La decisión de la Reserva Federal está próxima, el panorama del euro y la estructura del mercado de divisas enfrentan una reconfiguración【Análisis semanal de divisas】

Resumen del mercado de la semana pasada

Durante la semana pasada (12/1-12/5), las monedas no estadounidenses mostraron un rendimiento fuerte. El índice del dólar estadounidense cayó un 0.50%, entre las principales monedas el euro subió un 0.36%, el yen japonés aumentó un 0.53%, el dólar australiano tuvo la mayor subida con un 1.36%, y la libra esterlina subió un 0.74%.

1. La expectativa de apreciación del yen japonés aumenta, pero las ganancias están limitadas por la diferencia de tasas de interés

Lo más destacado de esta semana es la tendencia del Banco de Japón. La semana pasada, el USD/JPY cayó un 0.53%, reflejando un aumento significativo en las expectativas del mercado de una subida de tasas en Japón. Según Reuters, el gobierno japonés ha indicado que permitirá que el Banco de Japón suba las tasas, además de que el gobernador del banco, Ueda Kazuo, envió señales hawkish, y actualmente el mercado estima una probabilidad del 90% de una subida en diciembre.

Sin embargo, lo interesante es que, a pesar de que la probabilidad de subida de tasas se ha disparado, la apreciación real del yen no ha sido tan fuerte como se esperaba, y el USD/JPY sigue rondando los 155. Los analistas señalan que esto refleja la percepción del mercado de que la diferencia de tasas de interés reales a largo plazo entre EE. UU. y Japón (después de descontar el CPI) difícilmente se reducirá de manera significativa.

En Japón, bajo la política fiscal expansiva de la primera ministra Sanae, las expectativas de inflación seguirán presentes; al mismo tiempo, el mercado estima que el Banco de Japón solo subirá las tasas una vez en 2026. En EE. UU., la expectativa de un ciclo de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal es relativamente flexible. Este entorno estructural de tasas limita el espacio para que el yen se aprecie.

Las opiniones de las instituciones sobre la tendencia a medio plazo del yen son claramente divergentes. Mizuho Securities espera que para fines de 2026 el USD/JPY alcance los 158, mientras que Nomura Securities lo estima en 140.

Desde el punto de vista técnico: el USD/JPY ha roto por debajo de la media móvil de 21 días. Si continúa bajo presión y se mantiene por debajo de esa media, la probabilidad de una extensión a la baja aumentará, con un soporte en 153. Por otro lado, si vuelve a situarse por encima de la media móvil de 21 días, aumentará la posibilidad de una oscilación al alza, con una resistencia en torno a 157.

2. La decisión de la Reserva Federal en diciembre es clave, y el panorama del euro depende del tono de Powell

La principal razón de la presión sobre el dólar es la expectativa de que la Reserva Federal reduzca las tasas en diciembre. La semana pasada, el EUR/USD subió un 0.36%, impulsado precisamente por esta debilidad del dólar.

El soporte en los datos del mercado proviene de varios aspectos. Los datos de empleo de EE. UU. de noviembre sorprendieron a la baja, con una disminución de 32,000 empleos, la mayor caída mensual desde marzo de 2023. Además, el índice de precios PCE de septiembre mostró signos de alivio en la presión inflacionaria, dejando espacio para que la Fed reduzca las tasas en diciembre.

Según la última estadística del FedWatch de CME, la probabilidad de que la Fed reduzca las tasas en 25 puntos básicos en la reunión del 10 de diciembre es del 87.2%, y también se estima que en 2026 habrá dos recortes más.

El foco del mercado ahora se ha desplazado a las directrices de política de la Fed. Los aspectos clave a seguir son: la señal en el dot plot de diciembre respecto a la cantidad de recortes en 2026, los ajustes en el tamaño de las compras de activos, y el tono de las declaraciones de Powell.

Si el dot plot de diciembre muestra más de 2 recortes en 2026, o si la Fed anuncia un plan de compras de activos mayor de lo esperado, el mercado interpretará esto como una postura dovish, lo que presionará aún más al dólar y fortalecerá las perspectivas del euro, beneficiando al EUR/USD. Por el contrario, si el dot plot indica solo un recorte en 2026 y Powell mantiene un tono hawkish, el mercado interpretará esto como una postura hawkish, y el dólar se mantendrá soportado, lo que podría presionar al EUR/USD.

Desde el punto de vista técnico, el EUR/USD ha superado la media móvil de 100 días, y el RSI continúa inclinándose al alza, lo que indica que los compradores aún tienen ventaja. Con el soporte técnico, se espera que el euro vuelva a subir, con resistencias en 1.18 y en el máximo anterior de 1.1918. Si hay una subida y luego una caída, los soportes bajistas están en la media móvil de 21 días en 1.1593 y en el mínimo anterior en 1.1491.

Focos de la semana

Los principales eventos de esta semana son: la decisión de tasas de la Reserva Federal y los avances en las negociaciones entre Rusia y Ucrania. Dado que el mercado en general considera que el ciclo de recortes de la BCE está llegando a su fin, la trayectoria de recortes de tasas de la Fed en 2026 tendrá un impacto clave en la dinámica del EUR/USD. La decisión del Banco de Japón de subir tasas y la postura de la política de la Fed determinarán directamente la dirección del USD/JPY. Los traders deben prestar atención a las palabras de Powell en la conferencia de prensa y a la reevaluación del mercado sobre las perspectivas de diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón.