Conoce la fecha de publicación del IPC de EE. UU., comprende la tendencia de la inflación en 2024

Cronograma de publicación del CPI y respuestas clave del mercado

El Índice de Precios al Consumidor (CPI) de Estados Unidos, uno de los datos económicos más observados a nivel mundial, cuya publicación influye directamente en la volatilidad de los mercados financieros. La publicación del CPI se fija en el primer día laborable de cada mes o en el más cercano, pero el horario exacto varía según el horario de verano o invierno: en horario de verano, a las 20:30 hora de Taiwán, y en horario de invierno, a las 21:30.

¿Por qué el mercado es tan sensible a la hora de publicación del CPI? Porque el CPI de EE. UU. se publica antes que los datos de PCE, y este último es la principal referencia para la política de la Reserva Federal. Cada decisión de la Fed se transmite en última instancia a los precios de los activos principales a nivel global, por lo que los inversores suelen mantenerse en alerta antes y después de la publicación del CPI.

El cronograma de publicación del CPI para todo 2024 (hora de Taiwán) es el siguiente: 11 de enero a las 21:30, 13 de febrero a las 21:30, 12 de marzo a las 21:30, 10 de abril a las 20:30, 15 de mayo a las 20:30, 12 de junio a las 20:30, 11 de julio a las 20:30, 14 de agosto a las 20:30, 11 de septiembre a las 20:30, 10 de octubre a las 20:30, 13 de noviembre a las 21:30, 11 de diciembre a las 21:30.

Interpretación de los indicadores de inflación: diferencias entre CPI, CPI subyacente y PCE

Existen muchos indicadores que reflejan la inflación en el mercado, pero los principales sistemas de medición incluyen dos series: CPI y PCE. Cada serie se subdivide en tasas mensuales, anuales, y en categorías como núcleo y no núcleo.

La diferencia principal entre CPI y CPI subyacente radica en su alcance de cálculo. El CPI incluye todos los bienes y servicios, incluyendo alimentos y energía, que son más volátiles. El CPI subyacente excluye estos elementos, reflejando de manera más precisa las tendencias de precios de otros bienes y servicios. Para los inversores, esta distinción es crucial, ya que afecta la evaluación de la persistencia de la inflación.

Las diferencias en los métodos estadísticos entre CPI y PCE también son importantes. El CPI utiliza ponderaciones de tipo Laspeyres, mientras que el PCE emplea ponderaciones encadenadas, que capturan mejor los efectos de sustitución tras cambios en los precios. Por ejemplo, cuando los precios del petróleo suben, los consumidores optan por energías alternativas; el método del PCE refleja estos ajustes dinámicos, ayudando a suavizar picos y valles en los precios.

El significado real de la tasa mensual y la tasa anual determina cómo interpretamos la tendencia de los precios. La tasa anual compara directamente con el mismo período del año anterior, eliminando algunos factores estacionales, y refleja de manera más estable la tendencia real de los precios.

Los inversores deben centrarse en dos indicadores clave: la tasa de inflación anual del CPI de EE. UU. (que se publica primero y genera mayor volatilidad) y la tasa de inflación anual del PCE de EE. UU. (que es la base para decisiones y también es crucial).

Análisis de la composición del CPI: distribución ponderada que deben seguir los inversores

Los principales componentes del CPI de EE. UU. y su participación son: vivienda y alquiler (30-40%) en la mayor parte, seguidos de alimentos y bebidas (13-15%), educación y comunicaciones (6-7%), salud (7-9%), transporte (5-6%), energía (6-8%), autos nuevos y usados (3-5% y 2-3%), ocio y entretenimiento (3-5%), ropa y vestimenta (2-3%).

El alto porcentaje de vivienda indica que los cambios en los precios relacionados con bienes raíces suelen ser determinantes en el comportamiento general del CPI. Los alimentos y bebidas, como bienes de consumo diario, también tienen un impacto importante. Los inversores astutos deben analizar estos componentes con mayor peso para captar las verdaderas fuerzas motrices de la inflación.

Factores clave que impulsarán el CPI en 2024

Hay dos factores principales que influirán en la tendencia del CPI en EE. UU. en 2024, que merecen un análisis profundo.

Factor 1: Incertidumbre política por las elecciones presidenciales de EE. UU.

Las elecciones de 2024 se celebrarán en noviembre. Independientemente del partido que gane, las promesas de campaña tienden a ser excesivas, y en el contexto actual de tensiones geopolíticas, esto puede llevar a políticas que externalicen los conflictos internos. Como resultado, aumentan los riesgos de conflictos geopolíticos, se ralentiza nuevamente la globalización y, en última instancia, los precios se vuelven más difíciles de reducir de manera sostenida.

Factor 2: Expectativas del mercado sobre el ritmo de recortes de la Reserva Federal

Según datos de CME Group, la probabilidad más alta es que la Fed reduzca las tasas en 6 pasos en 2024. Esta expectativa refleja que el mercado prevé una tendencia a la baja en el CPI durante todo el año, aunque no de forma estable — esto concuerda con nuestro análisis técnico posterior.

Análisis de los ciclos históricos y las leyes de la inflación

En los últimos treinta años, el CPI de EE. UU. ha experimentado cuatro ciclos claros de subida y bajada, cada uno asociado a eventos económicos importantes.

El primero (julio 1990 a marzo 1991) fue provocado por la crisis de las instituciones de ahorro y préstamo y el impacto del precio del petróleo por la Guerra del Golfo. El segundo (septiembre 2000 a octubre 2001) fue resultado de la burbuja de internet y los ataques del 11 de septiembre. El tercero (enero 2008 a junio 2009) correspondió a la crisis de las hipotecas subprime. El cuarto comenzó en marzo de 2020 con la pandemia global de COVID-19.

Este último ciclo es especialmente relevante. La paralización económica inicial por la pandemia provocó una caída rápida del CPI, pero tras la inyección masiva de liquidez por parte de la Fed, el CPI alcanzó su pico en junio de 2022. Con la recuperación de la logística global y la disminución de la pandemia, el CPI ha ido bajando desde los niveles máximos.

Es importante tener en cuenta que el estado de la logística global tiene un impacto mucho mayor en la inflación de EE. UU. de lo que se pensaba. La reciente crisis en el Mar Rojo ha alterado nuevamente las rutas logísticas regionales. Los ataques continuos de los hutíes han obligado a los barcos a rodear el Canal de Suez, lo que ha duplicado los costos de transporte en rutas entre Asia y Europa desde principios de diciembre de 2023. Aunque el impacto a corto plazo no es tan severo como el incidente del buque “Long Queen” en 2021, el aumento en los costos logísticos regionales finalmente se trasladará a los precios al consumidor, por lo que es un factor que debe seguirse de cerca.

Perspectiva del comportamiento del CPI en 2024

El crecimiento económico básico es el punto de partida para entender la tendencia del CPI en 2024. El Fondo Monetario Internacional (FMI) pronostica que el crecimiento económico de EE. UU. en 2024 será del 2.1%, ocupando el segundo lugar entre las principales economías mundiales, y en 2025 se desacelerará al 1.7%. La revisión al alza del crecimiento global hasta el 3.1% contrasta con una revisión a la baja del crecimiento en la zona euro, que será del 0.9%. En este contexto económico, es difícil que la inflación en EE. UU. vuelva rápidamente a niveles históricos bajos.

Al combinarlo con la oferta de commodities, en la primera mitad de 2023 los precios del petróleo y otros productos mostraron una tendencia a la baja, lo que, debido a la base de comparación baja en 2024, podría dificultar una caída rápida del CPI en la primera mitad del año. Además, las reservas de petróleo actuales están en descenso, lo que da soporte a los precios del petróleo.

En conjunto, se espera que la tendencia del CPI en EE. UU. en 2024 sea: fondo en el primer trimestre, rebote en el segundo, y descenso en la segunda mitad del año. Este patrón está influenciado por el ciclo político de las elecciones, las perturbaciones en la logística por conflictos geopolíticos y las políticas de la Fed, entre otros factores. En general, el CPI tenderá a una caída gradual, aunque no se puede descartar un riesgo de rebote.

Implicaciones para los inversores

Comprender la hora de publicación del CPI de EE. UU. y la lógica económica subyacente es clave para captar el ritmo del mercado en 2024. Los participantes del mercado deben seguir de cerca los datos antes y después de cada publicación mensual, no solo en términos absolutos, sino también en relación con las expectativas. Además, mediante un análisis multidimensional de la composición del CPI, los ciclos históricos y la situación de la cadena de suministro global, se puede prever con mayor precisión la dirección de las políticas de la Fed y ajustar las estrategias de asignación de activos. En resumen, aunque la publicación del CPI dura poco, la cantidad de información que aporta puede influir en las expectativas del mercado durante todo el año.