#比特币投资主题 La acción de la semana pasada en la estrategia merece atención. La suspensión de las compras adicionales de Bitcoin y el aumento de las reservas en efectivo de 1.442 mil millones de dólares a 2.19 mil millones de dólares — esto no es una señal positiva, sino una postura típica de cobertura de riesgos.

Vamos a desglosar la lógica principal: la posición base de 671,268 BTC ya es bastante pesada, y en el contexto de una caída del 30% desde los máximos históricos, la relación coste-beneficio de seguir comprando a la alza claramente disminuye. En lugar de aferrarse a las posiciones, es mejor aumentar las reservas en efectivo para cubrir 32 meses de intereses y dividendos — esto es una reserva para la "larga temporada de invierno cripto".

El valor de mNAV 1.1 también es interesante, indica que la prima del mercado de capitales ya no está demasiado desviada, pero la señal más importante es la de la suspensión de compras — grandes instituciones están evitando la relación riesgo-retorno actual.

Desde la perspectiva del flujo de fondos en la cadena, esto no es un evento aislado. En un entorno de mayor volatilidad del mercado, la tendencia de las instituciones a ser conservadoras aparecerá gradualmente. Lo que hay que seguir de cerca es: si otros grandes ballenas adoptan estrategias similares y si los datos de entrada neta de Bitcoin muestran una presión evidente.

La situación actual se asemeja más a una espera de una confirmación de dirección más clara.