El aumento del riesgo electoral: ¿Por qué la legislación sobre criptomonedas en EE. UU. se ha retrasado hasta 2027?

El banco de inversión TD Cowen publicó recientemente una advertencia en su investigación: debido a la proximidad de las elecciones intermedias de 2026, el riesgo político en EE. UU. ha aumentado y el ritmo de avance de la ley de estructura del mercado de criptomonedas se ha desacelerado claramente. La institución estima que es más probable que la ley se apruebe en 2027, y que su implementación completa incluso podría retrasarse hasta 2029. Esto no se debe a problemas en el contenido de la política, sino a un simple juego de momento político.

¿Por qué el progreso de la ley está atascado?

Dos leyes, un objetivo

Actualmente, las leyes sobre la estructura del mercado de criptomonedas en el Congreso tienen diferentes nombres en la Cámara de Representantes y en el Senado. La versión de la Cámara se llama “Ley CLARITY”, mientras que la del Senado es la “Ley de Innovación Financiera Responsable”. El objetivo de ambas es establecer un marco regulatorio federal unificado para las criptomonedas y activos digitales en EE. UU., considerándose un paso importante tras la Ley GENIUS en la regulación de criptomonedas en EE. UU.

La ley fue aprobada en la Cámara en julio de 2025, pero la progresión en el Senado está cada vez más incierta. Actualmente, aún está pendiente de revisión por el Comité Bancario y el Comité de Agricultura del Senado.

El ciclo político, el mayor variable

El equipo de investigación de TD Cowen en Washington señala que la variable clave en el proceso legislativo no es la política de regulación de criptomonedas en sí misma, sino el momento político. Las elecciones intermedias de 2026 podrían reconfigurar la estructura de poder en el Congreso, y el escenario actual dominado por los republicanos no es estable.

Los demócratas del Senado enfrentan la realidad de que, si creen que tienen posibilidades de recuperar el control de la Cámara después de las elecciones, no tienen prisa por impulsar la ley ahora. Retrasarla hasta después de las elecciones podría darles mayor influencia para moldear las reglas regulatorias finales.

Cláusula de conflicto de intereses: el foco del juego bipartidista

Conexiones criptográficas de la familia Trump

En el borrador bipartidista publicado en noviembre de 2025 por el Comité de Agricultura del Senado, se intenta abordar la disputa central en torno a los conflictos de interés. El borrador propone limitar a altos funcionarios del gobierno, incluyendo a Trump y su familia, de poseer o participar directamente en negocios relacionados con criptomonedas durante su mandato.

Esta cláusula afecta directamente los intereses del gobierno de Trump. Según informes, Trump tiene vínculos con World Liberty Financial, el proyecto de minería “Bitcoin de EE. UU.” y el token de marca Trump, lo que refleja las preocupaciones de larga data del Partido Demócrata sobre estas relaciones.

La clave para la flexibilidad en las negociaciones

Para avanzar con la ley, las partes podrían necesitar hacer concesiones en cuanto a la fecha de entrada en vigor. Una posible solución sería aprobar la ley en 2027, pero retrasar la entrada en vigor de la cláusula de conflicto de intereses hasta 2029 o después de la toma de posesión del próximo presidente. Esto permitiría avanzar en la ley sin imponer restricciones inmediatas al gobierno actual.

TD Cowen opina que este retraso podría ofrecer un espacio de amortiguamiento para todas las partes, reduciendo fricciones políticas a corto plazo.

La realidad que enfrenta la industria

Aunque la legislación federal se retrasa, el avance de la política criptográfica en EE. UU. no se ha detenido por completo. Se espera que el Senado celebre una audiencia sobre la ley de estructura del mercado en enero de 2026, lo que indica que las discusiones continúan.

Implicaciones para el mercado

Demanda a largo plazo sigue vigente

A pesar del retraso legislativo, la creación de reglas claras a nivel federal sigue siendo vista como una necesidad fundamental a largo plazo para el mercado. En un contexto de regulación acelerada en el extranjero y fuga de talento criptográfico en EE. UU., un marco regulatorio unificado es crucial para el desarrollo del sector.

Instituciones como Goldman Sachs consideran que una regulación clara impulsará la entrada acelerada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. Esto significa que, una vez que la ley se apruebe finalmente, podría liberar una demanda institucional que ha sido suprimida por la incertidumbre política.

Incertidumbre a corto plazo

El juego político genera incertidumbre a corto plazo. El mercado debe prepararse para que los resultados electorales puedan influir en el marco regulatorio final. La composición mayoritaria del Congreso puede tener un impacto sustancial en la dirección de la regulación de las criptomonedas.

Resumen

La postergación de la legislación criptográfica en EE. UU. refleja esencialmente una realidad: en un sistema democrático, los ciclos políticos suelen prevalecer sobre la lógica política. La incertidumbre de las elecciones intermedias de 2026 hace que los demócratas no tengan motivación para impulsar la ley ahora, y el gobierno de Trump también tiene reservas respecto a las cláusulas que afectan sus intereses.

El resultado de este juego de retrasos es que la industria debe prepararse para una espera prolongada. Pero desde otra perspectiva, el retraso también puede ofrecer más espacio para negociaciones, permitiendo finalmente una regulación más equilibrada. Lo clave es que no se trata de un problema de contenido político, sino de pura oportunidad política. El mercado debe prepararse para las variables de 2027.