Las vacaciones de Navidad hacen que los mercados globales entren en hibernación, el renminbi offshore alcanza su máximo desde septiembre, y el oro y la plata alcanzan máximos históricos.

Por efecto de las vacaciones de Navidad, la actividad en los principales mercados globales cayó significativamente. Los mercados estadounidenses estuvieron cerrados todo el día 25 de diciembre y reanudaron operaciones el 26; los principales mercados de Hong Kong y Europa (Londres, Frankfurt, París) también cerraron en sincronía, y los mercados de Asia-Pacífico como Australia y Singapur suspendieron operaciones según las costumbres locales. En un entorno de mercado con poca liquidez, se han presentado varias olas de movimientos que merecen atención.

El renminbi offshore vuelve a la “cifra de 6”, la demanda de cierre de fin de año impulsa la apreciación acelerada

El foco del mercado se centra en el rendimiento fuerte del tipo de cambio del renminbi. El jueves 25 de diciembre, el USD/CNH (dólar estadounidense frente al renminbi offshore) cayó por debajo de 7.0, alcanzando un mínimo de 6.9960, marcando un mínimo desde septiembre de 2024; el USD/CNY (dólar estadounidense frente al renminbi en el mercado onshore) también cayó a 7.0051, rompiendo récords desde mayo de 2023. La apreciación del renminbi offshore se debe principalmente a la fuerte demanda de cierre de fin de año, sumada a la falta de impulso de rebote del dólar, formando un patrón de tendencia alcista unilateral del renminbi.

Los analistas señalan que en el corto plazo, el renminbi continuará acercándose a la barrera de 7 yuanes, y el ritmo de apreciación dependerá principalmente de la actitud de los grandes bancos estatales. Un operador de un banco chino afirmó que hay muchas órdenes de cierre de divisas en el mercado, y el dólar externo también muestra debilidad, por lo que las expectativas alcistas en el mercado ya son bastante unificadas.

Goldman Sachs en su último informe reveló que en los últimos meses, el Banco Popular de China ha alternado entre expresar “resiliencia” y “flexibilidad”. Esta señal sugiere que el banco central tiende a preferir un tipo de cambio más fuerte, pero aún desea evitar una apreciación demasiado rápida. El economista de Goldman Sachs, Xinquan Chen, analiza que en septiembre, el banco enfatizó “fortalecer la resiliencia del tipo de cambio”, en un período en el que el renminbi se apreciaba rápidamente entre agosto y septiembre; en noviembre, con el USD estable en torno a 7.10, el banco cambió de discurso y enfatizó “mantener la flexibilidad del tipo de cambio”, mostrando tolerancia a una mayor apreciación; ahora, en las actas del comité de política del cuarto trimestre, se reitera la resiliencia, reflejando la intención del banco central de suavizar el ritmo de apreciación. Goldman Sachs estima que el renminbi aún tiene espacio para subir, proyectando que en 3, 6 y 12 meses, el tipo de cambio alcanzará respectivamente 6.95, 6.90 y 6.85. Además, Goldman Sachs anticipa que en el primer trimestre, el PBOC reducirá el coeficiente de reserva en 50 puntos básicos y bajará las tasas de interés en 10 puntos básicos, y en el tercer trimestre, volverá a reducir las tasas en otros 10 puntos básicos.

Los metales preciosos alcanzan nuevos máximos, el oro supera los 4500 dólares

Impulsados por las expectativas de una política monetaria acomodaticia, los activos refugio han mostrado un rendimiento destacado. El viernes 26 de diciembre, el oro alcanzó momentáneamente los 4500 dólares, tocando los 4504 dólares; la plata subió a 73.67 dólares, ambos alcanzando nuevos máximos históricos. La tendencia fuerte de los metales preciosos refleja las expectativas del mercado de una liquidez global abundante en 2026.

Expectativa de recortes de tasas en EE. UU. para el próximo año, Bank of America ajusta su perspectiva a largo plazo

Bank of America en su última proyección indicó que la Reserva Federal prevé realizar una reducción de tasas en junio y julio de 2026, y pronostica que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años caerá a un rango de 4% a 4.25% a fin de año, con posibilidad de una caída adicional. Esto significa que en 2026, el entorno de financiamiento será más flexible en comparación con 2024 y 2025, pero no volverá a una era de tasas extremadamente bajas.

El Banco de Japón mantiene una postura hawkish, el presupuesto de 2024 crea un récord pero controla la deuda

El gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, afirmó que la inflación básica en Japón se acerca de manera estable al objetivo del 2%, y que el banco central está preparado para seguir subiendo las tasas. Señaló que la estructura del mercado laboral es difícil de revertir, y que las empresas están trasladando los costos laborales crecientes en todos los sectores, formando un mecanismo en el que los salarios y la inflación suben en sincronía. Considerando que las tasas de interés reales aún son bajas, el banco continuará ajustando las tasas según la mejora de la economía y los precios.

La primera ministra de Japón, Sanae Sato, anunció que el presupuesto para el año fiscal 2026 será de aproximadamente 122.3 billones de yenes, un aumento del 6.3% respecto a los 115.2 billones de yenes del año fiscal actual, alcanzando un récord inicial. A pesar del tamaño récord del presupuesto, la emisión de nueva deuda pública se controlará en 29.6 billones de yenes, por segundo año consecutivo por debajo de los 30 billones; la dependencia de la deuda se redujo del 24.9% en el año fiscal 2025 al 24.2%, alcanzando el nivel más bajo en 27 años, por debajo del 30%. Tras este anuncio, el rendimiento del bono japonés a 40 años cayó 7 puntos básicos hasta el 3.62%, alcanzando un mínimo desde el 17 de noviembre.

Perspectivas divergentes para las acciones tecnológicas, competencia en chips de IA se intensifica

Vivek Arya, analista de semiconductores de Bank of America, afirmó que el desarrollo de la IA todavía está en medio de una transformación estructural de diez años, con una tendencia alcista liderada por empresas líderes. Predice que en 2026, las ventas globales de semiconductores crecerán un 30%, alcanzando por primera vez la marca de 1 billón de dólares. Las empresas con altos márgenes y posición sólida en el mercado serán las principales foco de inversión, y Bank of America mencionó a Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD y Cadence Design Systems como las inversiones más confiables para 2026.

Por otro lado, Sam Stovall, estratega jefe de inversión de CFRA, considera que será difícil que las acciones estadounidenses vuelvan a registrar aumentos de doble dígito, proyectando que el índice S&P 500 alcance 7400 puntos a finales de 2026, solo un 7% más que el nivel actual, y que los factores adversos aumenten, dificultando repetir un gran año.

En el ámbito de los chips, también hay avances en la colaboración entre Nvidia y la startup de chips de IA Groq. Nvidia y Groq firmaron un acuerdo de licencia para usar la tecnología de chips de esta última, y contrataron a su CEO, Simon Edwards; Groq seguirá operando como una compañía independiente. Los fundadores de Groq, Jonathan Ross, el presidente Sunny Madra y el equipo de ingeniería, se unirán a Nvidia. En septiembre, Groq completó una financiación de 750 millones de dólares, valorada en 6.9 mil millones de dólares, más del doble de los 2.8 mil millones de dólares de agosto del año pasado. La compañía se enfoca en el campo de la “inferencia”, y aunque Nvidia lidera el mercado de entrenamiento de IA, enfrenta una competencia cada vez más intensa en el negocio de inferencia.