Qué esperar de la subida de tipos del Banco Central de Japón y su impacto en el tipo de cambio dólar-yen

Comprendiendo el Marco de Política Monetaria del BoJ

El Banco de Japón es la autoridad central del país en política monetaria, encargada de mantener la estabilidad de precios mediante un objetivo de inflación de aproximadamente el 2%. Desde 2013 en adelante, el BoJ persiguió una era sin precedentes de estímulo monetario ultra flexible, implementando estrategias de Quantitative and Qualitative Easing—esencialmente comprando bonos gubernamentales y corporativos para inyectar liquidez en la economía. Este período prolongado de acomodación, que continuó hasta 2016 con tasas de interés negativas y control de la curva de rendimiento en la deuda gubernamental a 10 años, remodeló fundamentalmente la dinámica de la moneda.

Las consecuencias fueron significativas. Al mantener las tasas muy por debajo de sus homólogas globales durante 2022-2023, el BoJ creó una brecha de tasas de interés que debilitó constantemente el Yen japonés. Cuando otros bancos centrales principales ajustaron agresivamente su política para combatir la inflación, la postura divergente de Japón aceleró la depreciación del Yen. Sin embargo, este cambio comenzó a revertirse en 2024, cuando el BoJ señaló su intención de normalizar la política en medio de una inflación doméstica en aumento y expectativas de crecimiento salarial.

Próxima Decisión de Tasas y Implicaciones para el Mercado

El viernes 19 de diciembre de 2025, el Banco de Japón concluirá su reunión de política de dos días con un anuncio de tasas de interés programado entre las 03:30 y las 05:00 GMT. El gobernador Kazuo Ueda realizará posteriormente una conferencia de prensa a las 06:30 GMT para explicar la decisión. El consenso del mercado apunta a un aumento de 25 puntos básicos, elevando la tasa de referencia del 0.50% al 0.75%—marcando el nivel más alto en tres décadas.

Tal movimiento de ajuste indicaría la confianza del BoJ en lograr un crecimiento salarial sostenido y mantener la inflación de manera duradera en torno a su objetivo del 2%. Los bancos centrales que proyectan una postura hawkish sobre la inflación e implementan aumentos de tasas suelen respaldar sus respectivas monedas. En este caso, tasas de interés japonesas más altas crearían rendimientos más atractivos para los activos denominados en yen, potencialmente fortaleciendo el JPY frente a otras monedas.

Perspectiva Técnica del USD/JPY

El par Dólar-Yen ha estado bajo presión a corto plazo antes del anuncio del BoJ, particularmente tras datos del Índice de Precios al Consumidor de EE. UU. más suaves de lo esperado. Un aumento de tasas exitoso por parte del banco central probablemente pesaría sobre el USD/JPY, ya que los inversores reajustarían la fortaleza del yen. En los niveles actuales, convertir 100 USD a yenes resulta más favorable a medida que la moneda se aprecia.

Niveles de Resistencia (Barras Superiores): La zona de 155.95-156.00 representa el límite superior inicial, coincidiendo con el pico del 18 de diciembre y un marcador psicológico clave. Un empuje hacia arriba apuntaría a la resistencia del 9 de diciembre en 156.96, siendo el máximo del 21 de noviembre de 157.60 el siguiente objetivo.

Niveles de Soporte (Barras Inferiores): El mínimo del 18 de diciembre en 155.28 ofrece un soporte cercano a corto plazo. Si la presión de venta se intensifica, el mínimo del 17 de diciembre en 154.51 sería el foco. Un soporte más sustancial se materializa en el mínimo del 7 de noviembre en 152.82.

El Contexto General: De Estímulos a Normalización

El recorrido del BoJ desde una política ultra flexible hasta una normalización gradual refleja cambios fundamentales en el panorama económico de Japón. La era inicial de estímulos deprimió el Yen a medida que el capital fluía al extranjero en busca de mayores retornos. Los picos en los precios energéticos globales y las expectativas salariales domésticas impulsaron posteriormente la inflación muy por encima de la zona de confort del 2%, obligando a la autoridad monetaria a actuar.

El aumento de tasas en marzo de 2024 marcó la salida formal de dos décadas de acomodación monetaria. Cada decisión posterior indica un ajuste incremental de la política. Los mercados de divisas han respondido en consecuencia: el Yen se ha fortalecido gradualmente a medida que se estrechan las diferencias de tasas y los inversores reconsideran las posiciones en carry trade.

Qué Sucede si el BoJ Cumple

Un aumento de tasas confirma la postura hawkish del BoJ y valida las expectativas de una mayor normalización. Este escenario probablemente:

• Fortalezca el Yen japonés en los principales pares
• Reduzca la atracción de los carry trades en yen
• Apoye la debilidad del USD/JPY a corto plazo
• Aumente los rendimientos reales de los bonos gubernamentales japoneses

Por otro lado, una señal dovish—como una guía que sugiera una pausa en futuros aumentos de tasas—socavaría la fortaleza del Yen y podría permitir que el USD/JPY se recupere hacia resistencias técnicas superiores.

El anuncio del 19 de diciembre representa un punto de inflexión crítico para los mercados de divisas, con efectos en cadena que se extienden por los mercados globales de forex y curvas de rendimiento.