#美联储政策与货币政策 Al ver la última declaración del director de Milán, mi mente volvió a evocar esas escenas familiares de años pasados. Después de la crisis financiera de 2008, la caída del mercado en 2015, el impacto de la pandemia en 2020... Cada vez que la Reserva Federal cambia de política, el mercado repite la misma historia, solo que los actores y el escenario cambian.

Este "sesgo de parálisis gubernamental" en los datos de inflación, en realidad, es solo ruido. Lo que realmente importa es la lógica central en las palabras del director de Milán: "si no se ajusta la política, el riesgo de recesión aumenta". He escuchado esta narrativa muchas veces, desde la elección de palabras hasta la lógica, como si estuviera allanando el camino para una bajada de tipos. Además, observando el momento, completar el calentamiento de la opinión pública antes de finales de diciembre y realizar el ajuste de política a principios de 2025, este ritmo es demasiado familiar.

La explosión sincronizada de los metales preciosos es aún más interesante. El oro rompe 4380, la plata supera 68, el platino supera 2000, esto no es solo una actitud de refugio, sino que refleja en esencia la valoración del mercado sobre la caída de las tasas de interés reales. La historia nos dice que esta fase suele ser el preludio a una rotación de fondos desde activos defensivos hacia activos de alta elasticidad.

Volviendo al mercado de criptomonedas, cada ciclo de bajada antes del mercado alcista de 2017 y después de la pandemia en 2020, el rendimiento de Bitcoin ha demostrado una regla: cuando la tasa de rendimiento sin riesgo disminuye, los activos digitales, como "sustitutos con oferta limitada", vuelven a captar fondos. A corto plazo, los metales preciosos pueden desviar algo de capital de refugio, pero una vez que la trayectoria de bajada de tipos se aclara, el enfoque se traslada a los rendimientos y la elasticidad, y la tendencia estructural realmente comenzará a desarrollarse.

Lo clave es no dejarse engañar por las fluctuaciones a corto plazo, hay que entender claramente la cadena lógica macroeconómica que hay detrás.