Guía completa para el cálculo de dividendos: dividendos en acciones vs dividendos en efectivo, comprende el sistema de reparto en una sola vez

Antes de comenzar: ¿Cuál es la esencia de los dividendos?

Las empresas que cotizan en bolsa, tras obtener beneficios, deducen el pago de deudas y la compensación de pérdidas acumuladas, y el resto de las ganancias se distribuyen en forma de dividendos a los accionistas. Esta es una vía importante para que los accionistas obtengan recompensas y también un compromiso de la empresa y los inversores de compartir los resultados. Según la cantidad de acciones que posea o lo establecido en los estatutos de la empresa, la cantidad de dividendos que recibe cada accionista varía.

Las formas principales de distribución de dividendos son dos: emisión de acciones y pago en efectivo. Comprender las diferencias entre estas dos formas y la lógica del cálculo de los dividendos es crucial para optimizar la estrategia de inversión.

Dos enfoques principales en el cálculo de dividendos: dividendos en acciones vs dividendos en efectivo

¿Qué son los dividendos en acciones? ¿Cómo se realiza el cálculo de dividendos?

Dividendos en acciones se refieren a la distribución gratuita de nuevas acciones por parte de la empresa a los accionistas. Las nuevas acciones se ingresan en la cuenta de acciones del inversor, aumentando la cantidad de acciones que posee, comúnmente conocido como reparto de acciones.

Ejemplo de cálculo de dividendos en acciones: Supongamos que un inversor posee 1000 acciones de una empresa, y la empresa decide distribuir 1 acción por cada 10 acciones (es decir, una tasa de distribución del 0.1):

Acciones adicionales = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 acciones
Las acciones del inversor aumentan a 1000 + 100 = 1100 acciones

La empresa puede optar por dividendos en acciones con un umbral más bajo, solo necesita cumplir con los requisitos de distribución, sin considerar si hay suficiente efectivo en la cuenta. Este método conserva el flujo de efectivo, lo que favorece la rotación de fondos y la expansión del negocio.

Método de cálculo de dividendos en efectivo

Dividendos en efectivo se refieren a la distribución directa de dinero en la cuenta del inversor, también conocidos como pago de dividendos o reparto de beneficios.

Ejemplo de cálculo de dividendos en efectivo: Supongamos que un inversor posee 1000 acciones de una empresa, y la empresa decide pagar 5.2 yuanes en efectivo por acción:

Dividendos en efectivo disponibles = 1000 × 5.2 = 5200 yuanes
Después de deducir el impuesto (5%) = 5200 × 0.95 = 4940 yuanes

El pago de dividendos en efectivo requiere que la empresa tenga beneficios suficientes y reservas de efectivo adecuadas, sin afectar el capital social total. La proporción de participación del inversor permanece igual, sin riesgo de dilución.

Cálculo de dividendos híbridos: acciones + efectivo

Algunas empresas distribuyen tanto dividendos en acciones como en efectivo simultáneamente. Por ejemplo, un inversor que posee 1000 acciones, y la empresa distribuye 1 acción por cada 10 acciones y además paga 4 yuanes por acción:

• Dividendos en acciones = (1000 ÷ 10) = 100 acciones
• Dividendos en efectivo = 1000 × 4 = 4000 yuanes
• Resultado final = 100 acciones nuevas + 4000 yuanes en efectivo

¿Por qué aparecen los dividendos ex-dividendo y ex-valor? Ajuste del precio de las acciones tras el cálculo de dividendos

Diferencia entre ex-dividendo y ex-valor

Ex-dividendo ocurre después de la distribución de dividendos en efectivo. La cantidad neta de los activos de la empresa disminuye, y el valor neto por acción también baja, ajustándose en consecuencia el precio de la acción:

Precio ex-dividendo = Precio de cierre en la fecha de registro - dividendos en efectivo por acción

Ejemplo: El precio de cierre en la fecha de registro de la acción de la empresa A es 66 yuanes, y el dividendo en efectivo por acción es 10 yuanes → Precio ex-dividendo al día siguiente = 66 - 10 = 56 yuanes

Ex-valor ocurre tras la distribución de dividendos en acciones. El capital social total aumenta, diluyendo el valor por acción, y el precio de la acción también disminuye:

Precio ex-valor = Precio de cierre en la fecha de registro ÷ (1 + tasa de emisión de acciones)

Ejemplo: El precio de cierre en la fecha de registro de la acción de la empresa A es 66 yuanes, y la tasa de emisión de acciones es 0.1 (una acción por cada 10 acciones) → Precio ex-valor al día siguiente = 66 ÷ 1.1 ≈ 60 yuanes

Combinación de ex-valor y ex-dividendo implica la distribución simultánea de efectivo y acciones:

Precio ex-valor y ex-dividendo = (Precio de cierre en la fecha de registro - dividendos en efectivo por acción) ÷ (1 + tasa de emisión de acciones)

Ejemplo: El precio de cierre en la fecha de registro de la acción de la empresa A es 66 yuanes, y se distribuyen 1 acción por cada 10 acciones y 1 yuan en dividendos → Precio ex-valor y ex-dividendo al día siguiente ≈ (66 - 0.1) ÷ 1.1 ≈ 59.9 yuanes

Consideraciones prácticas tras el cálculo de dividendos

¿Puedo obtener beneficios con derechos de suscripción o con derechos de asignación, tras los dividendos?

Tras la distribución de dividendos en efectivo o en acciones, el precio de la acción suele ajustarse a la baja, volviéndose más “barata”. La reacción del mercado en ese momento determinará si el inversor obtiene beneficios:

Mercado en escenario de derechos de suscripción o derechos de asignación:
El precio de la acción puede subir posteriormente hasta el nivel previo a la distribución, aumentando la riqueza del inversor a medida que el valor de la acción se recupera.

Mercado en escenario de descuento:
El precio de la acción continúa bajando, y el inversor puede experimentar pérdidas.

La distribución de dividendos en esencia es una señal positiva, transmitiendo que la empresa está en buena situación. En un escenario favorable, los inversores suelen estar dispuestos a comprar a precios más bajos, impulsando la recuperación del precio. Pero si la situación fundamental de la empresa empeora, incluso con dividendos, el precio puede no sostenerse.

Consideraciones fiscales en el cálculo de dividendos

Los dividendos en efectivo están sujetos a impuestos sobre la renta personal, cuya tasa varía según el período de tenencia. Por ejemplo, los inversores que cumplen con los requisitos de inversión a largo plazo pueden beneficiarse de tasas impositivas más bajas.

Los dividendos en acciones no están sujetos a impuestos inmediatos, pero al vender las acciones en el futuro, se debe pagar impuestos sobre las ganancias. Desde la perspectiva del flujo de efectivo, los dividendos en acciones son más amigables para el inversor.

¿Cómo elegir entre dividendos en acciones y en efectivo?

Análisis de ventajas y desventajas para el inversor

Ventajas de los dividendos en efectivo:

• Recibidos de inmediato, asegurando liquidez
• Permiten reinvertir en otros activos a voluntad
• No diluyen la participación accionarial

Desventajas de los dividendos en efectivo:

• Se deben pagar impuestos, reduciendo la ganancia neta
• La empresa tiene menos efectivo para futuras inversiones

Ventajas de los dividendos en acciones:

• No hay pago de impuestos en el momento, se difiere la tributación
• El efecto de interés compuesto puede ser significativo, beneficiando a largo plazo
• La empresa puede retener efectivo para expandirse

Desventajas de los dividendos en acciones:

• La emisión de más acciones diluye la participación (en términos nominales)
• Se necesita esperar a que el valor de las acciones suba para realizar beneficios

Perspectiva de inversión a largo plazo

Si la empresa tiene un buen desarrollo, las ganancias por aumento del valor de las acciones superan ampliamente los dividendos. Los inversores que reciben continuamente dividendos en acciones, gracias al interés compuesto, pueden acumular una cantidad considerable de riqueza. En comparación con la opción de “recibir en efectivo y asegurar la ganancia”, los dividendos en acciones son más adecuados para inversores pacientes a largo plazo.

Por otro lado, si el inversor necesita flujo de efectivo periódico o tiene una visión pesimista del futuro de la empresa, los dividendos en efectivo son más apropiados.

¿Cómo consultar información sobre cálculos de dividendos y registros históricos de distribución?

Canales oficiales de consulta

1. Página web de la empresa cotizada
Las empresas publican periódicamente anuncios de dividendos, y algunas también resumen registros históricos de pagos, para referencia de los inversores.

2. Plataforma de la bolsa de valores
Por ejemplo, en la bolsa de valores de Taiwán, se puede consultar en la sección de anuncios del sitio oficial de la bolsa los informes de ex-dividendo y los resultados de cálculo. Estos informes detallan todos los datos de distribución desde el 5 de mayo de 2003 (año 92 del calendario de la República de China).

3. Plataformas de corredores de bolsa
La mayoría de los corredores en línea ofrecen funciones en tiempo real para consultar fechas de pago y tasas de dividendos, y los inversores pueden acceder a su cuenta para verificarlo.

Estrategia empresarial detrás de las políticas de dividendos

No todas las empresas rentables distribuyen dividendos de forma estable cada año. Si la empresa tiene proyectos importantes o planes de expansión, incluso con beneficios, puede optar por retener efectivo. En estos casos, la empresa puede elegir dividir acciones o recomprar acciones como forma de retribución a los accionistas.

División de acciones:
Dividir 1 acción en 2 o más, aumentando el número de acciones en circulación, pero sin cambiar la participación accionarial. El precio por acción disminuye, lo que puede atraer a más inversores.

Recompra de acciones:
La empresa recompra sus propias acciones para cancelarlas, reduciendo el capital social total, aumentando las ganancias por acción, y enviando una señal de que las acciones están infravaloradas, lo que puede impulsar el precio de la acción.

Dominar el método de cálculo de dividendos y entender las diferencias entre dividendos en acciones y en efectivo ayuda a los inversores a tomar decisiones más alineadas con sus objetivos. Independientemente de la opción elegida, siempre debe basarse en los fundamentos de la empresa, la tolerancia al riesgo personal y las necesidades de liquidez.