La recuperación del yen está limitada, el dólar estadounidense bajo presión y los toros y osos en equilibrio

La expectativa de intervención política respalda el yen, pero el espacio de subida está limitado

Durante la sesión de Asia, el yen obtuvo un respiro, impulsado por las expectativas del mercado de que las autoridades japonesas podrían intervenir para evitar una depreciación excesiva de la moneda. Las posiciones cortas se volvieron cautelosas. La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, emitió el viernes pasado la advertencia más contundente hasta ahora, afirmando que tomarán las medidas apropiadas según las necesidades del mercado para hacer frente a la volatilidad excesiva y las tendencias desordenadas, lo que implica claramente una intención de intervención. Además, el funcionario clave del gobierno, Takuji Aida, expresó el domingo que Japón puede intervenir activamente en el mercado de divisas para aliviar el impacto de la depreciación del yen en la economía.

Sin embargo, aún queda por ver cuánto puede durar la recuperación respaldada por la intervención política. La semana pasada, el gabinete japonés aprobó un plan de estímulo económico de hasta 21.3 billones de yenes, la mayor escala desde el inicio de la pandemia de COVID-19, lo que agravó las preocupaciones del mercado sobre la situación fiscal de Japón. El gobierno planea aprobar un presupuesto complementario alrededor del 28 de noviembre para respaldar la implementación del plan, lo que genera preocupaciones sobre la emisión adicional de deuda pública, llevando los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a niveles históricos.

Dilema de política del banco central y doble presión de datos económicos

El Banco de Japón enfrenta una situación difícil. Los datos del tercer trimestre muestran que el PIB de Japón se contrajo por primera vez en seis trimestres, lo que presiona al Banco de Japón a retrasar el aumento de las tasas de interés. Sin embargo, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, aún mantiene una postura abierta a la posibilidad de subir las tasas en diciembre, y ha señalado al parlamento que la depreciación del yen podría impulsar un índice de precios más amplio. La inflación en Japón ha estado por encima del objetivo del 2% del banco durante más de tres años consecutivos. Esta incertidumbre en la postura política sigue siendo un factor que limita el potencial de apreciación del yen.

En comparación, las señales del Federal Reserve son relativamente dovish. El lunes, el director del Fed, Christopher Waller, indicó que los datos de empleo actuales muestran que el mercado laboral estadounidense sigue débil, lo que respalda una nueva reducción de 25 puntos básicos en la reunión de política de diciembre. Por su parte, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, en su discurso del viernes pasado, describió la política actual como un estado de “restricción moderada”, sugiriendo que la autoridad monetaria aún tiene espacio para reducir las tasas.

La presión del dólar y la tendencia de las monedas globales

La recuperación de las expectativas de recortes de tasas del Fed presionó directamente al dólar. Actualmente, el mercado estima que hay aproximadamente un 80% de probabilidad de que el Fed reduzca las tasas en la reunión de dos días que termina el 10 de diciembre, lo que limita el reciente rebote del dólar. Como resultado, el par USD/JPY está bajo presión, aunque los fundamentos parecen favorecer a los cortos en yen, la debilidad del dólar a corto plazo limita el impulso alcista del par. Al mismo tiempo, otras monedas globales también enfrentan reevaluaciones similares, como las monedas emergentes frente al dólar, incluyendo el peso filipino, que también se ven afectadas por la debilidad del dólar y el sentimiento de riesgo.

Los operadores actualmente prefieren esperar la publicación de datos económicos clave en EE. UU. esta semana, incluyendo el índice de precios al productor (PPI) y las ventas minoristas, que se divulgarán durante la sesión de Norteamérica. La agenda económica estadounidense también incluirá ventas de viviendas pendientes y el índice de manufactura de Richmond, datos que influirán significativamente en la dinámica del dólar y ofrecerán una orientación a corto plazo para el par USD/JPY.

Análisis técnico: 157.00 como punto clave de decisión

Desde el punto de vista técnico, el par USD/JPY necesita mantenerse por encima de 157.00 para confirmar una nueva tendencia alcista. Una vez confirmado, el par podría avanzar hacia la resistencia intermedia en 157.45-157.50, y luego hacia la zona de 157.85-157.90, o volver a probar el máximo de diez meses alcanzado la semana pasada. Si rompe la barrera de 158.00, será una señal de ruptura alcista, abriendo espacio para un aumento a corto plazo.

Por otro lado, si se produce una corrección significativa, la zona de 156.25-156.20 podría ofrecer un soporte inicial. Si se rompe el nivel de 156.00, el par podría caer hacia 155.45-155.40, y finalmente volver a la zona psicológica de 155.00. Cualquier caída adicional probablemente encontrará soporte en torno a 154.50-154.45, una zona que podría convertirse en un punto de inflexión clave y un soporte fuerte a corto plazo.