy alto, que puede superar al mercado en 5% anual de manera estable. Otro llamado Pat, con un nivel muy bajo, que pierde un 5% cada año.

En condiciones normales, las ganancias anuales de Alex serán 10% mayores que las de Pat, sin duda.

Pero, ¿qué pasa si entran en el mercado en momentos diferentes? Por ejemplo, Alex invierte en acciones estadounidenses desde 1960 hasta 1980, y Pat empieza después de 1980. ¿Cuál sería el resultado?

La respuesta puede sorprenderte: aunque la capacidad de inversión de Alex es claramente superior, al final, la rentabilidad acumulada de Pat podría superar a la de Alex. ¿Por qué? Porque el momento adecuado para entrar en el mercado a veces tiene un impacto mucho mayor que la habilidad técnica en sí misma. Por eso, los inversores con experiencia suelen decir que la elección del momento suele ser más determinante para el rendimiento a largo plazo que la selección de acciones.