¿Por qué no está subiendo el dólar australiano? Las señales hawkish de la RBA chocan con la fortaleza del USD y los datos débiles de empleo

El Dólar Australian enfrenta una presión de venta persistente a pesar de las crecientes expectativas del mercado de un aumento de tasas del RBA tan pronto como en febrero. Las expectativas de inflación en Australia se dispararon a 4.7% en diciembre, desde el 4.5% de noviembre, reforzando la narrativa hawkish del banco central. Sin embargo, un dólar estadounidense fuerte y la disminución de las apuestas a recortes de tasas por parte de la Reserva Federal están demostrando ser más convincentes para los operadores de divisas en este momento.

El par AUD/USD ha cedido terreno durante seis sesiones consecutivas de negociación el jueves, cotizando por debajo del nivel crítico de 0.6600. A simple vista, esto parece contraintuitivo—las expectativas de inflación en aumento y las probabilidades crecientes de un ciclo de endurecimiento del RBA deberían apoyar al dólar australiano. Sin embargo, la moneda sigue bajo presión, revelando la interacción compleja entre las apuestas domésticas de aumento de tasas y la fortaleza general del dólar.

La inclinación hawkish del RBA no es suficiente para levantar al dólar australiano

Las expectativas de inflación del consumidor en Australia que saltaron a 4.7% desde 4.5% han intensificado la especulación sobre una acción temprana del RBA. Los principales bancos australianos, incluyendo Commonwealth Bank y National Australia Bank, han ajustado sus pronósticos para reflejar aumentos de tasas más pronto de lo esperado. La valoración del mercado ahora refleja una probabilidad del 28% de un aumento en febrero, casi el 41% en marzo, con una expectativa de precios completos para agosto.

La reciente postura hawkish del RBA en su última reunión de 2025 añadió combustible a esta narrativa. Los funcionarios destacaron la persistencia de la inflación en una economía con capacidad limitada, señalando que los aumentos de tasas podrían llegar antes que tarde. En papel, esto debería impulsar al dólar australiano—los rendimientos más altos suelen atraer capital extranjero en busca de mejores retornos.

Sin embargo, el mercado está contando otra historia. El dólar australiano sigue bajo presión de venta, sugiriendo que las expectativas de aumento de tasas por sí solas no están moviendo la aguja a favor de la moneda.

La fortaleza del dólar estadounidense domina la narrativa

El verdadero impulsor de la debilidad del AUD/USD parece ser la fortaleza del dólar estadounidense, no la debilidad del dólar australiano. El índice del dólar estadounidense, que mide el dólar frente a seis pares principales, continúa manteniéndose firme cerca de 98.40, respaldado por la disminución de las expectativas de recortes adicionales de tasas por parte de la Reserva Federal.

Los funcionarios de la Fed están claramente divididos sobre la política monetaria de 2026. La proyección mediana de la Fed contempla solo una reducción de tasas el próximo año, pero algunos responsables ven ninguna reducción adicional en absoluto. Mientras tanto, los operadores anticipan dos recortes—una desconexión notable que mantiene a los futuros de fondos de la Fed valorando una probabilidad del 74.4% de que las tasas permanezcan sin cambios en la reunión de enero, frente al 70% de hace una semana.

El reciente informe de empleo de noviembre en EE. UU. mostró un panorama mixto. El crecimiento del empleo fue de 64K—ligeramente por encima de las expectativas pero revisado a la baja para octubre. La tasa de desempleo subió a 4.6%, el nivel más alto desde 2021, y las ventas minoristas se estancaron en términos mensuales. A pesar de estos indicadores laborales suaves, funcionarios de la Fed como Raphael Bostic, presidente de la Fed de Atlanta, han rechazado expectativas agresivas de flexibilización, citando inflación persistente y presión en los precios en toda la economía.

Bostic enfatizó que “las presiones de precios no provienen solo de aranceles” y advirtió que “la Fed no debe apresurarse a declarar la victoria.” Este tono hawkish—aún cuando los mercados laborales se enfrían—mantiene al dólar elevado y limita las ganancias para monedas sensibles al riesgo como el dólar australiano.

La debilidad de China añade otra capa de viento en contra

Los datos económicos de China publicados esta semana han pesado sobre el sentimiento de riesgo en general. Las ventas minoristas subieron solo un 1.3% interanual en noviembre, por debajo del pronóstico del 2.9%. La producción industrial creció un 4.8% interanual, en línea con las expectativas pero por debajo del 4.9% anterior. La inversión en activos fijos fue de -2.6% en lo que va del año, por debajo del consenso del -2.3% y deteriorándose desde el -1.7% de octubre.

Un crecimiento chino más débil suele presionar al dólar australiano, dado que Australia depende en gran medida de la demanda china de commodities. Este viento en contra trabaja en contra del aussie a pesar de las expectativas crecientes de aumento de tasas en casa.

El mercado laboral australiano sigue siendo un punto débil

A nivel doméstico, la situación del empleo en Australia se ha enfriado. La tasa de desempleo se mantuvo en 4.3% en noviembre, superando el 4.4% del consenso, pero el cambio en el empleo fue de -21.3K en comparación con los 41.1K revisados de octubre. Esta caída inesperada planteó dudas sobre el impulso del mercado laboral, lo que podría moderar parte del tono hawkish derivado de las expectativas de inflación en aumento.

El PMI manufacturero subió a 52.2 en diciembre, pero el PMI de servicios retrocedió a 51.0 desde 52.8, y el PMI compuesto cayó a 51.1 desde 52.6—señales de una actividad económica desigual que complican la narrativa de aumento de tasas del RBA.

El panorama técnico: ¿Hacia dónde va el AUD/USD desde aquí?

La posición del AUD/USD por debajo de 0.6600 refleja una ruptura de una zona clave de soporte de confluencia. El par cotiza ahora por debajo de la media móvil exponencial de nueve días en 0.6619, indicando un deterioro en el impulso a corto plazo. El par ha caído por debajo de un canal ascendente que había respaldado el sentimiento alcista, sugiriendo un cambio hacia la debilidad.

En el lado bajista, el nivel psicológico de 0.6500 se presenta como el próximo objetivo, seguido por el mínimo de seis meses de 0.6414 establecido el 21 de agosto. Una ruptura decisiva por debajo de 0.6500 podría abrir la puerta a pérdidas adicionales.

Por el lado alcista, el par necesitaría recuperar la EMA de nueve días en 0.6619 y volver a atravesar el canal ascendente. Una prueba exitosa podría entonces apuntar al máximo de tres meses en 0.6685, seguido por 0.6707 (el nivel más alto desde octubre de 2024). Un impulso por encima de estos niveles pondría a prueba la frontera superior del canal cerca de 0.6760, reactivando posiciones alcistas.

¿Qué sigue para los traders?

La lucha del dólar australiano resalta una dinámica clave del mercado: las expectativas locales de aumento de tasas no se traducen automáticamente en fortaleza de la moneda cuando las fuerzas globales—especialmente la fortaleza del dólar estadounidense—trabajan en la dirección opuesta. Las tasas de conversión de 276 USD a CAD muestran cómo la fortaleza general del dólar afecta a múltiples pares de divisas, no solo al aussie.

Los traders deben estar atentos a las comunicaciones del RBA en las próximas semanas, junto con las reuniones de la Reserva Federal y los datos económicos de EE. UU. Una aceleración sorpresa en la inflación australiana o un cambio en las expectativas de recortes de tasas de la Fed podrían cambiar rápidamente la dinámica de la moneda a favor del aussie. Por ahora, el dominio del dólar estadounidense permanece firme, manteniendo al par AUD/USD cerca del soporte técnico.