La paradoja de la valoración de un protocolo DEX líder: las pérdidas anuales ocultas de 100 millones de dólares bajo una relación precio-beneficio de 240 veces

TokenSherpa · 2026-01-07T06:32:17+00:00

Un protocolo DEX líder alcanzó una valoración de 5.4 mil millones de dólares tras activar el interruptor de tarifas, pero sus tarifas anuales son solo 23 millones de dólares, lo que hace que la valoración sea 240 veces mayor que las tarifas. Se espera que este año registre pérdidas de aproximadamente 100 millones de dólares, lo que indica que su modelo de ingresos y estructura de costos necesitan ser ajustados con urgencia.

TokenSherpa

2026-01-07 06:32:17

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【Blocktivity】Vamos a hablar de un tema interesante. Después de que un protocolo DEX líder activara el interruptor de tarifas, la diferencia entre su valoración y sus ingresos reales es bastante grande: actualmente, el FDV alcanza los 5.4 mil millones de dólares, pero las tarifas anuales son solo 23 millones de dólares, en otras palabras, la valoración es 240 veces las tarifas anuales.

Y eso no es todo. Veamos los costos operativos de este año. El protocolo planea gastar 20 millones de tokens en incentivos y fondos operativos este año, y a un precio actual de 6.16 dólares, eso equivale a un gasto de 123 millones de dólares.

Haciendo los cálculos, es bastante doloroso: usar 23 millones de dólares en ingresos anuales para cubrir un gasto de 123 millones de dólares claramente no es suficiente. Se espera que en este año, el protocolo registre unas pérdidas de aproximadamente 100 millones de dólares.

De estos datos se puede ver claramente que, aunque el interruptor de tarifas es un avance importante, el modelo de ingresos y la estructura de costos del protocolo aún necesitan ser ajustados.

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MerkleMaid

· hace5h

¡Jaja, esto es para morirse de risa! Un PE de 240 veces y aún así perder 1億, esto es Web3. --- Espera, ¿2000万 tokens de incentivo y cuesta 1.23億? ¡Qué inflación tan loca tiene que haber para eso! --- La verdad es que el interruptor de quemar dinero no se ha apagado, pero ya se activó el de las comisiones... La lógica está un poco invertida, ¿no? --- Por eso, un protocolo sin flujo de caja real, al final, es solo una burbuja. --- Solo quiero preguntar, ¿cuándo podremos ver un DEX que realmente gane dinero? ...No todo es un juego de números. --- Un pérdida anual de 1億 dólares y todavía presumiendo del progreso de las actualizaciones? Primero aclaren las cuentas. --- Eso sí que es un verdadero vampiro, la comunidad paga la cuenta, los grandes V cortan la cebolla. --- Tarde o temprano, hay que apretar ese grifo de gastar dinero, si no, todos se van a enfriar.

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ValidatorViking

· 01-07 07:02

sí, una múltiplo de ingresos de 240x es básicamente copiar en este momento, para ser honesto... eso no es un protocolo, eso es una máquina de quemar dinero con buen marketing jaja

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AirDropMissed

· 01-07 07:01

¿Un PER de 240 veces? ¿Aún se puede mirar? Realmente nos toman por tontos a los minoristas Perder 100 millones y aún así atreverse a pedirnos que paguemos comisiones, esa lógica es realmente increíble Por lo tanto, las tokens finalmente tienen que caer, no hay otra salida

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0xSherlock

· 01-07 06:58

¿Una relación precio-beneficio de 240 veces? Esto no es más que un típico caso de "usar calzoncillos como chaqueta", tarde o temprano se descubrirá. Perder mil millones para intercambiar por la popularidad del ecosistema, ¿me haces los cálculos para ver si vale la pena? Otra vez la misma estrategia de acumulación de incentivos, ¿dónde están los ingresos en dinero real? Solo al activar el interruptor de tarifas se descubre lo terrible que es, el consenso anterior era un poco frágil. Con tanta competencia en DEX, gastar dinero en comprar cuota simplemente no tiene salida. ¿La sostenibilidad prometida? Ahora todo parece una historia.

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LightningHarvester

· 01-07 06:52

Esto es lo que se llama una ilusión típica de web3, activar el interruptor de tarifas y querer contar una historia de valoración, pero aquí están los libros de cuentas Perdida de 1.000 millones de dólares, ¿quién puede soportar eso? En realidad, es que los incentivos no pueden detenerse, y cuando se detiene, el ecosistema se marchita Pero volviendo al tema, que este modelo haya llegado hasta ahora ya es bastante bueno, después de todo no todos los DEX se atreven a enfrentar esta situación incómoda

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TradFiRefugee

· 01-07 06:40

Jaja, en serio, estos datos parecen un poco tristes, ¿un PE de 240 veces y aún así quemando dinero? --- Espera, ¿una pérdida de 100 millones de dólares? ¿Cuánto hay que recortar en incentivos... --- Es una broma, ingresos de 23 millones de dólares y hay que cubrir 123 millones de gastos, ¿no es solo depender de las emisiones para financiarse? --- Por eso, los DEX todavía necesitan LSD y apalancamiento para sobrevivir, solo cobrar comisiones no es suficiente. --- Es típico que Web3 tenga muchas ideas y poca capacidad de generar ingresos, primero hay que contar una historia convincente. --- Solo quiero saber cuándo dejaré de depender de tokens para motivarme a seguir... --- Una valoración de 240 veces quemando 100 millones de dólares, ¿cómo contar la historia en la próxima ronda de financiación? --- Ya no quiero seguir mirando, total, todo dependerá de los airdrops. --- Dejando de lado las pérdidas, la fidelidad del protocolo es realmente un problema, una vez que se detienen los incentivos, la liquidez desaparece directamente.

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SerLiquidated