La debilidad del GBP/USD se intensifica a medida que la inflación del Reino Unido se desacelera al 3.2% – ¿Qué sigue para la libra?

La Configuración: La Libra Esterlina Sufre por una Mejor-Que-Esperada Disminución de la Inflación

El miércoles trajo señales mixtas a los mercados de divisas, y la Libra Esterlina se encontró en el lado perdedor de la operación. El Índice de Precios al Consumidor (CPI) del Reino Unido para noviembre se situó en 3.2% interanual—mejor que el 3.5% anticipado y el 3.6% de octubre—sin embargo, de alguna manera la libra se debilitó bruscamente en lugar de subir. Este movimiento contraintuitivo nos dice algo importante sobre cómo los mercados están valorando las expectativas de tasas de interés.

Los datos de la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS) revelaron que la inflación general ha disminuido en dos meses consecutivos, sugiriendo que las presiones de precios están enfriándose realmente hacia el objetivo del 2% del Banco de Inglaterra. El CPI subyacente también se moderó a 3.2% frente al 3.4% previamente esperado. En términos mensuales, la inflación general en realidad se contrajo un 0.2%, un cambio notable respecto al +0.4% de octubre. La inflación de servicios—la métrica que los responsables del BoE obsesionan—bajó a 4.4% desde 4.5%.

Por qué la Libra Está Cayendo a Pesar de las “Buenas Noticias”

Aquí está la desconexión: datos de inflación más suaves combinados con un deterioro en las cifras de empleo han consolidado las expectativas del mercado de un recorte de tasas del Banco de Inglaterra tan pronto como la decisión de política monetaria del jueves. La lectura de empleo de tres meses en el Reino Unido hasta octubre mostró que la Tasa de Desempleo ILO subió a 5.1%—el nivel más alto en casi cinco años. Esa combinación de precios en enfriamiento y aumento del desempleo grita “recorte de tasas en camino”, lo cual es negativo para la libra.

Aquí es donde importa la matemática de la moneda. Para ponerlo en perspectiva: en niveles actuales de GBP/USD alrededor de 1.3340, alguien que quiera convertir 4000 USD a GBP obtendría aproximadamente £2,996—bajo respecto a niveles justo por encima de 1.3450 el día anterior. Eso es dinero real perdido en la debilidad intradía.

El Dólar Estadounidense Se Recupera A pesar de sus Propios Problemas

El Índice del Dólar (DXY) ha subido un 0.4% hasta cerca de 98.60 tras una breve caída a 98.00 a principios de la semana. Esta recuperación es particularmente interesante dado que los datos de empleo en EE. UU. fueron poco impresionantes: las Nóminas No Agrícolas de noviembre añadieron solo 64,000 trabajadores tras una pérdida revisada de 105,000 en octubre. La Tasa de Desempleo subió a 4.6%—el nivel más alto desde septiembre de 2021.

Normalmente, un debilitamiento en los datos laborales de EE. UU. genera expectativas de recortes en las tasas de la Fed, lo que debería debilitar al dólar. Sin embargo, la narrativa del mercado sigue controlada por preocupaciones inflacionarias. La Fed ha dejado claro que recortes prematuros de tasas corren el riesgo de reactivar presiones de precios ya muy por encima del objetivo. El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, capturó perfectamente este sentimiento: “Mover la política monetaria a territorio acomodaticio corre el riesgo de exacerbar una inflación ya elevada.”

La herramienta CME FedWatch actualmente muestra que el mercado está valorando que la Fed mantendrá las tasas estables en 3.50%-3.75% hasta enero. El próximo dato clave será el jueves con la publicación del IPC de EE. UU.—ese número probablemente dominará las expectativas de recorte de tasas de la Fed en adelante.

Imagen Técnica: La Libra Todavía Tiene Sesgo Hacia Arriba, Pero El Impulso Se Está Desvaneciendo

Desde un punto de vista técnico, el GBP/USD sigue atrapado entre fuerzas opuestas. El par se sitúa en 1.3340 pero mantiene un sesgo alcista mientras el precio se mantenga por encima de la Media Móvil Exponencial de 20 días (EMA) en 1.3305. Sin embargo, el Índice de Fuerza Relativa de 14 días ha caído a 56 tras no lograr alcanzar territorio sobrecomprado—una señal de advertencia potencial de reversión bajista.

Los niveles de retroceso de Fibonacci ofrecen una hoja de ruta útil. El retroceso del 50% en 1.3399 actúa como resistencia inmediata. Si la libra rompe por debajo del nivel del 38.2% cerca de 1.3307, podríamos ver una caída acelerada hacia 1.3200 (el retroceso del 23.6%). En el lado alcista, un cierre sostenido por encima del máximo del martes en 1.3456 apuntaría al nivel psicológico de 1.3500.

¿Qué impulsa a la Libra? Una Rápida Actualización

La Libra Esterlina sigue siendo la moneda más antigua del mundo (que data de 886 d.C) y la cuarta más negociada en divisas, representando aproximadamente el 12% del volumen global de FX—unos $630 mil millones diarios. La política monetaria del Banco de Inglaterra es el factor dominante que influye en el valor de la libra. El mandato principal del BoE es mantener la estabilidad de precios en torno al 2% de inflación, principalmente mediante ajustes en las tasas de interés.

Cuando la inflación se dispara, el BoE sube las tasas para enfriar la economía, haciendo que los activos del Reino Unido sean más atractivos para el capital global—positivo para GBP. Cuando el crecimiento se desacelera y la inflación se enfría (como estamos viendo ahora), los recortes de tasas se vuelven probables, lo que generalmente presiona la moneda. Los datos económicos—PIB, cifras de empleo, PMI de servicios—influyen directamente en la trayectoria de la libra. Una economía británica fuerte atrae inversión extranjera y puede justificar tasas más altas, ambos constructivos para la libra.

El indicador de Balanza Comercial también importa mucho. Una fuerte demanda de exportaciones por parte de compradores extranjeros aumenta naturalmente la demanda de la moneda, mientras que los déficits comerciales crean obstáculos. La historia de hoy muestra qué tan rápido puede cambiar el sentimiento cuando las cifras de empleo empeoran junto con la inflación en enfriamiento—es una receta para recortes de tasas que los mercados valoran casi de inmediato.

La Conclusión

La debilidad de la libra ante datos de inflación “buenos” refleja la realidad de que los recortes de tasas del BoE ya están valorados y probablemente llegarán el jueves. Hasta que no veamos una reaceleración de la inflación en el Reino Unido o una estabilización en el mercado laboral, se esperan vientos en contra continuos para la GBP. La imagen técnica sugiere que una mayor caída es posible, aunque la tendencia alcista a largo plazo sigue intacta por ahora.