Calendario de publicación del IPC de EE. UU. en 2024 y análisis de las expectativas del mercado

Por qué es crítica la hora de publicación del IPC

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) estadounidense, como uno de los indicadores económicos más seguidos en los mercados financieros globales, tiene un impacto directo en las tendencias a corto plazo del mercado de valores, divisas y futuros de materias primas. Dado que el IPC se publica antes que el PCE que la Reserva Federal utiliza como referencia, el mercado suele reaccionar con mayor sensibilidad a los cambios anticipados del IPC.

Calendario completo de publicación 2024

La publicación del IPC estadounidense sigue un patrón fijo: se publica el primer día de trabajo del mes o el día laboral más cercano, siendo la hora específica diferente según el cambio de horario de verano e invierno. A continuación se presenta el calendario completo de publicación del IPC 2024 (hora de Taiwán):

El horario de verano (abril a octubre) se ajusta a las 20:30 de la tarde, mientras que el horario de invierno (noviembre a marzo) es a las 21:30.

Lo que los inversores deben saber: diferencias entre los tres indicadores de inflación

Por qué distinguir entre IPC e IPC núcleo

El IPC estándar abarca los precios de todos los artículos de consumo, incluyendo alimentos y energía que tienen mayor volatilidad, lo que puede distorsionarse fácilmente por fluctuaciones de precios del petróleo o productos agrícolas. El IPC núcleo excluye estos dos elementos, reflejando con mayor precisión las presiones inflacionarias persistentes. Para evaluar los fundamentos económicos, los inversores deben consultar ambos conjuntos de datos.

IPC versus PCE: cuál es más importante

Aunque el IPC se publica más temprano, existen diferencias en las metodologías de cálculo. El IPC utiliza ponderación de Laspeyres, mientras que el PCE utiliza ponderación encadenada; este último refleja mejor el comportamiento de sustitución del consumidor después de aumentos de precios. La Reserva Federal utiliza principalmente el PCE como referencia para sus decisiones, mientras que el mercado reacciona de manera más drástica al IPC porque se publica más temprano.

Tasa mensual versus tasa anual

La tasa mensual es más volátil y susceptible a efectos estacionales, mientras que la tasa anual se compara con el mismo período del año anterior, reflejando de manera más estable las tendencias de precios. Los inversores deben enfocarse en la tasa anual, que es el indicador clave para determinar la dirección de la inflación.

Análisis de la composición del IPC estadounidense

Según datos de finales de 2023, la composición del IPC estadounidense por componentes es la siguiente:

• Alojamiento (incluida renta): 30-40%
• Alimentos y bebidas: 13-15%
• Educación y comunicaciones: 6-7%
• Atención médica: 7-9%
• Energía: 6-8%
• Transporte y servicios: 5-6%
• Vehículos nuevos y usados: 5-8%
• Vestimenta y otros: 6-8%

Alojamiento y alimentos representan casi el 50%, siendo las fuerzas principales que impulsan los cambios del IPC. Observar el desempeño mensual de estos dos componentes a menudo permite anticipar la dirección de la inflación general.

Dos factores determinantes en la tendencia del IPC 2024

Factor uno: ciclo político de las elecciones estadounidenses

Las elecciones presidenciales de 2024 se llevarán a cabo en noviembre. Los años electorales suelen ir acompañados de inclinaciones políticas y promesas de apoyo aumentado, lo que podría resultar en expansión del gasto gubernamental. Simultáneamente, los ajustes en la política comercial internacional elevarán los costos de bienes importados, aumentando así los precios. La intensificación de conflictos geopolíticos (como la crisis de navegación del Mar Rojo) también aumentará los costos de transporte, generando presiones al alza en los precios.

Factor dos: ritmo de reducción de tasas de la Reserva Federal

Según las expectativas del mercado del CME Group, la Reserva Federal probablemente reducirá las tasas 6 veces en 2024. Si la magnitud de los recortes coincide con las expectativas, un entorno monetario más flexible proporcionará apoyo a los precios. Sin embargo, si la resiliencia económica supera las expectativas, la Reserva Federal podría desacelerar el ritmo de recortes de tasas, alterando así la trayectoria esperada del IPC.

Perspectivas 2024 basadas en patrones históricos

Durante los últimos 30 años, el IPC estadounidense ha experimentado cuatro ciclos de fluctuación evidente:

1. 1990-1991: crisis de ahorros y préstamos y Guerra del Golfo que causaron recesión
2. 2000-2001: burbuja de internet y ataques del 11-S
3. 2008-2009: crisis de hipotecas de alto riesgo que desencadenó colapso financiero
4. 2020 hasta hoy: impacto de la pandemia, políticas de estímulo que dispararon inflación, seguido de corrección

Cada ciclo a la baja corresponde a recesión económica, cada ciclo al alza corresponde a sobrecalentamiento tras políticas de estímulo. El aumento actual de los costos de logística global (especialmente la duplicación de costos en rutas Asia-Europa) se ha convertido en un nuevo impulsor de inflación.

El Fondo Monetario Internacional predice un crecimiento del PIB estadounidense de 2,1% para 2024, líder entre las principales economías, lo que significa que la inflación será difícil que baje rápidamente. La caída en los inventarios de petróleo crudo también proporciona apoyo a los precios del petróleo.

Predicción de la tendencia del IPC anual e implicaciones de inversión

Considerando el ciclo político, la política de la Reserva Federal, la logística global y los fundamentos económicos, se espera que el IPC estadounidense de 2024 toque fondo en el primer trimestre, rebote en el segundo trimestre debido a efectos de base y factores geopolíticos, y disminuya gradualmente en la segunda mitad del año. En general, presenta una forma de “V seguida de nivel elevado”.

Esta tendencia ejercerá presión en el mercado de valores estadounidenses: si la persistencia del IPC es mayor a la esperada, la Reserva Federal podría retrasar los recortes de tasas o limitarlos en magnitud, manteniendo así un nivel de tasas más alto, lo que es particularmente desfavorable para acciones de alto crecimiento. Los inversores deben monitorear de cerca la hora de publicación y los datos del IPC mensual, ajustando dinámicamente la exposición al riesgo basándose en el desempeño real.

Puntos clave resumidos

• La hora de publicación del IPC es fija cerca del primer día laboral de cada mes, siendo un punto de activación importante para las fluctuaciones del mercado a corto plazo
• La tasa anual es superior a la tasa mensual como indicador de juzgar la verdadera tendencia inflacionaria
• La Reserva Federal se enfoca en el PCE, el mercado en el IPC; ambos combinados proporcionan una comprensión completa de la dirección de la política
• El IPC 2024 está influenciado por tres factores: política electoral, expectativas de recorte de tasas y costos logísticos
• La experiencia histórica muestra correlación positiva entre crecimiento económico e IPC, indicando que la proyección de crecimiento de 2,1% de EE.UU. augura resiliencia inflacionaria continua