## El dólar de Hong Kong alcanza un máximo de tres meses, la previsión de la tendencia del USD/HKD enfrenta un giro

A mediados de agosto, el dólar de Hong Kong mostró una clara tendencia a la apreciación. El 19 de agosto, el USD/HKD bajó hasta 7.79, soportando cuatro días consecutivos de presión, alcanzando el nivel más bajo desde mayo de 2025. Posteriormente, el tipo de cambio se recuperó ligeramente por encima de 7.80, pero la tendencia de apreciación ya es un hecho.

## La entrada neta de fondos del sur se convierte en el principal impulsor, la recompra acelerada de posiciones largas por parte de instituciones acelera la apreciación

La apreciación del dólar de Hong Kong no es casualidad, existen dos fuerzas que la impulsan. Primero, el cambio en la situación de fondos del mercado bursátil de Hong Kong. Entre el 14 y el 19 de agosto, los fondos del mercado de Hong Kong continuaron entrando netamente, especialmente el 15 de agosto, con compras netas diarias de 35.9 mil millones de HKD, creando una gran demanda de cambio en HKD. Esta corriente de fondos impulsó directamente la fortaleza relativa del dólar de Hong Kong.

En segundo lugar, la reconfiguración de las posiciones por parte de fondos de cobertura y otros inversores institucionales también actuó como catalizador. Según estimaciones de Barclays, aproximadamente el 30% de las posiciones largas en USD/HKD en el mercado ya han sido cerradas. La recompra concentrada de posiciones especulativas intensificó aún más la tendencia alcista del dólar de Hong Kong. Además, las intervenciones continuas del Banco de Hong Kong en el pasado también jugaron un papel. La convergencia de estas tres fuerzas llevó al dólar de Hong Kong a enfrentar en algún momento una situación de tensión en la liquidez.

## La recuperación a corto plazo no altera el panorama a largo plazo, la garantía de cambio sigue siendo un punto clave de soporte

Aunque el dólar de Hong Kong ha mostrado un rendimiento sólido recientemente, el espacio para la apreciación puede ser limitado. Actualmente, el tipo de cambio ya se ha alejado del nivel de garantía de cambio de 7.85 establecido por la HKMA, lo que indica que el impulso de la HKMA para retirar la liquidez en HKD ha disminuido. Al mismo tiempo, la continuidad de los fondos del sur también presenta incertidumbre; si la entrada de fondos se desacelera, la tendencia alcista del dólar de Hong Kong podría no mantenerse.

Las predicciones de instituciones como China Merchants Bank son relativamente conservadoras, sugiriendo que el dólar de Hong Kong probablemente se apreciará moderadamente en el corto plazo, pero la probabilidad de volver a la garantía de cambio fuerte de 7.75 es baja. Más voces del mercado indican que, a menos que la Reserva Federal inicie un ciclo de reducción de tasas de interés a gran escala, la probabilidad de una subida continua del USD/HKD será limitada, y lo más probable es que el mercado presente un rango de oscilación.