La tendencia a la baja del dólar australiano durante diez años es difícil de revertir, ¿podrá 2026 traer un cambio real?

El dólar australiano, como la quinta mayor moneda de comercio global (solo por detrás del dólar estadounidense, euro, yen y libra esterlina), ha sido objeto de atención constante en su movimiento frente al dólar. El par “AUD/USD” presenta alta liquidez y spreads bajos, siendo uno de los cinco principales pares de divisas más activos a nivel mundial, permitiendo a los inversores realizar operaciones a corto plazo o planificar estrategias a medio y largo plazo.

Sin embargo, en los últimos diez años, el rendimiento general del dólar australiano ha sido decepcionante. Aunque siempre se ha considerado una moneda de alto interés, un objetivo frecuente para flujos de capital especulativos, si se observa en una escala temporal más amplia, su tipo de cambio ha estado en su mayoría en consolidación o en una tendencia débil, con rebotes claros solo en fases específicas.

La depreciación del AUD en más del 35% en diez años, ¿por qué sigue siendo difícil revertirla incluso con la recuperación de los precios de los commodities?

Desde principios de 2013, cuando el tipo de cambio estaba en 1.05, hasta 2023, el dólar australiano se ha depreciado más del 35% frente al dólar. Durante ese mismo período, el índice del dólar estadounidense (DXY) subió un 28.35%, y las principales monedas como el euro, yen y dólar canadiense también se depreciaron frente al dólar, lo que indica que la debilidad del AUD no es un fenómeno aislado, sino que forma parte de un ciclo de “dólar fuerte” en general.

Incluso durante la pandemia de 2020, la relativamente estable gestión de la crisis en Australia y la fuerte demanda de minerales y otros commodities en los mercados asiáticos impulsaron al AUD/USD a subir aproximadamente un 38% en un año, pero esta tendencia no se mantuvo. Desde entonces, la mayoría del tiempo, el AUD ha estado en consolidación o en una tendencia débil.

Para 2025, los precios del mineral de hierro y del oro experimentaron un gran aumento, y la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. atrajo flujos hacia activos de riesgo, lo que llevó al tipo de cambio del AUD a subir hasta 0.6636, con una apreciación anual de aproximadamente el 5-7%. Sin embargo, en una perspectiva más a largo plazo, la tendencia general del AUD sigue siendo débil.

El problema clave es: cada vez que el AUD se acerca a niveles altos previos, la presión vendedora aumenta notablemente, reflejando que la confianza de los inversores en la moneda australiana sigue siendo limitada. Las principales razones incluyen:

• Las políticas arancelarias de EE. UU. impactan el comercio global, reduciendo las exportaciones de materias primas (metales, energía), lo que debilita su estatus como moneda de commodities.
• La brecha de tasas entre EE. UU. y Australia es difícil de revertir, limitando el atractivo del AUD como moneda de alto interés.
• La economía interna de Australia muestra un crecimiento débil, con menor atractivo de activos.

Por lo tanto, el AUD actualmente se asemeja más a una moneda con “rebotes, pero sin una tendencia clara”. La falta de un impulso de crecimiento definido y ventajas en la diferencial de tasas hace que su movimiento sea más susceptible a factores externos, en lugar de estar dominado por sus fundamentos.

Los tres factores clave que determinan la tendencia a medio y largo plazo del AUD

Para evaluar si el AUD tiene condiciones para un movimiento sostenido al alza, los inversores deben centrarse en la interacción de los siguientes tres factores:

1. Política de tasas de interés de la RBA: ¿Puede restablecerse la ventaja por diferencial de tasas?

El AUD ha sido considerado durante mucho tiempo una moneda de alto interés, y su atractivo depende en gran medida de la estructura del diferencial de tasas con EE. UU. Actualmente, la tasa de interés en efectivo del Banco de la Reserva de Australia (RBA) es aproximadamente del 3.60%, y las expectativas del mercado apuntan a una posible subida en 2026. La Commonwealth Bank (CBA) pronostica un pico en las tasas cercano al 3.85%.

Si la inflación persiste y el mercado laboral mantiene su fortaleza, la postura hawkish de la RBA ayudará a que el AUD recupere la ventaja en el diferencial de tasas; en caso contrario, la expectativa de subida de tasas se reducirá, debilitando el soporte del AUD.

2. Economía china y precios de commodities: ¿Cuál es el motor principal del AUD?

La estructura de exportación de Australia está altamente concentrada en mineral de hierro, carbón y energía, por lo que el AUD es esencialmente una moneda de commodities. La demanda de China es la variable más importante. Cuando la actividad de infraestructura y manufactura en China se recupera, los precios del mineral de hierro suelen subir en sincronía, y el tipo de cambio del AUD refleja rápidamente este cambio; por el contrario, si la recuperación china es débil, incluso si los precios de los commodities rebotan a corto plazo, el AUD tiende a retroceder rápidamente.

3. Tendencia del dólar y sentimiento de riesgo global: ¿Qué determina los flujos de capital?

Desde la perspectiva de los flujos de capital, el ciclo de política de la Reserva Federal sigue siendo el núcleo del mercado de divisas global. En un entorno de reducción de tasas, la debilidad del dólar suele favorecer a las monedas de riesgo, beneficiando al AUD; pero si aumenta el apetito por la seguridad y los flujos vuelven al dólar, el AUD, aunque sus fundamentos no empeoren, puede verse presionado.

Recientemente, aunque el sentimiento del mercado ha mejorado algo, los precios de la energía y la demanda global siguen siendo pesimistas, y los inversores prefieren activos refugio en lugar de monedas cíclicas como el AUD, limitando su potencial alcista.

Resumen: Para que el AUD pueda salir de una tendencia alcista sostenida a medio y largo plazo, deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: que la RBA vuelva a ser hawkish, que la demanda china mejore sustancialmente y que el dólar entre en una fase estructural de debilitamiento. Con solo una de estas condiciones, el AUD probablemente se mantendrá en un rango de consolidación, en lugar de una subida unidireccional.

Predicciones para 2026: ¿Será una tendencia o solo un rebote?

El futuro del AUD depende de si el rebote se convertirá en una tendencia. El mercado muestra una clara divergencia de opiniones sobre su pronóstico:

Morgan Stanley estima que para finales de 2025, el AUD/USD podría subir a 0.72, apoyado en la posible postura hawkish del Banco Central de Australia y en el fortalecimiento de los precios de los commodities.

El modelo estadístico de Traders Union proyecta un promedio de aproximadamente 0.6875 para finales de 2026 (rango de 0.6738 a 0.7012), y hasta 0.725 para finales de 2027, basándose en la fortaleza del mercado laboral australiano y la recuperación de la demanda de commodities. La base común de estas predicciones optimistas es que, si la economía estadounidense logra un aterrizaje suave y el índice del dólar cae, beneficiará a monedas de commodities como el AUD.

Por otro lado, UBS mantiene una postura más conservadora, señalando que, aunque la economía australiana es resistente, la incertidumbre en el comercio global y posibles cambios en la política de la Fed podrían limitar la subida del AUD, estimando un tipo de cambio cercano a 0.68 a fin de año.

Los economistas de CBA han sido más cautelosos, sugiriendo que la recuperación del AUD podría ser solo temporal, proyectando que alcanzará su pico en marzo de 2026, pero que podría volver a caer hacia fin de año. Algunos analistas de Wall Street advierten que, si EE. UU. evita una recesión pero el dólar mantiene su fortaleza (debido a las diferencias de tasas), el AUD tendrá dificultades para superar los 0.67.

Desde la perspectiva de los participantes del mercado, en la primera mitad de 2026, el AUD probablemente oscilará entre 0.68 y 0.70, influenciado por los datos económicos chinos y las fluctuaciones en el empleo no agrícola de EE. UU. El AUD no caerá drásticamente porque los fundamentos de Australia son relativamente sólidos y la postura hawkish de la RBA se mantiene; pero tampoco alcanzará 1.0, dado que las ventajas estructurales del dólar siguen presentes. La presión a corto plazo proviene principalmente de los datos económicos chinos, mientras que las perspectivas a largo plazo se benefician de las exportaciones de recursos australianos y la recuperación del ciclo de commodities.

La naturaleza de commodities del AUD determina su dirección a largo plazo

Como moneda de commodities, la naturaleza del AUD sigue siendo clara, especialmente en relación con los precios del cobre refinado, mineral de hierro y carbón, que mantienen una alta correlación.

El análisis del mercado indica que, en el corto plazo, la postura hawkish de la RBA y la fortaleza de los commodities ofrecerán soporte, pero en el mediano y largo plazo, la incertidumbre global y la posible revalorización del dólar limitarán el potencial alcista del AUD, haciendo que su tendencia sea más volátil.

Aunque la volatilidad en el mercado de divisas es rápida y predecir con precisión los movimientos es difícil, el AUD, por su alta liquidez, patrones de volatilidad y estructura económica, permite una evaluación relativamente sencilla de su tendencia a medio y largo plazo. Para los inversores que siguen de cerca la evolución del AUD, es clave entender la interacción entre los precios de los commodities, las diferencias de tasas y el sentimiento de riesgo global.