Por qué Joby Aviation (JOBY) podría ofrecer un retorno de 10x para los primeros creyentes

Joby Aviation ha tenido un rendimiento por debajo desde que salió a bolsa hace cuatro años mediante una fusión con SPAC a $10.62 por acción. Hoy cotiza alrededor de $13, lo que decepciona a los inversores que anticipaban un crecimiento rápido. Sin embargo, debajo de la superficie se encuentra una empresa posicionada para dominar un mercado emergente que potencialmente vale trillones de dólares.

La Realidad Detrás de los Retrasos

Las proyecciones previas a la fusión fueron demasiado ambiciosas. Preveía $131 millones en ingresos para 2024, pero solo generó $136,000 de un contrato con la Fuerza Aérea de EE. UU. mientras quemaba $608 millones. Este error representa la clásica arrogancia de los SPAC—prometer la luna, entregar una piedra.

Sin embargo, este contratiempo no debería cegar a los inversores respecto a lo que realmente está sucediendo. Joby aseguró respaldo de Toyota y Delta Air Lines, adquirió la división de movilidad aérea de Uber en 2020, y recientemente absorbió el servicio de helicópteros de Blade en agosto de 2025. Estos movimientos no fueron casualidad. Señalan una infraestructura seria en construcción para operaciones comerciales.

La Ventaja Tecnológica que Importa

El avión S4 de Joby lleva cuatro pasajeros más un piloto, viaja 150 millas por carga a una velocidad máxima de 200 mph. Su variante alimentada con hidrógeno extiende el alcance a 750 millas con una carga más rápida.

Comparado con el Midnight de Archer Aviation: misma capacidad de pasajeros, pero solo 100 millas de alcance a 150 mph. ¿La diferencia? Joby usa tecnología de tilt-rotor que cambia entre modos de elevación y crucero, haciendo que la aeronave sea más ligera y eficiente. El diseño de doble hélice de Archer lleva peso excesivo y desperdicia energía.

Joby ha entregado dos aeronaves bajo su contrato DOD de $131 millones, además de vuelos de prueba en los Emiratos Árabes Unidos, Corea del Sur y Japón. No es teórico—el hardware ya está volando.

El Respaldo de Uber Cambia las Reglas

Cuando Uber adquirió Elevate en 2020, plantó una bandera en la movilidad aérea urbana. El CEO y el equipo directivo de Uber invirtieron credibilidad en este espacio. Que Uber ahora integre los vuelos del S4 de Joby en su aplicación principal indica una intención comercial genuina, no una apuesta de riesgo. La asociación con Delta para lanzar las primeras rutas en Nueva York y Los Ángeles valida aún más el modelo de negocio.

La Línea de Tiempo del Crecimiento Real

Los analistas anticipan la aprobación completa de la FAA para vuelos comerciales en EE. UU. en 2026—el mismo año en que Joby planea lanzar operaciones en Dubái. Las proyecciones de ingresos muestran $40 millones en 2025, $113 millones en 2026 y $207 millones en 2027.

Con una capitalización de mercado de $12.7 mil millones, la acción cotiza a 61x las ventas de 2027. ¿Caro? Sí. ¿Irracional? Considera lo que viene después.

El Outlook del Mercado Global de Eve Air Mobility estima 30,000 eVTOLs transportando tres mil millones de pasajeros anualmente para 2045. Si los helicópteros tradicionales se transicionan gradualmente a aeronaves eléctricas de despegue y aterrizaje vertical, que Joby capture solo un tercio del mercado vendiendo 10,000 aeronaves al año generaría $13 mil millones en ingresos anuales ( a ~$1.3 millones por aeronave).

Incluso si los precios de las aeronaves se comprimen a $1 millones a medida que la producción escala, $10 mil millones en ingresos anuales se vuelven alcanzables. Con un múltiplo de ventas modesto de 13x, eso sería un $130 mil millones de capitalización de mercado—aproximadamente 10 veces los niveles actuales.

La Apuesta que Realmente Estás Haciendo

Joby no es un negocio probado hoy en día. Es una apuesta a si las aeronaves eVTOL se convertirán en infraestructura de transporte real en dos décadas en lugar de seguir siendo una curiosidad.

La tecnología funciona. El camino regulatorio existe. Los socios comerciales están comprometidos. La única duda es la velocidad de ejecución y la adopción en el mercado.

Para inversores con horizontes de varios años y tolerancia al riesgo por contratiempos, Joby representa una potencial ganancia asimétrica. La desventaja es limitada en las valoraciones actuales; el potencial de crecimiento podría ser transformador si el mercado de eVTOL se materializa como se predice.