Si estás en posición larga en petróleo, que Maduro sea arrestado no es una buena noticia

Autor: Alexander

Traducido por: Deep潮 TechFlow

Permítanme ofrecerles un análisis rápido de los eventos importantes que están ocurriendo actualmente en Venezuela. Dado que el petróleo es uno de mis campos de especialización, trataré de expresar mis puntos de vista de manera clara y concisa, y además ofreceré la lectura de forma gratuita. Si les gusta mi análisis, por favor compartan.

El dictador Nicolás Maduro, este líder que pasó de ser conductor de autobús a dictador, ha causado la muerte de decenas de miles de personas, el exilio de 8 millones y la opresión de 34 millones. Y la raíz de todo esto proviene principalmente de la maldición de la riqueza petrolera, la corrupción y el “fomento del colectivismo”. Sí, la maldición de los recursos existe realmente.

Hoy, el gobierno de Estados Unidos anunció que en una operación militar especial se ha logrado arrestar a Maduro. Según informes, Maduro y su esposa han sido trasladados desde Caracas a Estados Unidos, y actualmente están detenidos en un lugar no divulgado, con planes de ser acusados en Nueva York por delitos de “terrorismo de drogas” y “contrabando de drogas”.

¿Y qué pasará a continuación? Aún no lo sabemos. Pero si Trump decide recuperar los activos petroleros estadounidenses expropiados por el gobierno venezolano, o incluso tomar el control temporal del país para reconstruir sus instituciones, apoyo totalmente esa postura. Si quieres pensar en profundidad, también deberías apoyarla.

¿Por qué digo esto? Porque durante décadas, las élites venezolanas han demostrado que no pueden escapar de la maldición de los recursos. Estas políticas no solo beneficiarían a la humanidad y a la libertad, sino que también serían una bendición para la paz. ¿Por qué lo creo así?

La razón radica en que Venezuela no es solo un miembro ordinario de la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo), como se puede ver en mi tabla de producción de la OPEP a continuación. (Nota: las menciones a Trump y al gobierno de EE. UU. son discusiones hipotéticas y no hechos, por favor, ténganlo en cuenta).

Gráfico: Producción de petróleo de la OPEP (sin gas condensado)

Fuente: Análisis de Burggraben; datos de múltiples fuentes

De hecho, Venezuela posee las mayores reservas de petróleo del mundo, con una calidad de crudo convencional comparable a la de Arabia Saudita. En otras palabras, tiene el potencial de influir significativamente en los precios mundiales del petróleo, igual que Arabia Saudita. En general, precios bajos del petróleo (que es exactamente lo que busca Trump) suelen considerarse una buena noticia para la paz y la prosperidad.

Antes de profundizar en las condiciones geológicas y la producción petrolera, volvamos a los principios básicos. Desde mi humilde opinión (soy suizo, no votante estadounidense), la postura de Trump sobre que “los activos petroleros de EE. UU. deberían ser devueltos a sus legítimos propietarios” es correcta. Claramente, esa es su posición. Por lo tanto, sí, esta intervención no solo trata sobre drogas, sino que también está estrechamente relacionada con el petróleo, y apoyo totalmente esa postura.

Como inversor en recursos, estoy realmente cansado de ver a dictadores y regímenes en todo el mundo saquear a voluntad los activos occidentales sin una compensación adecuada, mientras que los líderes occidentales o bien hacen la vista gorda o se esconden tras procedimientos y declaraciones de cortesía.

No deberíamos premiar a los líderes corruptos, ni ahora ni en el futuro. Debemos defender la ley con firmeza cuando las empresas occidentales vean sus intereses vulnerados. Aunque no compartas mi opinión (lo cual está perfectamente bien), como inversor en recursos, deberías sentirte aliviado, porque Trump quizás ya ha reducido en cierta medida el riesgo de mercado de las materias primas en los mercados emergentes, al menos a corto plazo.

De cualquier forma, Venezuela posee las mayores reservas de petróleo del mundo, y una gran parte de ellas pertenecían originalmente a las empresas occidentales que las descubrieron y desarrollaron. Estas empresas no solo explotaron parte de los recursos, sino que también pagaron impuestos al país anfitrión.

Solo el cinturón de Orinoco representa la mayor concentración de petróleo en la Tierra, con una estimación promedio de 513 mil millones de barriles de crudo pesado que puede ser extraído con tecnología actual. En términos de reservas, la parte económicamente explotable de Venezuela representa aproximadamente el 20% de las reservas conocidas del mundo.

Sin embargo, en un mercado donde la demanda total diaria de petróleo ronda los 85 millones de barriles (sin contar los aproximadamente 103 millones de barriles diarios de líquidos combustibles en total), la producción de Venezuela solo representa el 1%.

Señoras y señores, este es el resultado del socialismo y la corrupción.

Bajo el mandato de Maduro, durante años, la gente incluso murió en las calles por hambre. La próxima vez que alguien nos venda la “calidez del colectivismo”, recuerde esto.

Es importante señalar que los datos de reservas de la OPEP pueden estar inflados, ya que estos datos determinan sus cuotas de producción. Por eso, cada geólogo experimentado te dirá, por ejemplo, que las reservas de crudo pesado en Kuwait están sobreestimadas.

Pero si revisamos los informes del Servicio Geológico de EE. UU. (USGS), no parece que las reservas de crudo pesado en Venezuela estén sobrevaloradas.

Incluso si la porosidad media del petróleo pesado en Orinoco se reduce a la mitad, otras reservas probablemente se descubran en otros lugares, incluyendo las áreas offshore de Venezuela (como Guyana, por ejemplo).

Por lo tanto, desde cualquier perspectiva, esto es un enorme “pastel”, y a largo plazo, podría haber un crecimiento sustancial en la producción.

Gráfico: Reservas mundiales de petróleo

Si la industria petrolera estadounidense y el sector de servicios petroleros globales se permitieran desarrollar esta “tesoro”, Venezuela superaría en producción a Arabia Saudita en los próximos diez años.

Recuerden mis palabras, ahora mismo.

La abundancia y calidad de estos yacimientos es tal que, si las tecnologías avanzadas actuales se aplicaran a estas reservas, su potencial sería incalculable.

La iniciativa empresarial estadounidense ya ha exprimido 9.8 millones de barriles diarios en rocas duras y compactas.

Y las reservas de petróleo en Venezuela son como una piscina del tamaño de Texas llena de petróleo, lista para ser explotada, transportada por tuberías y utilizada. Es la última frontera de la riqueza petrolera.

Gráfico: Mapa geológico de los recursos petroleros de Venezuela

El crecimiento en la producción de petróleo sería una bendición para Venezuela: enormes ingresos fiscales, empleos bien remunerados y un crecimiento explosivo en los servicios relacionados — desde servicios petroleros hasta construcción, ocio, hoteles y restaurantes, formando un ecosistema completo.

Imaginen la prosperidad de Texas, pero a una escala mayor.

Los izquierdistas podrían llamarlo “colonialismo”. Pero, como muestran Texas y Noruega, eso es capitalismo.

El capitalismo funciona bien en entornos con instituciones sólidas, pero en mercados emergentes sin instituciones efectivas, es mucho más difícil.

Este es un hecho que puedes citar en cualquier momento.

Gráfico: Evolución de la producción petrolera en Venezuela desde 1965 (en miles de barriles/día)

Fuente: Bloomberg

Bajo las condiciones adecuadas, la producción de Venezuela puede aumentar rápidamente, incluso un “incremento menor” puede tener un impacto enorme en un mercado donde los precios se deciden por el frontera.

Actualmente, Venezuela produce alrededor de 900 mil barriles diarios. Si se repararan los derechos de propiedad y las reglas del juego, un objetivo realista sería aumentar a 1.5 millones de barriles diarios en 18 meses. Este crecimiento sería liderado por las principales petroleras internacionales con mayor experiencia, solvencia y reclamaciones pendientes, incluyendo Chevron, ConocoPhillips, Exxon, y posiblemente Shell y ENI.

Estas empresas han sufrido pérdidas en el pasado y aún tienen cuentas pendientes por cobrar. Se informa que solo ConocoPhillips tiene más de 10 mil millones de dólares en deudas pendientes. Pero es importante aclarar que, salvo Chevron, estas grandes petroleras no participarán activamente hasta que se establezca una estabilidad política, un gobierno claro y un marco legal sólido e inalterable.

Si se resuelven los cuellos de botella en infraestructura como oleoductos, electricidad, mejoras y puertos, alcanzar una producción de 3.5 millones de barriles diarios sería posible. Pero hay que tener en cuenta que los números grandes a veces pueden ser engañosos. Por ejemplo, si se necesitan 60 mil millones de dólares para restaurar oleoductos, electricidad e infraestructura de exportación, puede parecer una cifra enorme, pero solo en 2010, la industria de petróleo de esquisto en EE. UU. invirtió más de esa cantidad en perforación.

El capital existe, la capacidad también, y la velocidad depende del marco legal.

Sin un entorno legal estable, los cambios serán mínimos.

Si las reglas cambian después de Trump, o si Venezuela simplemente pasa de un caos corrupto a otro, la producción difícilmente superará los 1.5 a 3 millones de barriles diarios. Ese sería el peor escenario. Pero si se logra un estado de derecho real, alcanzar 10 millones de barriles diarios en la próxima década no sería una quimera. Es simplemente el resultado natural de que recursos de clase mundial sean desarrollados por industrias de clase mundial.

La clave es: incluso sin alcanzar el mejor escenario, si Venezuela logra estabilizarse en unos 5 millones de barriles diarios (como Canadá hoy en día) y mantener ese nivel durante varias décadas, al menos compensará las pérdidas de producción por el declive de los campos de esquisto en EE. UU. en el futuro. En un mercado donde el precio se decide por el margen del barril, esto tendrá un impacto enorme.

De hecho, ni siquiera necesitas esperar a que Venezuela produzca 5 millones de barriles diarios. Solo con aumentar de 900 mil a 1.5 millones en el próximo año, esa tendencia ya podría impactar en el precio del Brent, ya que la oferta para 2026 y 2027 ya está en “exceso”.

Sí, la fijación de precios de los commodities se basa en la demanda actual, no en las expectativas futuras. Pero en el mercado petrolero, la cantidad de “barriles virtuales” en las operaciones paper trading supera con creces la cantidad física real, y las expectativas del mercado a menudo impulsan la volatilidad antes de que llegue el petróleo físico.

Recuerden el cuarto trimestre de 2018, cuando solo con las exenciones de sanciones a Irán y cambios en el tono, Trump llevó el precio del Brent desde 90 dólares hasta 55 dólares por barril, casi sin cambios sustanciales en la oferta.

De cualquier modo, unos precios bajos prolongados para el petróleo son una bendición para toda la humanidad.

Quiero explicar aún más mi postura y anticipar las críticas que puedan surgir respecto a mis predicciones. Después de todo, consultoras como Energy Aspects siempre intentan hacer que las cosas parezcan más complejas.

Primero, sin modestia, llevo invertido en la industria petrolera más de veinte años, directa o indirectamente. He visitado más campos remotos que muchos “expertos de teclado”. He puesto mi propio dinero en ello, experimentando éxitos y fracasos, no el dinero de otros.

He dedicado cientos de horas a analizar este mercado desde cero, desde un solo pozo hasta el país y cada barril a nivel global. He utilizado casi todas las herramientas de datos serias, desde Kpler hasta OilX, Kayrros, JODI y servicios de instituciones principales. Hubo un tiempo en que sentí que podía seguir en tiempo real el flujo de cada barril. Así que créanme, cuando simplifico el análisis aquí, tengo fundamentos sólidos.

En segundo lugar, claro, no puedo predecir con precisión la producción futura, porque esto no es una cuestión de física. Es dependiente del camino, es decir, totalmente condicionado por lo que suceda a continuación. Si Trump no implementa su plan, si no se resuelven los derechos de propiedad, o si Maduro cae y Venezuela simplemente pasa de un caos corrupto a otro, nada cambiará o solo cambiará marginalmente.

Pero si Trump logra hacer la mitad de lo que planea, créanme, el futuro de Venezuela será mucho mejor de lo esperado. Esas pozas se convertirán en “bestias”, y la industria podrá desarrollar estos recursos a una velocidad récord, siempre que se eliminen las interferencias políticas.

Pero estos condicionantes clave deben establecerse primero. El punto de partida para aumentar la producción de petróleo es la protección de derechos, el estado de derecho y una economía de mercado libre. Sin estos fundamentos, incluso con reservas abundantes, será difícil lograr un crecimiento significativo. ¿Llegaremos a 2027 con 1.5 millones de barriles diarios? Quién sabe.

El tercer punto, y que la mayoría pasa por alto, es que Venezuela no parte de cero. En la industria se le llama “brownfield”, es decir, sus campos ya tienen cierta base de desarrollo. Actualmente, Chevron produce aproximadamente 300 mil barriles diarios en Venezuela. Obtuvo permisos durante la administración de Biden, y su historia en Venezuela se remonta a casi 100 años atrás.

Eso significa que Chevron posee décadas de datos geológicos, historial de producción y experiencia operativa. ConocoPhillips y Exxon se retiraron en 2007, cuando el entonces presidente Hugo Chávez renegoció a la fuerza todos los contratos con las principales petroleras, incluyendo las europeas.

Por eso, estas empresas ya saben dónde están los yacimientos, qué tecnologías funcionan, qué equipos son propensos a fallar y cómo ampliar la escala de producción. Tienen datos que probablemente superan a los de PDVSA, la petrolera estatal venezolana. Esto les da una ventaja inicial enorme para cualquier plan de revitalización.

Por eso, la situación de Venezuela no será como la de la disolución de la Unión Soviética, cuando las empresas occidentales, por motivos políticos, fueron impedidas de entrar y tuvieron que empezar desde cero. La industria petrolera no solo es oleoductos y bombas, sino logística, ingeniería, gestión de procesos y datos masivos. Una vez que se dominen estos conocimientos y el marco legal esté claro, el capital y la capacidad llegarán naturalmente.

Por supuesto, aún hay muchas incertidumbres. Pero incluso un resultado moderado, como 4 a 5 millones de barriles diarios, cambiará estructuralmente el equilibrio global de oferta y demanda de líquidos energéticos. Créame, será un impacto brutal, porque Venezuela producirá uno de los crudos más baratos del mundo. Este cambio será profundo. Solo podemos esperar que todo esto sea posible.

Para quienes dudan de un aumento sustancial en la producción petrolera venezolana, quiero ofrecer otra perspectiva. EE. UU. ya logró una hazaña que parecía igual de absurda: la producción de esquisto en EE. UU. creció de 1.8 millones de barriles diarios en 2010 a 9.8 millones a finales de 2025. En otras palabras, la iniciativa empresarial estadounidense ha extraído con fuerza en rocas duras una cantidad equivalente a un “Saudi Arabia”. Sumando Alaska y el Golfo de México, la producción total de EE. UU. hoy ronda los 13.8 millones de barriles diarios, superando con creces los niveles que la mayoría pensaba posibles hace 15 años.

Gráfico: Producción de esquisto en EE. UU. (millones de barriles diarios)

Fuente: Bloomberg

Entonces, la pregunta: ¿por qué la extracción de esquisto es tan compleja? En comparación con los yacimientos tradicionales en tierra, la extracción de esquisto es excepcionalmente difícil. En los yacimientos tradicionales, el petróleo se almacena en “tanques naturales” de caliza o arenisca, y fluye naturalmente. Pero en el esquisto, el petróleo está atrapado en rocas source muy compactas, con baja porosidad y permeabilidad, lo que hace casi imposible que fluya por sí solo.

En los campos de esquisto, no basta con “perforar un pozo” y esperar que produzca. Se requiere perforación horizontal, fracturamiento multietapa, y una inversión masiva en equipos, personal, agua, arena, acero y capital, para “atacar” la roca y liberar pequeñas cantidades de petróleo.

Además, cada pozo de esquisto produce solo decenas de miles de barriles, no millones o decenas de millones, y solo por unos meses, después de lo cual hay que perforar otro. Este fenómeno se llama “frenesí de perforación” (Drilling Frenzy).

Gráfico: Factores clave en la recuperación del petróleo y potencial del cinturón de Orinoco

Datos: Análisis de Burggraben

La revolución del esquisto es uno de los mayores logros industriales de nuestra era. No solo es una historia geológica, sino también de incentivos, protección de derechos, tecnología, logística y mercados de capital que trabajan en conjunto.

Ahora, comparen esto con Venezuela, especialmente con el cinturón de Orinoco. Sin importar cómo vean el crudo pesado, sí, enfrenta desafíos de refinamiento y procesamiento, pero desde la perspectiva de “¿podemos extraer las moléculas de petróleo del subsuelo?”, es mucho más fácil que el esquisto.

Al revisar rápidamente el gráfico anterior, podrán ver una comparación numérica clara. La permeabilidad de las lutitas de esquisto suele estar entre 0.001 y 0.1 millidarcy, mientras que las formaciones de crudo pesado en Orinoco superan los 1,000 a 13,000 millidarcy. No es un error de redondeo, son órdenes de magnitud diferentes.

Lo mismo aplica para la porosidad. La mejor lutita de la cuenca de Permian tiene una porosidad del 4% al 8%, mientras que las arenas de crudo pesado en Orinoco tienen entre 20% y 38%. Entonces, pregúntate: si las condiciones políticas no fueran un problema, ¿qué recurso preferirías perforar y explotar? ¿Cuál tendría un costo de producción más bajo en todo su ciclo?

Gráfico: Potencial de recursos de crudo pesado en el cinturón de Orinoco

Fuente: US Geological Survey, 2009

Sí, el rápido desarrollo del esquisto en EE. UU. se debe a tres factores favorables principales.

Primero, la protección de derechos. En Texas, por ejemplo, los propietarios de tierras suelen tener derechos sobre los recursos minerales debajo de su propiedad, lo que incentiva su desarrollo.

Segundo, el ecosistema de servicios petroleros. Texas cuenta con una industria de servicios petroleros grande y dispersa, capaz de movilizarse rápidamente y competir eficazmente.

Tercero, la capacidad de financiamiento. EE. UU. tiene los mercados de deuda y capital más profundos del mundo, y aun en condiciones adversas, el sector de esquisto recibe apoyo financiero a gran escala. La combinación de estos factores ha impulsado el auge del esquisto.

Pero la clave: incluso con estos factores favorables, el esquisto sigue siendo un “dolor de cabeza” técnico en comparación con los recursos tradicionales en Orinoco. Si el capitalismo estadounidense puede crear en 15 años un “Saudi Arabia” en rocas duras, entonces, una vez que Venezuela establezca derechos de propiedad efectivos y un marco legal sólido, la industria global de petróleo y gas se volcará allí, y verá a Orinoco como lo que realmente es: la última gran frontera de riqueza petrolera del mundo. Porque, en realidad, lo es.

¿Aceptarían Trump los riesgos políticos de construir un país en estas condiciones?

La respuesta es sí. De hecho, esa es su objetivo declarado, expresado de la forma más directa posible. Pueden escuchar cómo lo dice en sus propias palabras.

El gobierno de Trump no se irá fácilmente. Quieren recuperar activos petroleros, reconstruir la industria y compensar las expropiaciones y pérdidas pasadas. Esa es su estrategia, clara y sencilla.

¿Mi opinión? Soy muy pesimista respecto a los precios del petróleo. La declaración de Trump es muy significativa. Desde mi experiencia en la industria, esto es un cambio de reglas del juego. Claro, no sucederá de la noche a la mañana, pero irá cambiando gradualmente, día a día. Ya han sido advertidos.

Además, no creo que esta administración enfrente los riesgos que suelen criticar los opositores. No están en Afganistán luchando contra insurgentes hostiles, ni intentando imponer en Irán o Afganistán un orden político occidental, donde ya hay una enemistad inherente a los valores occidentales.

Y esto es Venezuela. Culturalmente, pertenece a Occidente, la mayoría de su población es cristiana, y antes de que Hugo Chávez y Nicolás Maduro destruyeran sistemáticamente su sistema, fue un faro de éxito. Este país puede ser reparado.

Ahora, ampliemos la perspectiva. Esto no es solo una historia sobre Venezuela, sino sobre los precios del petróleo a nivel global, y por ende, sobre geopolítica. Venezuela tiene el potencial de mantener precios bajos a largo plazo, o al menos de sostener los actuales, si otros factores permanecen iguales. Si esto sucede, cortará el “oxígeno financiero” que alimenta la guerra en Ucrania, debilitará el control del Kremlin y reducirá significativamente la influencia geopolítica de algunas grandes potencias.

Y antes de que todo esto ocurra, puede comenzar otra reacción en cadena: algunos regímenes duros en otros países podrían colapsar, porque también poseen grandes reservas no explotadas, esperando la “mano invisible” del estado de derecho para liberar esos recursos.

Todo esto romperá las cadenas de financiamiento de terroristas y financiadores, ya sea en Qatar u otros lugares. Y todo esto, señoras y señores, será una bendición para la paz y la humanidad.

En las próximas semanas, no escucharás estas ideas de los llamados “progresistas” de izquierda, que veneran el marxismo “benevolente”. Pero la realidad es que los precios bajos del petróleo son uno de los mayores impulsores de paz y prosperidad. Y muy pocos se dan cuenta de ello.

Por el contrario, la izquierda presentará todo tipo de objeciones, por más absurdas que sean, hasta que inevitablemente terminen apoyando a criminales y dictadores. Lamentablemente, así funciona el juego en los medios tradicionales, que son completamente partidistas.

Gráfico: Conferencia de prensa de Trump sobre Venezuela, 3 de enero de 2026

El 3 de enero de 2026, el presidente Trump dio una conferencia de prensa sobre Venezuela. Por supuesto, la situación en Venezuela aún no ha terminado, y el desenlace final no está decidido. Pero si la buena suerte, la perseverancia y las decisiones correctas acompañan a Trump, quizás realmente merezca el Nobel. Desde mi perspectiva, actualmente va en la dirección correcta.

Por eso, los créditos a quienes corresponden. Debemos elogiar o criticar en función del desempeño real de cada acción, no por motivos partidistas. El presidente Trump y su equipo, ¡bien hecho!

Por favor, no intenten criticar ni un segundo esta operación militar precisa y exitosa. Rindan homenaje, yo ya lo hice.

Con sincero afecto,

Alexander