¡El dólar taiwanés se aprecia hasta alcanzar un récord de 40 años! Análisis de la tendencia del tipo de cambio del dólar taiwanés y perspectivas del mercado

Variación sorprendente en el tipo de cambio: en solo dos días, la tendencia del dólar taiwanés rompe récords

El nuevo dólar taiwanés ha mostrado recientemente una fuerte tendencia alcista, con la volatilidad en el tipo de cambio a principios de mayo que ha sorprendido al mercado. El dólar estadounidense frente al dólar taiwanés subió rápidamente desde cerca de 31 yuanes en un par de días de negociación, rompiendo la barrera psicológica de los 30 yuanes, con una subida cercana al 10%, estableciendo el mayor aumento diario en 40 años. Como resultado, el mercado de divisas experimentó el tercer volumen de operaciones más alto de la historia, evidenciando un interés extremadamente alto.

En comparación con otras monedas asiáticas, la apreciación del dólar taiwanés ha sido especialmente destacada. Durante el mismo período, el dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, y el won un 3.8%, pero la velocidad de apreciación del dólar taiwanés claramente superó el promedio regional. ¿Qué fuerzas del mercado se esconden detrás de este fenómeno anómalo?

Los tres principales factores que impulsan la tendencia del dólar taiwanés

Factor uno: Expectativas de políticas comerciales que reconfiguran el ánimo del mercado

Tras la revisión de la política arancelaria por parte del gobierno de EE. UU., las expectativas sobre las perspectivas de exportación de Taiwán cambiaron. La declaración de retrasar la implementación de aranceles por 90 días llevó a los inversores a anticipar una ola de compras concentradas a nivel global, beneficiando a Taiwán como economía orientada a la exportación. El Fondo Monetario Internacional también elevó sus pronósticos de crecimiento económico para Taiwán, y el desempeño estable de la bolsa taiwanesa atrajo continuamente inversión extranjera, convirtiéndose en un motor principal para la subida del tipo de cambio del dólar taiwanés.

Factor dos: Preocupaciones por las limitaciones en el espacio de política del banco central

El banco central enfrenta una situación sin precedentes. Por un lado, en el primer trimestre, el superávit comercial de Taiwán alcanzó los 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% interanual, y el superávit con EE. UU. se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares, generando una presión significativa para la apreciación del dólar taiwanés. Por otro lado, la comunidad internacional ha intensificado la vigilancia sobre las políticas de tipo de cambio, y las acciones de intervención del banco central en el mercado se han visto restringidas. Estas limitaciones políticas generan preocupación en el mercado, ya que el banco central podría no ser capaz de gestionar eficazmente la tendencia del tipo de cambio en el futuro.

Factor tres: La mayor actividad de cobertura de riesgos por parte de las instituciones financieras

Según un estudio de UBS, las operaciones masivas de cobertura de riesgos en el sector financiero han sido un factor clave en esta ola de volatilidad anómala. La industria de seguros en Taiwán posee más de 1.7 billones de dólares en activos en el extranjero, principalmente en bonos del Tesoro de EE. UU., y ha carecido durante mucho tiempo de medidas de cobertura de divisas adecuadas. Cuando el mercado anticipa que el banco central tendrá dificultades para intervenir eficazmente, estas instituciones concentran sus operaciones de cobertura para cerrar posiciones, generando una fuerte presión de venta en dólares y amplificando aún más la tendencia alcista del tipo de cambio del dólar taiwanés.

Rango razonable para la tendencia futura del dólar taiwanés

Evaluación mediante indicadores de valoración

El índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS) ofrece una referencia importante. Este índice tiene un valor base de 100, donde valores superiores indican una posible sobrevaloración de la moneda, y valores inferiores sugieren subvaloración. A finales de marzo, el REER del dólar taiwanés era aproximadamente 96, en un nivel razonablemente bajo, mientras que el índice del dólar estadounidense era alrededor de 113, claramente sobrevalorado.

Esto indica que el dólar taiwanés tiene espacio para seguir apreciándose, pero la magnitud de la apreciación debe estar respaldada por fundamentos económicos. El REER del yen y del won son respectivamente 73 y 89, lo que refleja una subvaloración aún más marcada en las principales monedas exportadoras de Asia, sugiriendo que toda la región enfrenta presiones alcistas.

( Evaluación práctica del potencial de apreciación

Muchos analistas consideran que, aunque en el corto plazo la tendencia del dólar taiwanés puede mantenerse fuerte, es poco probable que alcance los 28 yuanes por dólar. Desde principios de año, el dólar taiwanés se ha apreciado un 8.74%, en línea con el yen (8.47%) y el won (7.17%), sin que se observe una apreciación claramente superior.

El último informe de UBS predice que, cuando el índice de tipo de cambio ponderado por comercio del dólar taiwanés suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), este podría intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad extrema del tipo de cambio.

Perspectiva histórica: patrones de volatilidad del tipo de cambio en la última década

En los últimos diez años, el dólar taiwanés frente al dólar estadounidense ha oscilado principalmente entre 27 y 34 yuanes, con una volatilidad de aproximadamente el 23%, siendo una moneda relativamente estable en comparación con otras divisas globales. En cambio, el yen ha tenido una volatilidad del 50% (de 99 a 161 yuanes), demostrando una mayor estabilidad en el caso del dólar taiwanés.

La tendencia a largo plazo del tipo de cambio del dólar taiwanés ha sido principalmente impulsada por cambios en la política de la Reserva Federal de EE. UU., en lugar de las acciones del banco central. Entre 2015 y 2018, la flexibilización de la política de reducción cuantitativa fortaleció al yuan; tras la subida de tasas en EE. UU. en 2018, el dólar se fortaleció, y tras la expansión del balance de la Reserva Federal de 4.5 a 9 billones de dólares en 2020, el dólar taiwanés alcanzó los 27 yuanes. Después, en 2022, la rápida subida de tasas en EE. UU para combatir la inflación llevó a un nuevo fortalecimiento del dólar, ajustando la tendencia del dólar taiwanés en consecuencia.

Lecciones de inversión en la tendencia del dólar taiwanés

) Consideraciones en la negociación

Para inversores experimentados, el comercio a corto plazo del USD/TWD y otras monedas relacionadas ofrece oportunidades de obtener beneficios por volatilidad. Utilizar derivados como contratos a plazo para asegurar ganancias por apreciación también es una práctica común en carteras maduras.

Los inversores principiantes que deseen participar en esta tendencia deben seguir principios básicos de gestión de riesgos: comenzar con pequeñas cantidades para explorar el mercado, evitar decisiones impulsivas de aumento de posición, establecer puntos claros de stop-loss para proteger el capital y validar sus estrategias mediante simulaciones.

( Recomendaciones para una asignación a largo plazo

La economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores en constante mejora. Es probable que el dólar taiwanés oscile en un rango de 30 a 30.5 yuanes a largo plazo, manteniendo una posición relativamente fuerte. Sin embargo, las posiciones en divisas no deberían superar el 5%-10% del total de activos, y deben complementarse con otros activos globales para diversificar riesgos.

Existe en el mercado una “barrera psicológica”: muchos inversores consideran que el dólar taiwanés por debajo de 30 yuanes tiene valor de compra, y por encima de 32 yuanes es momento de vender. Este rango puede servir como referencia para inversiones en divisas a largo plazo.

) La importancia de monitorear las políticas

El desarrollo futuro del tipo de cambio del dólar taiwanés dependerá en gran medida de la dinámica del banco central y de las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán. Estos factores políticos determinarán la magnitud y dirección de la volatilidad, por lo que los inversores deben mantenerse informados y ajustar sus posiciones en consecuencia.