La última ventana de fondos baratos del Banco Central de Japón se está cerrando.

Tras la liberación de señales de endurecimiento, los costos de financiamiento globales enfrentarán un aumento sistémico. Esto no será un impacto inmediato, sino que se transmitirá gradualmente a cada rincón del mercado a través del canal invisible de los flujos de capital.

Primero, veamos a los inversores japoneses. Las compañías de seguros y los fondos de pensiones asignan a largo plazo bonos de EE. UU. y Europa, dependiendo de las diferencias de tipo de cambio y de interés para obtener beneficios. Una vez que las tasas de interés nacionales suban, este esquema dejará de ser efectivo—¿por qué esforzarse en mover capital al extranjero cuando los rendimientos locales ya son considerables? El resultado será la retirada de parte de los fondos, elevando las tasas a largo plazo en EE. UU. y Europa. Al mismo tiempo, los operadores que hacen arbitraje global con yenes japoneses verán aumentar drásticamente sus costos, viéndose obligados a cerrar posiciones y devolver el capital. Imagínese una oleada repentina de liquidez en sentido contrario, la volatilidad de los activos de riesgo será muy intensa.

Pero este proceso será gradual, no un cambio repentino de la noche a la mañana. Lo que realmente hay que vigilar son las contradicciones internas del Banco Central de Japón—por un lado, endurecimiento de la política monetaria, y por otro, mantener una política fiscal expansiva. Este tipo de políticas de cobertura podrían debilitar el yen e incluso desencadenar intervenciones oficiales.

Para los participantes del mercado de criptomonedas, la estrategia actual es clara: reducir activamente la exposición apalancada, seguir de cerca los datos clave de EE. UU. y Japón (tasa de desempleo, IPC, decisiones de tasas de interés), y ajustar el ritmo en consecuencia. La volatilidad de las políticas suele ser una ventana para construir y ajustar posiciones.