¿La volatilidad de los bonos alcanza un nuevo mínimo, la reducción de tasas de la Reserva Federal realmente ha mitigado el riesgo de recesión?

Las recientes acciones de la Reserva Federal para reducir las tasas de interés están dejando una huella evidente en el mercado de bonos. El índice ICE BofA MOVE, que mide la volatilidad del mercado de bonos de Estados Unidos, continúa bajando y, hasta el pasado viernes, se situaba en aproximadamente 59, alcanzando un mínimo desde octubre de 2024. Esto se interpreta generalmente como una señal de que los riesgos de recesión se están mitigando progresivamente.

Desde el pico hasta el valle, los datos lo dicen todo

¿Qué tan sorprendente es esta caída? El índice MOVE, que alcanzó un máximo de aproximadamente 99 a finales de 2024, ha bajado considerablemente. Según la tendencia actual, este año será uno de los años con la mayor caída en la historia del índice desde que hay registros en 1988, solo comparable a la caída ocurrida tras la crisis financiera de 2009.

El riesgo de recesión en la cuerda floja, cambio en el sentimiento del mercado

¿Qué refleja la significativa caída en la volatilidad de los bonos? Por un lado, la política de reducción de tasas de la Reserva Federal ha aliviado efectivamente las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica; por otro lado, las expectativas de los inversores respecto al mercado de bonos también se han estabilizado. Cuando la volatilidad disminuye, significa que las divergencias en las expectativas de los participantes del mercado se están reduciendo, y la valoración del riesgo de recesión se está ajustando gradualmente.

¿Cómo deben actuar los inversores?

Un entorno de baja volatilidad tiene implicaciones muy diferentes para distintos tipos de inversores. Para los aversos al riesgo, esto es una buena noticia: la reducción del riesgo de recesión implica una mejora en las perspectivas económicas; pero para los operadores de volatilidad y fondos de cobertura, la contracción de la volatilidad significa una menor cantidad de oportunidades de trading.

En general, la caída histórica del índice ICE BofA MOVE refleja el impacto tangible de la política de reducción de tasas de la Reserva Federal en la mitigación de los riesgos de recesión. Sin embargo, el mercado puede estar sobrevalorando en exceso, por lo que los inversores deben mantenerse alertas ante posibles eventos imprevistos, como un cisne negro.