¿Por qué la política de subida de tipos en Japón hace que todo el mercado de criptomonedas se tambalee? Los nuevos amigos en cripto quizás aún no hayan entendido los secretos detrás de esto. En definitiva, el problema radica en la cadena de financiamiento invisible de "arbitraje de financiamiento en yenes".

Durante estos años, Japón ha mantenido una política de tipos de interés extremadamente bajos o incluso negativos, lo que ha convertido al yen en la herramienta de préstamo más barata en los mercados financieros globales. Las instituciones de inversión han aprovechado esta oportunidad: tomar prestado yenes a casi cero coste, convertirlos en dólares u otras monedas, y luego invertir todo en Bitcoin y otros activos criptográficos. Los beneficios de esta estrategia son evidentes: ganar en la diferencia de tasas y beneficiarse del aumento del valor de los activos. Este modelo ha funcionado durante años, inyectando liquidez continuamente en el mercado de criptomonedas, y el comercio con apalancamiento alto ha crecido de manera descontrolada. Solo los inversores institucionales de Wall Street, a través de esta cadena de arbitraje, han invertido en el sector criptográfico más de miles de millones de dólares, convirtiéndose en una fuerza importante para impulsar los precios de las monedas.

El punto de inflexión ocurrió cuando el Banco Central de Japón empezó a subir los tipos de interés. El año pasado, al elevar la tasa al 0.75%, el coste de tomar prestados yenes subió de repente, reduciendo considerablemente el espacio de arbitraje. Lo más doloroso fue que, si el banco central continúa subiendo los tipos, esas posiciones que dependen del arbitraje se volverán directamente en pérdidas. En ese momento, los inversores solo podrán cerrar sus posiciones rápidamente, vendiendo activos criptográficos para devolver yenes y pagar sus préstamos. Los datos históricos muestran esto claramente: en marzo de 2024, julio de 2024 y enero de 2025, después de cada subida de tipos en Japón, Bitcoin cayó entre un 23% y un 31%. Esto es una reacción en cadena provocada por el cierre concentrado de posiciones de arbitraje. Ahora, con las expectativas de nuevas subidas de tipos, no es de extrañar que los entusiastas del cripto estén nerviosos.