Los datos de empleo de esta semana son realmente el núcleo, las decisiones sobre aranceles y Venezuela son solo un complemento

Esta semana, los mercados globales se enfrentan a la “Semana de Datos Superiores”, pero el foco del mercado no está en las decisiones arancelarias o la situación en Venezuela, sino en los datos de empleo de EE. UU. El informe ADP del miércoles y los datos de empleo no agrícola del viernes determinarán directamente la dirección de la política de la Reserva Federal, influyendo así en las expectativas de liquidez global. En comparación, la decisión de la Corte Suprema sobre la legalidad de los aranceles y la situación en Venezuela son solo “ruido de fondo”.

Cronograma de eventos clave de esta semana

Por qué los datos de empleo son el foco del mercado

Motor clave de las expectativas de inflación

Según el análisis de Vincent An, gestor de carteras en Wisdom Fixed Income Management, “las operaciones en tasas de interés y herramientas de crédito dependen del crecimiento, la inflación y los próximos pasos de la Reserva Federal”. Esta lógica es clara: los datos de empleo reflejan directamente la salud del crecimiento económico, y un sobrecalentamiento o enfriamiento afectará las expectativas de inflación, lo que a su vez decidirá si la Fed recorta tasas.

Los economistas pronostican que EE. UU. añadirá 73,000 empleos en diciembre, por encima de los 64,000 de noviembre, y que la tasa de desempleo bajará del 4.6% al 4.5%. Pero esto es solo una expectativa; los datos reales pueden variar. En contraste, las noticias indican que la tasa de desempleo en EE. UU. ha aumentado durante tres meses consecutivos, lo que contrasta con las expectativas — el mercado necesita los datos del viernes para aclarar la verdadera tendencia del empleo.

Factores que influyen en la división interna de la Fed

El director de la Fed, Milan, ha mencionado recientemente que la política de tasas actual es “claramente restrictiva”, y que hay razones suficientes para esperar una bajada de tasas en 2026 “que supera los 100 puntos básicos”. Esto indica que la facción de flexibilización agresiva dentro de la Fed está ganando fuerza. Pero la resolución final de estas diferencias dependerá de si los datos de empleo son lo suficientemente débiles como para justificar una gran reducción de tasas.

En otras palabras, los datos de empleo son la “sentencia final” para la decisión de la Fed: si el empleo se mantiene resistente, la justificación para detener o reducir las recortes de tasas aumentará; por el contrario, si los datos muestran debilitamiento, la facción de flexibilización agresiva tendrá argumentos sólidos.

Por qué las decisiones sobre aranceles y Venezuela son secundarias

Limitaciones de la decisión sobre aranceles

La Corte Suprema de EE. UU. podría emitir el viernes una decisión sobre la legalidad de los aranceles globales de Trump. Esto podría afectar al mercado, pero la magnitud y dirección del impacto dependerán del contenido específico de la sentencia. En comparación, los datos de empleo son señales de mercado más directas y cuantificables.

Por qué Venezuela es “solo ruido de fondo”

Vincent An lo explica claramente: “Solo cuando los eventos en Venezuela causen fluctuaciones sostenidas en los precios del petróleo, afectando los precios de la gasolina y la inflación, entrará en la vista del mercado. Actualmente, no hay indicios de esto.” En otras palabras, los eventos en Venezuela no cambian las expectativas de inflación por sí mismos, por lo que no impactan directamente en las operaciones en el mercado de bonos.

Esto refleja una lógica importante del mercado: a los operadores no les importa tanto el evento en sí, sino cómo ese evento afecta la inflación, el crecimiento y la política de la Fed. Si la situación en Venezuela no altera estos fundamentos, será solo “ruido”.

Impacto potencial en el mercado de criptomonedas

Sensibilidad a las expectativas de liquidez

La incertidumbre en los datos de empleo se traduce directamente en incertidumbre en las expectativas de liquidez. Según las noticias, “la incertidumbre en las rutas de tasas significa que las expectativas de liquidez seguirán siendo muy sensibles a los cambios en los datos, y la volatilidad a corto plazo puede ampliarse”.

¿Qué significa esto para el mercado de criptomonedas? Si los datos de empleo no agrícola del viernes son inesperadamente débiles, el mercado ajustará rápidamente sus expectativas de recortes en 2026, mejorando el entorno de liquidez, lo que puede ofrecer un soporte estructural a activos como Bitcoin, que tienen atributos de “moneda”. Por otro lado, si los datos son mejores de lo esperado, las expectativas de recorte se reducirán y el mercado podría enfrentar presión a corto plazo.

Principios operativos de esta semana

Esta semana no es solo un “juego de roles de datos”, sino un período de revaloración de las expectativas de liquidez. Lo clave es:

• Seguir de cerca los datos reales del miércoles (ADP) y viernes (empleo no agrícola), no solo las expectativas
• Observar la tendencia real de la tasa de desempleo para determinar si la resistencia del empleo realmente se está debilitando
• Prestar atención a las reacciones de los funcionarios de la Fed, que definirán el tono de la reunión de enero

Resumen

Los datos de empleo de esta semana son el verdadero foco del mercado, ya que decidirán directamente la dirección de la política de la Fed. Aunque también ocurren decisiones sobre aranceles y la situación en Venezuela, su impacto en el mercado no es tan directo como el de los datos de empleo. La magnitud de las diferencias internas en la Fed respecto a los recortes dependerá en última instancia de los datos de empleo. Para el mercado de criptomonedas, esto significa que las expectativas de liquidez serán muy sensibles a los datos de esta semana, y la volatilidad a corto plazo podría aumentar, pero la dirección a largo plazo de la política dependerá de estos datos.