Predicción de la tendencia del tipo de cambio del RMB en 2026: ¿Aún es momento de comprar?

El renminbi está dando la vuelta silenciosamente

2025 será un año de cambio para el renminbi. Después de un ciclo de depreciación de tres años consecutivos desde 2022 hasta 2024, el renminbi finalmente ha experimentado un rebote. A mediados de diciembre, el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al renminbi superó con fuerza los 7.05, alcanzando inmediatamente los 7.0404, marcando un nuevo máximo en casi 14 meses. ¿Qué significa esto? Muchas personas empiezan a preguntarse: ¿puedo comprar renminbi ahora?

Actualmente, el rango de volatilidad del dólar frente al renminbi se ha estabilizado en 7.04 a 7.3, con una apreciación acumulada de aproximadamente el 3% en todo el año. La volatilidad en el mercado offshore es aún más intensa, fluctuando entre 7.02 y 7.4, lo que refleja una mayor sensibilidad de los inversores internacionales hacia el renminbi.

¿Por qué el renminbi se ha fortalecido de repente?

Al revisar la situación de la primera mitad de 2025, se puede ver claramente. En ese momento, la incertidumbre sobre las políticas comerciales globales era alta, el índice del dólar estadounidense se mantenía fuerte, y el offshore del renminbi llegó a romper la barrera de 7.40, alcanzando su nivel más débil desde la “Reforma del tipo de cambio del 8.11” en 2015. El mercado era pesimista en general, y se pensaba que el renminbi seguiría debilitándose.

Pero en la segunda mitad del año, la situación cambió. Con el avance en las negociaciones comerciales entre China y EE. UU., y signos de alivio en las relaciones, el mercado tuvo un respiro. Al mismo tiempo, el índice del dólar empezó a debilitarse, cayendo desde 109 a aproximadamente 98, una caída cercana al 10%. En este contexto, el renminbi comenzó a apreciarse suavemente pero de forma constante frente al dólar, y el ánimo del mercado se fue estabilizando gradualmente.

Los tres factores principales que determinan la dirección del dólar frente al renminbi

1. ¿Podrá mantenerse débil el índice del dólar?

En noviembre, las expectativas de una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal aumentaron, pero el índice del dólar empezó a rebotar, superando varias veces los 100. En diciembre, la Fed cumplió con la expectativa de recortar tasas, y el índice del dólar cayó inmediatamente, alcanzando un mínimo de 97.869, volviendo al rango de 97.8-98.5. En resumen, una ligera fortaleza del dólar suele presionar al renminbi, pero si esa fortaleza puede mantenerse depende de la resiliencia del propio índice del dólar.

2. ¿Podrán estabilizarse las relaciones comerciales entre China y EE. UU.?

A principios de diciembre, las negociaciones comerciales en Kuala Lumpur lograron un nuevo acuerdo. EE. UU. reducirá los aranceles relacionados con el fentanilo del 20% al 10%, y suspenderá la parte adicional del 24% hasta noviembre de 2026. Además, ambos países acordaron suspender temporalmente las restricciones a las exportaciones de tierras raras y ampliar las compras agrícolas de EE. UU.

Suena bien, pero el riesgo radica en que un acuerdo similar alcanzado en Ginebra en mayo de este año se rompió rápidamente. La estabilidad de las relaciones comerciales entre China y EE. UU. es la variable externa más importante para determinar el tipo de cambio del dólar frente al renminbi. Mientras el acuerdo se mantenga, el entorno del renminbi puede mantenerse estable; si las fricciones aumentan, el mercado volverá a sufrir presiones.

3. La contradicción en las políticas de los bancos centrales

La política de la Reserva Federal es crucial para la tendencia del dólar. Si la inflación sigue por encima del objetivo, la Fed puede desacelerar los recortes de tasas, apoyando la fortaleza del dólar; por el contrario, una economía que desacelera acelerará los recortes. Al mismo tiempo, el Banco Popular de China tiende a mantener una política monetaria flexible para apoyar la recuperación económica, lo que generalmente ejerce presión a la baja sobre el renminbi. Pero si esa política flexible se combina con estímulos fiscales fuertes que estabilicen la economía china, a largo plazo impulsará al renminbi.

El renminbi y el índice del dólar suelen moverse en direcciones opuestas, esa es la lógica central para juzgar el tipo de cambio.

¿Qué opinan las instituciones de inversión sobre el mercado en 2026?

Las últimas previsiones de varios bancos de inversión internacionales son optimistas.

Deutsche Bank considera que el reciente fortalecimiento del renminbi frente al dólar indica que ha comenzado un ciclo de apreciación a largo plazo. La entidad estima que el tipo de cambio del renminbi frente al dólar alcanzará 7.0 a finales de 2025 y seguirá subiendo hasta 6.7 a finales de 2026.

Goldman Sachs tiene una visión aún más agresiva. Kamakshya Trivedi, director de estrategia de divisas globales, en su informe, elevó significativamente la previsión del tipo de cambio dólar-renminbi de 7.35 a 7.0 en los próximos 12 meses. La lógica de Goldman es que el tipo de cambio real efectivo del renminbi está subvalorado un 12% respecto a su media de los últimos diez años, y su subvaloración frente al dólar alcanza el 15%. Basándose en esta evaluación, Goldman prevé que en los próximos 12 meses el tipo de cambio superará los 7.0.

Además, Goldman señala que un fuerte desempeño de las exportaciones chinas apoyará al renminbi, y que se espera que el gobierno chino prefiera utilizar otras herramientas políticas para estimular la economía en lugar de devaluar la moneda.

¿Se puede comprar renminbi ahora mismo?

Honestamente, invertir en pares de divisas relacionados con el renminbi puede ser rentable, pero el momento es clave.

A corto plazo, se espera que el renminbi mantenga una tendencia relativamente fuerte, con movimientos en sentido opuesto al dólar y en un rango con poca amplitud. La probabilidad de que en 2025 se aprecie rápidamente y caiga por debajo de 7.0 es baja; los inversores deben tener paciencia.

Los tres principales factores a seguir son: la tendencia del índice del dólar, las señales de regulación del tipo de cambio del renminbi y el grado y ritmo de las políticas de estabilización del crecimiento en China. Solo si estos tres aspectos mejoran, será el mejor momento para comprar.

Análisis de los últimos cinco años: ¿cómo ha evolucionado el tipo de cambio del renminbi?

Mirando la tendencia de los últimos cinco años, se puede entender por qué ahora hay un rebote.

2020 fue un año de cambio. A principios de año, el renminbi estuvo en el rango de 6.9-7.0, pero debido a tensiones comerciales y la pandemia, se depreció hasta 7.18. Sin embargo, tras el control rápido de la pandemia en China y la recuperación temprana, junto con la bajada de tasas de la Fed a casi cero, el renminbi se fortaleció y cerró el año en 6.50, con una apreciación del aproximadamente el 6%.

2021 continuó con tendencia fuerte. Las exportaciones chinas siguieron siendo robustas, el banco central mantuvo una política estable, y el índice del dólar se mantuvo en niveles bajos, fluctuando entre 6.35 y 6.58, con un promedio anual de aproximadamente 6.45, mostrando una posición relativamente fuerte.

2022 fue un año difícil. La Fed subió agresivamente las tasas, elevando el índice del dólar, mientras que las estrictas políticas anti-pandemia en China afectaron la economía, y la crisis inmobiliaria se agravó. El renminbi subió desde 6.35 hasta superar los 7.25, con una depreciación anual de aproximadamente el 8%, la mayor en años recientes.

2023 siguió con presión. El dólar en relación con el renminbi osciló entre 6.83 y 7.35, con un promedio de aproximadamente 7.0. La recuperación económica tras la pandemia en China fue menor a lo esperado, y la crisis de deuda inmobiliaria persistió, junto con un bajo consumo.

2024 empezó a mostrar signos de mejora. El dólar se debilitó, aliviando la presión sobre el renminbi, y las medidas de estímulo fiscal y apoyo al sector inmobiliario en China aumentaron la confianza. El tipo de cambio subió desde 7.1 hasta aproximadamente 7.3 a mediados de año.

¿Cómo determinar la futura tendencia del renminbi?

En lugar de obsesionarse con los números del tipo de cambio, es mejor aprender a analizar desde cuatro dimensiones.

Primero, la política monetaria del Banco Popular de China. Cuando el banco central recorta tasas o requiere reducciones de reservas, se espera que la oferta aumente y el renminbi se deprecie; por el contrario, una política restrictiva fortalecerá la moneda. En 2014, el banco central empezó una política de flexibilización, con seis recortes de tasas consecutivos, y el dólar frente al renminbi subió de 6 a más de 7.4, demostrando su impacto.

Segundo, los datos económicos de China. Cuando la economía china crece de forma estable o mejor que otros mercados emergentes, atrae inversión extranjera, aumentando la demanda de renminbi y fortaleciendo la moneda. Si la economía se desacelera, puede salir capital en renminbi. Datos clave incluyen PIB, PMI, CPI y inversión en activos fijos.

Tercero, la tendencia del dólar en sí misma. La política de la Fed y del BCE es fundamental para el movimiento del dólar. Por ejemplo, en 2017, la economía de la Eurozona se recuperó con fuerza, y la BCE dio señales de normalización, lo que provocó una caída del 15% en el índice del dólar ese año. En ese período, el dólar frente al renminbi también cayó, mostrando una alta correlación.

Cuarto, la orientación oficial sobre el tipo de cambio. Desde mayo de 2017, el Banco Popular ajustó el modelo de fijación del tipo de cambio medio, incorporando el “precio de cierre + variación de una cesta de monedas + factores contracíclicos”, fortaleciendo la guía oficial. Sin embargo, en los últimos años, esto ha tenido un impacto más en el corto plazo; la tendencia a largo plazo sigue dependiendo del mercado de divisas.

¿Por qué la volatilidad del offshore del renminbi (CNH) es mayor?

El offshore del renminbi (CNH), que se negocia en mercados internacionales como Hong Kong y Singapur, tiene mayor libertad de comercio y movimiento de capital, reflejando el sentimiento global del mercado, por lo que su volatilidad suele ser mayor que la del onshore (CNY). El Banco Popular controla el tipo de cambio en el mercado onshore mediante la fijación diaria y la intervención en divisas, pero tiene menos control sobre el offshore.

En 2025, aunque el offshore del renminbi frente al dólar ha experimentado varias fluctuaciones, en general ha mostrado una tendencia de consolidación y apreciación. A principios de año, debido a las políticas arancelarias de EE. UU. y la subida del dólar a 109.85, el CNH llegó a depreciarse por debajo de 7.36. Posteriormente, el Banco Popular tomó medidas, emitiendo bonos offshore por 600 mil millones de yuanes para absorber liquidez y controlar el tipo de cambio medio. El 15 de diciembre, el CNH rompió los 7.05 frente al dólar, recuperándose más del 4% respecto a los máximos del año, alcanzando un nuevo máximo en casi 13 meses.

Conclusión: Aprovechar la tendencia general y ganar con probabilidades

A medida que China entra en un ciclo de política monetaria de flexibilización continua, el tipo de cambio del dólar frente al renminbi ha mostrado una tendencia clara. Basándose en ciclos similares anteriores, esta tendencia puede durar una década, con fluctuaciones a corto y medio plazo influenciadas por el movimiento del dólar y otros eventos. Los inversores que comprendan estos factores podrán aumentar significativamente sus probabilidades de obtener beneficios.

El mercado de divisas está dominado por factores macroeconómicos, con datos públicos y transparentes en todos los países, un volumen de operaciones enorme, que soporta transacciones en ambas direcciones, haciendo que sea relativamente justo para los inversores comunes.