GBP/USD cae bruscamente por un dato de IPC del Reino Unido peor de lo esperado mientras crecen las expectativas de recorte de tasas

La Libra Esterlina enfrentó vientos en contra significativos el miércoles, cayendo más del 0,5% para acercarse a 1.3340 frente al Dólar estadounidense en medio de datos de inflación peores de lo esperado en el Reino Unido. Las lecturas más frías del IPC han reavivado la especulación sobre recortes inminentes de las tasas de interés por parte del Bank of England, presionando al cable (GBP/USD) mientras los inversores reevaluan la posición en el carry trade.

La inflación en Reino Unido se enfría más allá de las expectativas, provocando debilidad en la moneda

La Oficina de Estadísticas Nacionales publicó datos del Índice de Precios al Consumidor de noviembre que muestran que la inflación general se desaceleró hasta el 3,2% en términos anuales, muy por debajo del 3,5% pronosticado y del 3,6% de octubre. Esto marca el segundo mes consecutivo de moderación en las presiones de precios, creando impulso hacia el objetivo del 2% del Bank of England.

La inflación subyacente, que excluye categorías volátiles como alimentos, energía, alcohol y tabaco, también se enfrió hasta el 3,2% frente al 3,4% anticipado y al 3,4% del mes anterior. En términos mensuales, los precios generales en realidad se contrajeron un 0,2%, desafiando las expectativas de una lectura plana tras el avance del 0,4% en octubre. La inflación del sector servicios—una métrica vigilada de cerca por los responsables del BoE—se desaceleró al 4,4% desde el 4,5%, sugiriendo que las presiones de precios impulsadas por los salarios podrían estar cediendo.

La debilidad de la libra reflejaba la valoración del mercado para un recorte de tasas del BoE en la decisión de política monetaria del jueves, ya que el banco central ahora enfrenta evidencia convincente de una inflación en moderación junto con condiciones deterioradas en el mercado laboral. Los datos de empleo de los tres meses que terminan en octubre revelaron que la tasa de desempleo de la OIT subió al 5,1%, el nivel más alto en casi cinco años, reforzando el argumento a favor de una política acomodaticia.

La recuperación del dólar oculta la fragilidad subyacente del mercado laboral

A pesar de un contexto de condiciones laborales estadounidenses debilitadas, el índice del dólar estadounidense rebotó un 0,4% para cotizar cerca de 98,60 el miércoles. La resistencia del dólar se mantuvo incluso cuando el informe de Nóminas No Agrícolas de noviembre reveló que la economía de EE. UU. añadió solo 64,000 trabajadores tras perder 105,000 en octubre, mientras que la tasa de desempleo subió al 4,6%—el nivel más alto desde septiembre de 2021.

Los observadores del mercado atribuyeron la fuerza contraria del dólar a distorsiones provocadas por el shutdown prolongado del gobierno de EE. UU. en ese período, que probablemente suprimió las cifras de contratación. La herramienta CME FedWatch actualmente valora las tasas de la Reserva Federal estables en el rango del 3,50%-3,75% hasta enero, con poca convicción en una flexibilización agresiva a pesar de las señales del mercado laboral.

La divergencia entre la debilidad de la libra y la resistencia del dólar crea una dinámica interesante para las valoraciones de activos alternativos. En particular, el precio de ethereum en libras sigue siendo sensible tanto a los movimientos del GBP/USD como a las expectativas de política monetaria más amplias, ya que una libra más débil puede influir en cómo los inversores en Reino Unido evalúan las valoraciones de los criptoactivos en relación con su poder adquisitivo en moneda fiduciaria.

La posición técnica sugiere un mayor riesgo a la baja

GBP/USD ha retrocedido a 1.3340 pero mantiene un sesgo constructivo por encima de su media móvil exponencial de 20 días en 1.3305. Sin embargo, el Índice de Fuerza Relativa de 14 días ha caído a 56 tras no alcanzar extremos de sobrecompra, lo que indica una pérdida de impulso alcista y posibles reversiones bajistas.

El retroceso del 50% de Fibonacci en 1.3399 funciona ahora como resistencia inmediata, mientras que un cierre diario por debajo del nivel del 38,2% (1.3307) podría desencadenar mayor debilidad hacia el retroceso del 23,6% cerca de 1.3200. En el lado alcista, un impulso sostenido por encima del máximo del martes de 1.3456 apuntaría a la meta psicológica de 1.3500.

¿Qué impulsa la valoración de la libra?

La Libra Esterlina, originada en 886 d.C., representa la moneda más antigua del mundo y la unidad monetaria oficial del Reino Unido. Representa el 12% del volumen global de divisas, con un promedio de $630 mil millones diarios (datos de 2022), ocupando la cuarta posición entre las monedas más negociadas.

El mandato principal del Bank of England se centra en mantener la “estabilidad de precios” mediante una tasa de inflación cercana al 2%. Los ajustes en las tasas de interés son la principal herramienta del BoE—cuando la inflación está elevada, las subidas de tasas abaratan el crédito y disuaden el endeudamiento, apoyando la fortaleza de la moneda a través de un mayor atractivo de rendimiento para el capital internacional. Por el contrario, una inflación en enfriamiento impulsa recortes de tasas para estimular el endeudamiento y la expansión económica, debilitando generalmente la libra a medida que disminuyen los incentivos de rendimiento.

Indicadores de salud económica como el PIB, los PMI de Manufactura y Servicios, y las cifras de empleo influyen sustancialmente en la dirección de la libra. Datos económicos sólidos atraen capital extranjero y fomentan el endurecimiento del BoE, apoyando ambas a la libra. La balanza comercial—que mide los ingresos por exportaciones frente a los gastos en importaciones—también moldea el rendimiento de la libra, con balances positivos fortaleciendo la moneda a través de la demanda de exportaciones.

Próximos catalizadores e implicaciones de política

El jueves se publicará el Índice de Precios al Consumidor de EE. UU. de noviembre, un dato clave para la orientación de la política de la Reserva Federal. Los mercados vigilan de cerca las cifras de inflación dado que los funcionarios han expresado repetidamente su preocupación de que recortes prematuros de tasas puedan reactivar las presiones de precios, que han superado persistentemente el objetivo del 2%. El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, advirtió recientemente que una flexibilización “cerca o en territorio acomodaticio” corre el riesgo de “exacerbar la inflación ya elevada y desatar las expectativas de inflación de empresas y consumidores.”