Camino de la política del Banco de Japón: Las subidas de tipos graduales continúan a pesar de las tasas reales negativas persistentes

La discusión de la reunión del 29 de diciembre del Banco de Japón revela una postura crítica respecto a la normalización monetaria. Según los registros de la sesión del banco central, los funcionarios siguen comprometidos a elevar la tasa de política de manera incremental durante un período prolongado, enfatizando un enfoque mesurado en lugar de un endurecimiento agresivo.

Ciclo de endurecimiento medido por delante

Los responsables de la política del banco central de Japón delinearon una estrategia para subir las tasas en intervalos de varios meses. Esta línea de tiempo medida refleja preocupaciones sobre la sensibilidad de la economía doméstica a cambios rápidos en la política. Incluso después de elevar la tasa de referencia a 0.75%, la institución reconoce que las tasas de interés reales—ajustadas por la inflación—seguirán en territorio profundamente negativo, en reflejo de las persistentes presiones deflacionarias de Japón.

El desafío de la tasa real

La desconexión entre las tasas nominales y reales resalta un desafío fundamental que enfrentan las autoridades monetarias de Japón. Mientras la tasa de política se acerca a niveles más altos, las expectativas de inflación permanecen moderadas, lo que significa que los hogares y las empresas aún se benefician de costos de endeudamiento excepcionalmente bajos en términos reales. Esta dinámica moldea el enfoque deliberado del Banco de Japón, ya que los funcionarios equilibran la necesidad de una normalización gradual contra el riesgo de sorprender a un panorama económico frágil.