La ola de recortes de tasas está llegando｜¿Hasta dónde ha subido el dólar estadounidense? Análisis de la tendencia del dólar en 2025 y guía para estrategias de trading

El dólar no es solo la moneda de Estados Unidos, sino también un barómetro de la economía global. A partir de septiembre de 2024, la Reserva Federal inició un ciclo de reducción de tasas de interés, y según el último gráfico de puntos, la meta de interés del dólar se reducirá a aproximadamente un 3% antes de 2026. Para los inversores globales, esta gran función de reducción de tasas implica tanto oportunidades como riesgos.

Antes de entender la volatilidad del dólar, primero comprenda la esencia del tipo de cambio

El núcleo de la definición del tipo de cambio del dólar es muy simple: es la proporción de intercambio entre el dólar estadounidense y otras monedas. Tomando EUR/USD como ejemplo, cuando este valor es 1.04, significa que 1.04 dólares pueden cambiarse por 1 euro. Si este valor sube a 1.09, indica que el euro se ha apreciado en relación con el dólar, que se ha debilitado; por el contrario, si baja a 0.88, el dólar se ha apreciado en relación con el euro.

Pero aquí hay un error de percepción importante: que Estados Unidos reduzca las tasas de interés por separado no necesariamente conduce directamente a una caída en el índice del dólar. Porque el índice del dólar está ponderado por varias monedas principales y también se ve afectado por las políticas de otros bancos centrales y la situación económica de otros países. En otras palabras, la decisión de la Reserva Federal es solo uno de los factores influyentes; la actitud de otros bancos centrales en todo el mundo es la verdadera fuerza de equilibrio.

Cuatro factores clave que impulsan la subida y bajada del dólar

La política de tasas de interés es el primer motor. Un entorno de altas tasas de interés atrae fondos hacia activos en dólares, elevando su valor; tasas bajas pueden provocar salida de capital. Pero los inversores deben tener en cuenta que el mercado reacciona a las expectativas de cambios en las tasas, no solo a los anuncios reales. El gráfico de puntos se usa para detectar estas expectativas con anticipación: los mercados inteligentes generalmente no esperan a que las tasas suban para comenzar a subir el dólar.

La oferta monetaria del dólar también es crucial. La flexibilización cuantitativa (QE) aumenta la oferta de dólares en el mercado, reduciendo su valor; la contracción cuantitativa (QT) reduce la oferta y puede impulsar su apreciación. Pero estos cambios también tienen un retraso, por lo que los inversores deben seguir de cerca las políticas del Banco Central de EE. UU.

La estructura del comercio internacional moldea la tendencia a largo plazo del tipo de cambio. Estados Unidos mantiene un déficit comercial a largo plazo (importaciones mayores que exportaciones), lo que afecta el equilibrio de oferta y demanda del dólar. Un aumento en las importaciones requiere más dólares para pagar, lo que puede impulsar el dólar; un aumento en las exportaciones reduce la demanda de dólares. Sin embargo, estos efectos suelen reflejarse en el largo plazo.

La confianza política global es un soporte invisible. El dólar se ha convertido en la moneda de liquidación global debido a la confianza en la potencia de EE. UU. Si EE. UU. mantiene su liderazgo en política, economía y militar, el dólar no se devaluará significativamente. Pero en los últimos años, la tendencia de “desdolarización” ha comenzado a manifestarse: desde la creación del euro, el lanzamiento del petróleo en yuanes, hasta el auge de las criptomonedas, todos están erosionando la posición monopólica del dólar. Especialmente desde 2022, varios países han perdido confianza en los bonos del Tesoro de EE. UU. y han aumentado sus reservas en oro. Si EE. UU. no logra reconstruir la confianza de manera efectiva, la liquidez del dólar podría enfrentar riesgos a la baja.

Reflexión histórica: el comportamiento del dólar en eventos importantes

En los últimos 50 años, el índice del dólar ha pasado por 8 etapas importantes, cada una relacionada estrechamente con eventos globales:

Durante la crisis financiera de 2008, el pánico en el mercado provocó una fuerte afluencia de fondos hacia el dólar, alcanzando niveles históricos altos. En 2020, con el impacto de la pandemia, la Fed inyectó liquidez a gran escala, lo que presionó al dólar inicialmente, pero luego se recuperó con fuerza debido a la recuperación económica de EE. UU. En el ciclo de aumento de tasas agresivo de 2022-2023, la postura hawkish de la Fed elevó el dólar frente a la mayoría de las monedas, acercándose a un máximo histórico de 114 en el índice.

Entrando en 2024-2025, con el inicio del ciclo de reducción de tasas, la atracción del dólar disminuye, y los fondos comienzan a fluir hacia activos con mayor rendimiento como las criptomonedas y el oro. Este cambio marca un nuevo desafío para la dominancia del dólar.

Predicción del comportamiento del dólar en 2025: consolidación en niveles altos y presión gradual

Basándose en el entorno macroeconómico actual, hay varias variables clave a seguir:

Política comercial más agresiva perjudica al dólar. La política comercial de EE. UU. se vuelve cada vez más radical, no solo contra un país, sino promoviendo guerras comerciales a nivel global. Esto puede reducir las relaciones comerciales con EE. UU. y debilitar la demanda del dólar.

La tendencia de desdolarización continúa profundizándose. Muchos países siguen reduciendo su dependencia del dólar, y el precio del oro continúa subiendo, reflejando la búsqueda de alternativas al dólar.

En conjunto, los factores negativos superan claramente a los positivos. El índice del dólar probablemente se mantendrá en niveles altos durante el próximo año, con una tendencia a debilitarse gradualmente después de una consolidación en niveles elevados, pero sin una depreciación significativa unidireccional.

Aquí hay un detalle que a menudo se pasa por alto: aunque el dólar comience a reducir tasas, los otros componentes del índice del dólar (excepto el yen) también están empezando a bajar sus tasas. Quien reduzca más rápido o más en cantidad determinará directamente la fortaleza relativa del tipo de cambio. Por ejemplo, si el Banco Central Europeo no reduce tasas y la Fed continúa bajando, el euro puede apreciarse frente al dólar, presionando al dólar.

Otro riesgo que no se puede ignorar es el conflicto geopolítico. Con tantos focos de tensión en el mundo, si estalla una nueva crisis geopolítica o una tormenta financiera, los fondos seguirán retornando al dólar — porque la esencia del dólar es ser una “moneda refugio”.

¿Hasta qué nivel puede subir el dólar? No hay una respuesta absoluta, pero según datos históricos, en 2023 el índice del dólar superó los 114. Con el ciclo de reducción de tasas actual, es poco probable que supere ese nivel, y el dólar probablemente oscile entre 100 y 110.

La relación del dólar con otros activos y su efecto en el mercado

El oro se beneficia enormemente. Cuando el dólar se debilita, la demanda de oro suele aumentar, ya que cotiza en dólares y una depreciación del dólar reduce el costo de comprar oro. En un entorno de reducción de tasas, el atractivo del oro también aumenta, ya que no genera intereses y, cuando otros activos ofrecen menos rendimiento, el costo de oportunidad del oro disminuye.

El mercado de acciones presenta un doble filo. La reducción de tasas en EE. UU. inyecta liquidez, beneficiando a las acciones tecnológicas y de crecimiento. Pero si el dólar se deprecia demasiado, los inversores extranjeros pueden mover fondos hacia Europa, Japón o mercados emergentes, debilitando la atracción por las acciones estadounidenses.

Las criptomonedas podrían beneficiarse. La depreciación del dólar generalmente reduce el poder adquisitivo, elevando la demanda de activos que protejan contra la inflación. Bitcoin, como “oro digital”, suele considerarse una reserva de valor en tiempos de turbulencias económicas, depreciación del dólar o aumento de la inflación.

El comportamiento de los principales pares de divisas varía notablemente:

En el par USD/JPY, el Banco de Japón ha terminado con la era de tasas ultra bajas, por lo que el yen puede apreciarse, y la probabilidad de que el dólar se deprecie frente al yen es alta.

En el caso del dólar frente al dólar taiwanés, aunque la política de tasas de Taiwán sigue la tendencia del dólar, las restricciones en el mercado inmobiliario local pueden limitar la reducción de tasas. Considerando que Taiwán es exportador, una tasa de cambio baja favorece el comercio, por lo que se espera que el yuan no se aprecie demasiado.

En el caso del euro, aunque ha mostrado un rendimiento relativamente fuerte recientemente, la economía europea enfrenta dificultades — inflación aún elevada y crecimiento débil. Si el Banco Central Europeo reduce tasas gradualmente, el dólar puede verse presionado, pero en un grado limitado.

Cómo operar en la práctica: buscar oportunidades en la volatilidad del dólar

La fortaleza o debilidad del dólar afecta directamente los retornos de inversión, la asignación de activos y la planificación patrimonial a largo plazo. Este ciclo de reducción de tasas implica una reconfiguración en los flujos de fondos.

A corto plazo, antes y después de la publicación mensual del CPI, el índice del dólar suele experimentar volatilidad significativa, que puede ser una ventana para abrir posiciones largas o cortas. Los inversores pueden anticipar las expectativas del mercado y las desviaciones respecto a los resultados reales en torno a los datos económicos clave.

A largo plazo, la clave está en seguir el principio de que “la incertidumbre es oportunidad”. La situación geopolítica, cambios inesperados en las políticas de los bancos centrales, datos económicos por encima o por debajo de las expectativas… cada evento inesperado puede abrir nuevas oportunidades de trading. Lo importante es prepararse con anticipación, entender la lógica del comportamiento del dólar, y no solo seguir la corriente pasivamente.

Para quienes desean hacer trading sistemático en dólares y activos relacionados, es fundamental elegir plataformas que soporten operaciones 24 horas y tengan bajos costos, para poder aprovechar cada oportunidad en los mercados globales.