Por qué la recompra de Jupiter $70M No logró apoyar el precio de JUP

Fuente: Cryptonews Título original: Co-fundador de Solana opina sobre por qué la recompra de Jupiter $70M falló en impulsar el precio de JUP Enlace original:

Limitaciones de recompra de tokens en modelos de alta emisión

La iniciativa de recompra de Jupiter ha reavivado un debate fundamental en el mundo cripto: ¿pueden las recompras apoyar eficazmente los precios de los tokens cuando el crecimiento de la oferta sigue siendo agresivo?

La descoordinación entre recompra y desbloqueo

Usando aproximadamente la mitad de los ingresos por tarifas del protocolo, Jupiter destinó más de $70 millones en 2025 para recompras de JUP. A pesar de esta inversión sustancial y de que Jupiter es una de las plataformas de finanzas descentralizadas más activas en Solana, el rendimiento del precio del token contó una historia diferente.

A principios de enero de 2026, JUP cotizaba cerca de $0.20–$0.22, lo que representa una caída del 89% desde su pico. La causa no fue la falta de actividad en la plataforma, sino el ritmo implacable de expansión de la oferta de tokens.

Desde su lanzamiento, la oferta en circulación de JUP ha aumentado aproximadamente un 150%, mientras que el programa de recompra solo ha compensado una fracción de los tokens recién desbloqueados. Hasta junio de 2026, aproximadamente 53 millones de tokens JUP están programados para desbloquearse mensualmente, creando una presión de venta constante independientemente del rendimiento del protocolo.

El cofundador de Jupiter, Siong Ong, cuestionó públicamente la eficiencia de la recompra a principios de enero, señalando que los $70 millones gastados en recompras no lograron mover el precio de manera significativa. Propuso redirigir el capital hacia incentivos de crecimiento en su lugar.

Por qué las recompras a corto plazo no son suficientes

El cofundador de Solana, Anatoly Yakovenko, enmarcó el problema de manera más amplia: en mercados con emisiones elevadas de tokens, las recompras inmediatas no logran restablecer cómo los vendedores valoran el riesgo. Los tokens desbloqueados hoy se valoran en función de la demanda actual del mercado spot, no de las valoraciones futuras implícitas en las recompras continuas.

La estrategia alternativa de Yakovenko enfatiza el momento. En lugar de comprar de inmediato, los protocolos podrían acumular beneficios y desplegarlos estratégicamente más adelante, o implementar programas de staking con períodos de bloqueo extendidos. Este enfoque obliga a que los desbloqueos de tokens se valoren en un entorno futuro, posterior a la recompra, en lugar de las condiciones del mercado spot.

Esta perspectiva a largo plazo también fomenta que los titulares de tokens piensen en ciclos extendidos, similar a la gestión de balances en las finanzas tradicionales.

Respuesta del mercado y lecciones aprendidas

La comunidad de Jupiter sigue dividida respecto a la cuestión de la recompra. Algunos ven las recompras como esenciales para la disciplina y la alineación del protocolo, mientras que otros reconocen que su impacto se ha reducido frente a una expansión agresiva de la oferta.

Jupiter ya ha ajustado su rumbo, reduciendo su asignación prevista para el airdrop de 2026 de 700 millones a 200 millones de tokens JUP. La lección más amplia está clara: en modelos de tokens donde los desbloqueos programados dominan, las recompras por sí solas rara vez cambian el resultado fundamental. Las estrategias de capital a largo plazo y la gestión de emisiones pueden ser más efectivas que los programas de recompra a corto plazo.