La relación entre Bitcoin y las acciones estadounidenses experimentó cambios radicales en 2025. A principios de año, todavía había quienes decían que Bitcoin era un activo de refugio, pero para fin de año esa afirmación ya no se sostenía. ¿Qué fue lo que realmente ocurrió?

La historia de la primera mitad del año fue así: cuando el "triple golpe" en acciones, bonos y divisas en EE. UU. ocurrió, el S&P 500 cayó un 3.66%, pero Bitcoin, en cambio, subió un 8.31%. La lógica del mercado en ese momento era clara: el sistema de crédito del dólar estadounidense tenía problemas, había que buscar algo para cubrir el riesgo del dólar, y Bitcoin se convirtió en la "oro digital". Pero el punto de inflexión llegó a fin de año. La Reserva Federal cambió a una postura hawkish, la liquidez global comenzó a reducirse, y como resultado, el coeficiente de correlación entre Bitcoin y las acciones estadounidenses se disparó hasta 0.80, convirtiéndose en una relación totalmente sincronizada. ¿Atributo de refugio? Desvanecido.

Aquí hay una regla interesante. Observar cómo se mueve la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. puede predecir cómo se comportarán Bitcoin y las acciones estadounidenses: cuando las tasas suben, el dólar, por la demanda de refugio, sube, pero las acciones estadounidenses caen; cuando las tasas bajan, sucede lo contrario: tanto el dólar como las acciones estadounidenses caen. Y Bitcoin también sigue esta lógica. En pocas palabras, la política monetaria de la Reserva Federal es la clave para controlar esta relación.

A fin de año, los datos principales del PCE no alcanzaron las expectativas, y las expectativas de recortes en las tasas de interés volvieron a surgir, lo que hizo que Bitcoin comenzara a prepararse para una recuperación. La liquidez siempre es la protagonista de este juego.