Las apuestas por recortes de tasas se desvanecen mientras la fortaleza del dólar presiona al yen a su nivel más bajo en nueve meses

El yen japonés experimentó una fuerte caída durante la sesión asiática del martes, llegando a 155.29 por dólar—su nivel más débil en más de nueve meses. Este retroceso subraya un cambio más amplio en el sentimiento del mercado respecto a la política monetaria de la Reserva Federal, ya que las expectativas de un recorte de tasas en diciembre 10 se han reducido sustancialmente.

La narrativa cambiante sobre el recorte de tasas de la Fed

La posición del mercado ha cambiado decididamente de apostar por un alivio inminente de la Fed. Los futuros de fondos de la Fed ahora descuentan solo un 43% de probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en diciembre, una reversión dramática respecto al 62% de probabilidad implícita registrado hace solo siete días. Esta recalibración refleja un cambio en el consenso sobre la trayectoria de los ciclos de endurecimiento monetario y una mayor incertidumbre sobre el próximo movimiento del banco central.

Los estrategas de ING ofrecieron una perspectiva cautelosa, señalando que “si la Fed mantiene en diciembre, probablemente será una pausa temporal”, mientras enfatizaban que los datos de empleo y los indicadores económicos serán cruciales para definir la orientación futura de la Fed.

Señales del mercado laboral de EE. UU. muestran deterioro

La disminución de las expectativas de recorte de tasas se relaciona directamente con las preocupaciones del mercado laboral surgidas a partir de los comentarios de la Reserva Federal el lunes. El vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, calificó las condiciones de contratación como “lentas”, señalando la renuencia de las empresas a ampliar las plantillas en medio de la incertidumbre política y la disrupción tecnológica. Las expectativas en torno a las cifras de nóminas de septiembre—que se publicarán el jueves—podrían influir aún más en si los participantes del mercado mantienen o abandonan su tesis de recorte de tasas.

Estas dificultades en el mercado laboral contribuyeron a la debilidad del mercado de acciones, con los tres principales índices de EE. UU. retrocediendo a medida que los inversores reevaluaban las suposiciones sobre el crecimiento económico.

Los mercados de divisas reflejan expectativas de política

Más allá de la caída significativa del yen, otras monedas principales operaron con convicción mixta. El euro se mantuvo estable en $1.1594, mientras que la libra esterlina se debilitó marginalmente un 0.1% a $1.3149, en una tercera sesión consecutiva de pérdidas. El dólar australiano bajó a $0.6493, y el dólar neozelandés permaneció anclado en $0.56535.

La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, expresó públicamente su alarma por los “movimientos unilaterales y rápidos” en los mercados de divisas durante una conferencia de prensa, advirtiendo sobre posibles daños económicos derivados de la inestabilidad de la moneda. La primera ministra Sanae Takaichi tiene previsto reunirse hoy con el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, para abordar estas crecientes presiones externas.

Los rendimientos de los bonos envían señales mixtas

Los mercados de bonos reflejaron la compleja interacción entre las preocupaciones de crecimiento y las expectativas de tasas. El rendimiento de la nota a dos años se contrajo en 0.2 puntos básicos para situarse en 3.6039%, mientras que el rendimiento a diez años subió 0.6 puntos básicos hasta 4.1366%—lo que sugiere que los inversores siguen conflictuados entre coberturas contra recesiones y consideraciones de inflación a más largo plazo.

A medida que se acerca la publicación de los datos de empleo del jueves, los participantes del mercado enfrentan una coyuntura crítica para reevaluar tanto la trayectoria de la Fed como la valoración de activos a corto plazo en divisas y acciones.