¿Bajará el oro en 2026? Análisis exhaustivo de la trayectoria de los precios hacia niveles históricos

Durante 2025، los precios del oro experimentaron un aumento significativo, alcanzando los 4381 dólares por onza a mediados de octubre, antes de registrar una ligera caída a niveles de 4000 dólares en noviembre, lo que generó un amplio debate sobre lo que deparará el próximo año para los precios del oro y si el metal podrá superar la barrera de 5000 dólares.

Tendencias 2026 según los principales bancos mundiales

Las previsiones de los grandes bancos apuntan a un optimismo notable respecto a la trayectoria del precio del oro en el próximo año:

HSBC prevé un aumento fuerte, con un precio del oro que podría llegar a 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio anual de 4600 dólares, frente a 3455 dólares en 2025. Este aumento está respaldado por riesgos geopolíticos crecientes y un aumento en la deuda global.

Bank of America elevó su previsión a 5000 dólares como máximo potencial en 2026, con un promedio anual de 4400 dólares, aunque advirtió sobre posibles correcciones a corto plazo por parte de los inversores al tomar ganancias.

Goldman Sachs ajustó sus expectativas a 4900 dólares por onza, señalando flujos fuertes hacia fondos cotizados en oro y la continuidad prevista en las compras de los bancos centrales.

J.P. Morgan pronostica precios cercanos a 5055 dólares para mediados de 2026, mientras que estimó un promedio del cuarto trimestre de 2025 en 3675 dólares.

El rango más común entre los analistas oscila entre 4800 y 5000 dólares como máximo esperado, con un promedio anual entre 4200 y 4800 dólares.

Factores que respaldan la subida del precio del oro

La demanda global no se detiene

El Consejo Mundial del Oro estimó que la demanda total en el segundo trimestre de 2025 fue de 1249 toneladas, un aumento del 3% anual, con un valor que ascendió a 132 mil millones de dólares, un incremento del 45%. El primer trimestre del mismo año registró 1206 toneladas, el nivel trimestral más alto desde 2016.

Los fondos cotizados en bolsa de oro atrajeron flujos masivos, alcanzando activos gestionados por 472 mil millones de dólares y participaciones de 3838 toneladas, un aumento del 6% respecto al trimestre anterior, muy cerca del máximo histórico de 3929 toneladas.

Norteamérica lideró la demanda con 345.7 toneladas de un total global de 618.8 toneladas desde principios de 2025 hasta el 30 de septiembre, seguida por Europa con 148.4 toneladas y Asia con 117.8 toneladas.

Los bancos centrales continúan comprando

Los bancos centrales añadieron 244 toneladas en el primer trimestre de 2025, un aumento del 24% respecto a la media de los cinco años anteriores. Actualmente, el 44% de los bancos centrales mundiales gestionan reservas en oro frente al 37% en 2024, reflejando una estrategia de diversificación de activos lejos del dólar.

Solo China añadió más de 65 toneladas, continuando con la compra por vigésimo segundo mes consecutivo, mientras que Turquía aumentó sus reservas a más de 600 toneladas. Se espera que estas compras sigan siendo el principal motor de la demanda hasta finales de 2026.

La oferta limitada profundiza la brecha

La producción minera fue de 856 toneladas en el primer trimestre de 2025, con un ligero aumento del 1% anual, pero no suficiente para cubrir la creciente demanda y la oferta limitada. La cantidad de oro reciclado disminuyó un 1%, ya que los propietarios prefieren mantener sus lingotes ante la expectativa de mayores subidas.

El coste medio de extracción global subió a 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en una década, lo que limita la expansión productiva y profundiza la escasez de oferta.

Política monetaria y dólar: motores clave

Reducciones de tasas previstas

La Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos en octubre de 2025, situándolas en un rango de 3.75-4.00%, siendo el segundo recorte desde diciembre de 2024. Los mercados descuentan una reducción adicional de 25 puntos en la reunión de diciembre, siendo la tercera desde principios de año.

Informes de BlackRock indican que la Fed podría apuntar a una tasa del 3.4% para finales de 2026 en un escenario moderado, lo que reduciría los rendimientos reales de los bonos y aumentaría la atracción del oro como refugio seguro.

Debilidad del dólar y bajos rendimientos

El índice del dólar cayó aproximadamente un 7.64% desde su pico a principios de 2025 hasta el 21 de noviembre de 2025, influido por las expectativas de recortes de tasas y la desaceleración del crecimiento.

Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% en el primer trimestre al 4.07% el 21 de noviembre de 2025.

Este doble descenso apoya en gran medida las expectativas alcistas para el precio del oro, ya que existe una relación inversa entre ambos.

Riesgos geopolíticos que refuerzan la demanda defensiva

Los conflictos comerciales entre Estados Unidos y China, así como las tensiones en Oriente Medio, llevaron a los inversores a aumentar sus coberturas. La agencia Reuters informó que la incertidumbre geopolítica en 2025 elevó la demanda en un 7% interanual.

Cuando las tensiones en torno a Taiwán y el suministro energético se intensificaron, los precios subieron a 3400 dólares en julio de 2025, y luego superaron los 4300 dólares en octubre. Este comportamiento muestra cómo el oro se mueve rápidamente con las crisis, abriendo la puerta a los 5000 dólares en 2026 si las presiones persisten.

Deuda global e inflación: un factor de continuidad

La deuda pública mundial superó el 100% del PIB según el Fondo Monetario Internacional, generando preocupaciones sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales y la pérdida del poder adquisitivo, por lo que los inversores optaron por el oro como activo seguro.

El Banco Mundial prevé un aumento del 35% en los precios del oro en 2025, con una desaceleración prevista en 2026 a medida que disminuyen las presiones inflacionarias, aunque los precios seguirán siendo elevados históricamente.

Datos de Bloomberg mostraron que el 42% de los fondos de cobertura más grandes aumentaron sus posiciones en oro durante el tercer trimestre de 2025 como protección contra la deuda soberana.

¿Existen riesgos para el alza?

A pesar de las previsiones alcistas, existen obstáculos potenciales:

HSBC advirtió que el impulso podría perder fuerza en la segunda mitad de 2026, con una posible corrección hacia 4200 dólares si los inversores toman ganancias, aunque descartó una caída por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra una gran conmoción.

Goldman Sachs alertó que mantener los precios por encima de 4800 dólares podría poner a la mercado a prueba de “credibilidad de precios”, especialmente si la demanda industrial se debilita.

J.P. Morgan y Deutsche Bank coincidieron en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja gracias a la transformación estratégica en la percepción de los inversores como un activo a largo plazo.

Análisis técnico a corto plazo

El oro cerró el 21 de noviembre de 2025 en 4065.01 dólares, tras haber tocado los 4381.44 dólares el 20 de octubre.

El precio rompió la línea de tendencia alcista en el marco diario, pero se mantiene sobre la línea principal de tendencia, lo que indica una relativa estabilidad por encima de los 4050 dólares.

El soporte fuerte está en 4000 dólares, y su ruptura podría abrir camino hacia los 3800 dólares (nivel de retroceso de Fibonacci del 50%).

La primera resistencia importante está en 4200 dólares, seguida por 4400 y 4680 dólares.

El índice RSI se mantiene en 50, reflejando una neutralidad en el mercado sin sobrecompra ni sobreventa clara.

El MACD tiene la línea de señal por encima de cero, confirmando que la tendencia general sigue siendo alcista, lo que sugiere continuar operando en un rango lateral con sesgo alcista entre 4000 y 4220 dólares a corto plazo.

Previsiones de precios en Oriente Medio

Egipto

Según las previsiones de CoinCodex, el precio del oro podría llegar a aproximadamente 522,580 libras egipcias por onza en 2026, un aumento del 158.46% respecto a los precios actuales.

Arabia Saudita

Si se cumple el escenario ambicioso de 5000 dólares por onza, y con un tipo de cambio estable, el precio podría acercarse a 18750-19000 riales saudíes.

Emiratos Árabes Unidos

Con la misma hipótesis, el precio podría llegar a aproximadamente 18375-19000 dirhams emiratíes por onza.

Es importante tener en cuenta que estas previsiones asumen estabilidad en los tipos de cambio, continuidad en la demanda global y ausencia de shocks económicos importantes.

Resumen de previsiones

Las previsiones del precio del oro para 2026 indican una probabilidad fuerte de superar los 5000 dólares, respaldadas por factores fundamentales: demanda de inversión continua, compras aceleradas de bancos centrales, oferta limitada, política monetaria acomodaticia prevista y un dólar débil.

Sin embargo, el camino no será lineal, ya que correcciones cortas a niveles de 4200-4400 dólares son posibles al tomar ganancias, y una caída significativa por debajo de 3800 dólares requeriría un shock económico importante.

En última instancia, si el precio del oro bajará en 2026 dependerá del equilibrio entre la toma de ganancias y los riesgos geopolíticos y monetarios — y estos últimos parecen ser más fuertes en el horizonte cercano.