Al observar detenidamente el mercado de estos dos años, he descubierto una regla bastante interesante:

Cada ciclo alcista, los minoristas parecen estar llenos de energía, persiguiendo todo tipo de tokens de bajo valor, juegos en cadena, tokens Meme... Todos piensan que esa es la entrada a la riqueza rápida, con minería, habilitación, ecosistema... un montón de conceptos nuevos que caen sobre ellos. Pero el problema es que, en cuanto llega un mercado bajista, estas cosas mueren muy rápido. Huida, eliminación, caída de precios a la mitad, todo lleno de caos.

Lo interesante es que aquellos proyectos que parecen muy aburridos—que no hacen operaciones comunitarias, no hacen marketing, y se dedican exclusivamente a brindar soporte técnico a otros protocolos y plataformas—son en realidad los que sobreviven más tiempo. Tienen poca volatilidad en sus precios, pero son muy estables. Lo más sorprendente es que, en un mercado bajista, estos proyectos aún pueden generar ganancias.

**El cliente final (C) y el cliente empresarial (B), en esencia, son dos tipos de negocios completamente diferentes**

El lado C (para minoristas) es como abrir una tienda de té con leche. Hoy TikTok lo hace popular, y tienes filas en la puerta; mañana llega un nuevo producto, y los usuarios se van a otra parte. La lealtad del cliente es bajísima, todo depende del marketing y las emociones.

El lado B (para empresas/protocolos) es exactamente lo contrario. Es como una central eléctrica que suministra energía a toda la calle. Las tiendas en la calle pueden cambiar de cartel o de productos sin problema, pero ¿se atreverían a cambiar de proveedor de energía fácilmente? Una hora sin electricidad puede costar millones. ¿Y cambiar de proveedor? Implica modificar código, certificaciones de seguridad, reconstruir confianza, y los costos son enormes. Por eso, la lealtad de los clientes B es tan fuerte.

**Este papel de "central eléctrica" en el mundo cripto lo desempeñan algunos**

Proyectos que se enfocan en datos de precios y herramientas de gestión de riesgos son típicos proveedores de infraestructura. Suministran continuamente los datos más críticos para plataformas DeFi de préstamos, exchanges, y plataformas de derivados.

La lógica aquí es simple: cuando el mercado sube o baja, los minoristas pueden dejar de usar el software. Pero los mecanismos de liquidación de los exchanges, los sistemas de liquidación forzada en plataformas de derivados, no pueden funcionar sin datos precisos en todo momento. Si los datos fallan, la liquidación forzada puede ocurrir en un instante. ¿Qué tan profundo es esta dependencia? Imagina qué pasaría si un protocolo DeFi operara un día sin una fuente de datos confiable—fallo en el modelo de riesgo, liquidaciones incorrectas, fondos de los usuarios dañados. Las consecuencias serían insostenibles para el protocolo.

**¿Por qué estos proyectos pueden sobrevivir al invierno**

Primero, el costo de reemplazo es demasiado alto. Para un protocolo que ya ha integrado este sistema, cambiarlo cuesta mucho—requiere reprogramar, volver a auditar, volver a probar, gastar dinero, tiempo, y enfrentarse a riesgos desconocidos del nuevo sistema. Sin una necesidad imperiosa, nadie se molesta en cambiar.

Segundo, la demanda es rígida. Ya sea en mercado alcista o bajista, los protocolos DeFi deben seguir funcionando, las liquidaciones deben realizarse, y los datos deben ser precisos. No es una opción, es una necesidad.

Tercero, el modelo de ingresos es estable. No dependen de especulación ni de la popularidad comunitaria, sino de ofrecer servicios a los clientes y cobrar tarifas. Incluso en los peores mercados, siempre habrá usuarios que los utilicen.

Por eso, los proyectos que se especializan en infraestructura y servicios empresariales suelen ser los que sobreviven mejor en el mercado bajista. No tienen que preocuparse por la escasez de tráfico o la dispersión de usuarios, problemas típicos del lado C. Mientras el ecosistema siga funcionando, ellos tienen valor.

Por otro lado, los proyectos puramente orientados al cliente final, una vez que pasa la fiebre y la novedad, no vuelven a levantarse. Quizá por eso, los inversores inteligentes en un mercado bajista tienden a centrarse en esos proyectos de infraestructura que parecen más "aburridos"—porque son los que realmente pueden resistir la prueba del tiempo.