El informe de empleo no agrícola genera expectativas de volatilidad del dólar estadounidense. Los operadores del mercado apuestan por una posibilidad de recorte de tasas en 2026.

Estados Unidos publicará el 16 de diciembre su primer informe importante de empleo tras la reapertura del gobierno, que incluirá los datos parciales de empleo no agrícola de octubre y los datos completos de noviembre. La publicación de este informe sentará las bases para la tendencia del mercado en los próximos días.

Divergencias en las expectativas del mercado

Según las predicciones generales, el empleo no agrícola en Estados Unidos en octubre disminuirá en 10,000 personas, mientras que los datos de noviembre se espera que muestren un fuerte aumento, con 130,000 nuevos empleos. Sin embargo, los economistas de Citigroup mantienen una postura cautelosa respecto a este repunte, considerando que el crecimiento se debe principalmente a factores de ajuste estacional y no a una “mejora sustancial en la demanda de mano de obra”.

Expectativas de recortes de tasas dominan el ánimo del mercado

El último gráfico de puntos de la Reserva Federal indica que solo se planea una reducción de tasas en 2026. Pero la actitud de los operadores del mercado difiere notablemente; los datos de la herramienta FedWatch del CME muestran que los operadores apuestan a que la Fed realizará dos recortes en 2026, una más de lo que sugiere la comunicación oficial. Según las expectativas actuales del mercado, el próximo recorte de tasas de la Fed está previsto para abril de 2026, con una probabilidad del 61%.

George Catrambone, director de renta fija en DWS Americas, enfatiza: «La dirección de las tasas dependerá del desempeño del mercado laboral; estos datos de empleo no agrícola son cruciales».

No obstante, Kevin Flanagan, director de estrategia de renta fija en WisdomTree, advierte que, debido a la afectación por el cierre del gobierno en la recopilación de datos, el valor de referencia del informe de esta semana podría estar limitado. Recomienda a los inversores que dirijan su atención al informe de empleo no agrícola de diciembre, que será publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. el 9 de enero de 2026.

Los datos de empleo no agrícola determinan la tendencia del dólar, las acciones y el oro

Si los datos de empleo no agrícola superan las expectativas, reforzarán la expectativa de que la Fed mantendrá las tasas sin cambios, lo que impulsará la apreciación del dólar y presionará a la baja a las acciones y al oro. Por el contrario, si los datos son débiles, el mercado aumentará las apuestas a recortes de tasas, lo que debilitará al dólar y beneficiará al oro y a las acciones.

Morgan Stanley considera que el dólar tiene espacio suficiente para caer, estimando que en los primeros meses de 2026 el dólar podría depreciarse un 5%, dejando espacio para una valoración más profunda de un ciclo de recortes de tasas.

Por otro lado, Citibank mantiene una visión contraria, considerando que la economía estadounidense sigue mostrando un impulso sólido, lo que continuará atrayendo flujos de capital internacionales y sosteniendo el tipo de cambio del dólar. La institución afirma: «El potencial de recuperación del ciclo del dólar en 2026 es fuerte».

El foco de atención del mercado ya está claramente centrado en los datos de empleo de esta semana, que sentarán las bases para la tendencia a corto plazo del dólar, las acciones y el oro.