2024 Indicador de inflación en EE. UU.: ¿Cómo afectan los datos del IPC a tu inversión?

¿Por qué los inversores deben estar atentos a la hora de publicación del CPI de EE. UU.?

El índice de precios al consumidor (CPI) de Estados Unidos es el barómetro de los mercados de activos globales. Cada vez que se acerca la publicación del CPI, los mercados suelen moverse con anticipación. Esto no es casualidad: los datos del CPI influyen directamente en las decisiones de la Reserva Federal, y cada movimiento de la Fed determina las subidas y bajadas en acciones, bonos y tipos de cambio. En pocas palabras, la hora de publicación del CPI de EE. UU. es un punto de inflexión en el estado de ánimo del mercado.

En comparación con el indicador PCE, que la Fed valora más, el CPI se publica antes, lo que lo convierte en el objetivo de reacción temprana del mercado. Una publicación de datos del CPI por encima de lo esperado puede provocar una volatilidad significativa en los precios de los activos en cuestión de minutos.

Calendario de publicación del CPI de EE. UU. 2024 (hora de Taiwán)

Para captar con precisión el ritmo del mercado, lo primero es recordar este calendario:

Lógica central: el CPI de EE. UU. suele publicarse en el primer día laborable del mes o en el más cercano. La hora puede variar por el horario de verano o invierno en EE. UU. La noche de invierno a las 21:30, la de verano a las 20:30. Recordar este ritmo ayuda a no perderse en las operaciones.

CPI vs CPI subyacente vs PCE: la relación triangular que los inversores deben entender

Existen tres tipos de datos de inflación que pueden confundirse en el mercado; entender la diferencia evita interpretaciones erróneas:

CPI vs CPI subyacente: el CPI incluye alimentos y energía (muy volátiles, ruido en los datos), mientras que el CPI subyacente excluye estos dos componentes (refleja mejor la tendencia real). En resumen, seguir el CPI subyacente ayuda a entender la situación económica real, pero el mercado reacciona más intensamente a los datos del CPI total.

CPI vs PCE: la mayor diferencia radica en el método de cálculo. El CPI usa ponderaciones fijas, el PCE utiliza ponderaciones encadenadas. ¿Qué significa esto? El PCE captura mejor los efectos de sustitución del consumo: si suben los precios del petróleo, los consumidores reducen su uso de gasolina, y las ponderaciones se ajustan automáticamente. Por eso, el PCE es más “inteligente”, pero el CPI se publica primero, por lo que el mercado reacciona antes.

Tasa de variación anual vs tasa mensual: si quieres ver tendencias, mira la tasa anual (que elimina interferencias estacionales). Si quieres conocer la tendencia más reciente, mira la tasa mensual. Los inversores deben seguir ambas, pero poner énfasis en la tasa anual.

Las dos cifras más importantes para los inversores: la tasa de variación anual del CPI de EE. UU. (la que más impacto tiene en el mercado) y la tasa de variación anual del PCE de EE. UU. (el base para decisiones de la Fed). Estos datos suelen moverse en la misma dirección, pero el PCE se publica más tarde, dando tiempo a los fondos inteligentes para reaccionar.

Composición del CPI: encontrar la fuente de las subidas y bajadas del mercado

El CPI de EE. UU. no aparece de la nada; está compuesto por estos principales componentes:

• Vivienda (30-40%): el costo de alquiler es la mayor parte, afecta directamente el bolsillo del consumidor
• Alimentos y bebidas (13-15%): productos básicos diarios, muy sensibles a cambios
• Energía (6-8%): reflejo directo de los precios del petróleo
• Salud (7-9%): costos en aumento a largo plazo
• Transporte (5-6%, incluyendo autos nuevos y usados): señal combinada de los precios del petróleo y el mercado automotor
• Otros (educación, entretenimiento, comunicaciones, etc.): porcentaje menor

Comprender esta composición es clave. Vivienda y alimentos representan casi el 50%, por lo que su volatilidad mueve el CPI. ¿Quieres predecir la tendencia del CPI? Observa primero los precios de alquiler y alimentos, y no te equivocarás mucho.

¿Cómo será el CPI en 2024? Tres factores que determinan la dirección del año

Factor decisivo 1: la economía de EE. UU.

El Fondo Monetario Internacional prevé un crecimiento del PIB de EE. UU. del 2.1% en 2024 y una inflación global del 5.8%. La economía no está débil, y la inflación no caerá en picado. Esto significa que el CPI probablemente no bajará a cifras de un solo dígito, ya que hay un soporte en el fondo.

Factor decisivo 2: la lucha de precios en las materias primas

Las reservas de petróleo están en descenso, lo que apoya los precios del petróleo. Debido a que en la primera mitad de 2023 las materias primas cayeron mucho, en la primera mitad de 2024 el CPI enfrentará una presión de rebote por la base baja del año pasado. En otras palabras, el efecto base bajo impedirá que el CPI siga bajando rápidamente.

Factor decisivo 3: geopolítica y costos logísticos

La crisis en el Mar Rojo ha alterado las cadenas de suministro globales. Los fletes en rutas euroasiáticas ya se han duplicado. Aunque el impacto no es tan grave como el incidente del Canal de Suez en 2021, la subida continua de los costos logísticos terminará transmitiéndose a los precios al consumidor, generando presiones al alza.

Predicción de las tres fases del movimiento del CPI en 2024

Resumiendo los factores anteriores, el CPI de EE. UU. en 2024 mostrará una “recuperación en forma de V”:

Primera fase (primer trimestre): el CPI tocará fondo. Este será el punto más bajo del año, y las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed serán las más optimistas.

Segunda fase: rebote del CPI. El efecto base bajo, el apoyo del petróleo y el aumento de costos logísticos impulsarán el CPI al alza. Esto podría alterar las expectativas del mercado sobre el ritmo de recortes de la Fed.

Segunda mitad del año: descenso del CPI. A medida que el efecto base desaparece y la economía puede desacelerarse, el CPI volverá a bajar, pero sin alcanzar los mínimos del primer trimestre.

Implicaciones para los inversores: quienes hayan sido bajistas con respecto al CPI y alcistas en bonos en el primer trimestre, deben tener cuidado en la segunda. La velocidad de recorte de la Fed también podría ser más moderada de lo esperado. Los datos del CME muestran que el mercado prevé en general 6 recortes de 25 puntos básicos en 2024, pero esa expectativa puede ajustarse.