Análisis: Los vientos en contra macroeconómicos superan al optimismo en criptomonedas—¿Es esto un fondo de ciclo o una señal de invierno?

A medida que se desarrolla enero de 2025, Bitcoin cotiza alrededor de $91.27K, habiendo renunciado a casi todas sus ganancias acumuladas en lo que va de año a pesar de un impresionante pico de $126.08K apenas unos meses antes. La incapacidad del mercado de criptomonedas para mantener el impulso revela una historia más profunda: incluso en un entorno políticamente favorable a las criptomonedas, las fuerzas macroeconómicas tienen un impacto mayor que el sentimiento por sí solo.

El colapso que lo cambió todo

El punto de inflexión llegó a mediados de octubre cuando las declaraciones sobre la escalada arancelaria desencadenaron una venta en cascada. En 24 horas, el mercado de criptomonedas registró $19 mil millones en liquidaciones—un sombrío máximo histórico. Lo que siguió fue una erosión constante: Ethereum perdió aproximadamente un 40% en las semanas siguientes, y las valoraciones de activos digitales en general se contrajeron en aproximadamente $1 billones. Para noviembre, Bitcoin había bajado brevemente por debajo de $81,000, marcando su peor rendimiento mensual desde 2021.

El culpable no fue la falta de apoyo regulatorio. Más bien, dominaron tres fuerzas convergentes: el endurecimiento macroeconómico, la escalada de las tensiones comerciales geopolíticas y la necesaria desleveraging de posiciones sobreapalancadas. La narrativa del ‘Mercado Trump’—basada en expectativas de políticas pro-cripto—resultó insuficiente para superar estos vientos en contra.

La convicción institucional sigue intacta

Sin embargo, la narrativa no es puramente bajista. El CEO de BlackRock, Larry Fink, y otros líderes institucionales han enfatizado constantemente que los flujos de capital hacia las criptomonedas siguen siendo fuertes. La transición de la ‘zona gris’ a la legitimidad financiera mainstream continúa independientemente de la volatilidad a corto plazo. La reciente recuperación del 3.25% de Ethereum en los últimos 30 días sugiere una estabilización, aunque la recuperación más amplia aún es esquiva.

¿Ciclo o invierno?

Persiste el debate sobre si esto representa una corrección típica de cuatro años de Bitcoin o el inicio de otro ‘invierno cripto’. La diferencia importa: una es una maduración cíclica, la otra una contracción estructural. La evidencia actual—la implementación institucional persistente a pesar de la debilidad de los precios—sugiere la primera, aunque se mantiene la cautela mientras las valoraciones digieren estas presiones macroeconómicas.