El fin de una era: cómo la salida de Warren Buffett redefine un legado de un billón de dólares

Un Sector Perdido Legendario en la Historia de Wall Street

El 31 de diciembre de 2025, uno de los capítulos más históricos de la inversión llega a su fin. Warren Buffett, el Oráculo de Omaha que pasó más de seis décadas dirigiendo Berkshire Hathaway hacia alturas extraordinarias, entregará las riendas del CEO cuando el reloj marque la medianoche. Aunque sigue siendo presidente, esto marca el fin definitivo de un inversor que alteró fundamentalmente la forma en que Wall Street ve el valor y los horizontes temporales.

Los números cuentan una historia notable: la supervisión de Buffett sobre las acciones de Clase A de Berkshire (BRK.A) generó retornos cercanos al 6.060.000% desde que tomó el control, superando constantemente al S&P 500 a través de décadas de ciclos de mercado. Esto no fue suerte; fue una filosofía forjada a través de paciencia, disciplina y una creencia casi espiritual en el crecimiento económico estadounidense.

La Estrategia de Buffett: Paciencia Sobre Perfección

Lo que diferenciaba a Buffett de sus pares no era una selección de acciones perfecta. Más bien, era su tolerancia poco común a la espera. Mientras que el período de tenencia promedio en Wall Street colapsó de ocho años a finales de los 1950 a apenas 5,5 meses en 2020, Buffett resistió completamente las modas del trading algorítmico. Su estrategia permaneció constante: identificar negocios con ventajas competitivas duraderas, respaldados por una gestión excelente, y mantenerlos indefinidamente.

Esta filosofía a veces chocaba con resultados a corto plazo. Durante doce trimestres consecutivos hasta septiembre de 2025, Berkshire se convirtió en un vendedor neto de acciones por un valor de $184 billion—precisamente cuando el Dow Jones Industrial Average, el Nasdaq Composite y el S&P 500 alcanzaban máximos históricos. Los críticos cuestionaron su juicio. Pero esta contención reflejaba la convicción central de Buffett: las valoraciones importan más que el momentum.

Su capacidad para explotar dislocaciones de precios demostró el valor de la estrategia. Considera su intervención en Bank of America en agosto de 2011: BofA recibió $5 billion en capital, mientras que Berkshire obtuvo acciones preferentes que rendían un 6% anual, además de warrants para comprar 700 millones de acciones comunes a $7.14 cada una. Cuando se ejercitaron seis años después, esos warrants desbloquearon una ganancia instantánea de $12 billion—una ganancia inesperada que desde entonces ha crecido considerablemente.

Cuando la Visión y la Acción Divergieron

Buffett reconoció la imperfección. Sus salidas tempranas de Walt Disney demostraron ser prematuras en dos ocasiones. Su exposición a Tesco a mediados de los 2010s generó pérdidas. Paramount (ahora Paramount Skydance) decepcionó. Sin embargo, estos errores palidecieron frente a su enfoque inquebrantable en el valor y su capacidad para absorber pérdidas sin abandonar su marco de referencia.

El Oráculo nunca apostó en contra de Estados Unidos—una convicción validada por datos de Crestmont Research que muestran que el S&P 500 nunca ha sostenido retornos negativos de 20 años consecutivos incluyendo dividendos. Esta visión fue la base de todo lo que Buffett construyó.

La Transición de Abel: Continuidad con Nuevas Dimensiones

A partir del 1 de enero de 2026, Greg Abel asume el cargo de CEO tras 25 años dirigiendo las operaciones no aseguradoras de Berkshire. La transición debería ser más suave de lo que muchos esperan. Abel comparte la perspectiva orientada al valor y a largo plazo de Buffett y ya ha demostrado compromiso con el programa de recompra de acciones—Berkshire ha desplegado $78 billion desde 2018 para retirar más del 12% de las acciones en circulación, mejorando la economía por acción.

Las huellas de Abel ya aparecen en la cartera de Berkshire. Su facilitación de inversiones sustanciales en las cinco principales casas comerciales de Japón (sogo shosha) demuestra pensamiento estratégico: estas empresas ofrecen retornos de capital generosos y se valoran a niveles atractivos en comparación con las acciones estadounidenses históricamente caras.

Sin embargo, el cambio es inevitable. Las participaciones menores de Berkshire enfrentan una gestión más activa que la que Buffett perseguía. Gestores de inversión como Ted Weschler desplegarán posiciones más frecuentes de $10 millón a $2 billion—una flexibilidad táctica ausente durante el mandato de Buffett.

Surge una Nueva Paleta de Inversiones

Un Berkshire Hathaway liderado por Abel se inclina hacia sectores que Buffett evitaba. La tecnología y la salud, durante mucho tiempo tabú para alguien desconectado de la disrupción tecnológica y indiferente a los detalles de los ensayos clínicos, ahora atraen una consideración seria. Apple, a pesar de seguir siendo la mayor participación de Berkshire por valor de mercado, cada vez más se asemeja a un candidato para desinversión. Aunque las ventas del iPhone se estabilizaron en el ejercicio fiscal 2025, el crecimiento general de Apple se estancó durante años—lo cual difícilmente encaja con los criterios de inversión de Abel.

Las ocho participaciones “indefinidas” principales de Berkshire probablemente permanezcan intactas, pero la composición de la cartera tenderá a orientarse hacia oportunidades contemporáneas que Buffett simplemente no pudo defender.

La Fundación Perdura

Quita la personalidad, ¿y qué queda? Una institución de un billón de dólares construida sobre principios: comprar calidad a precios razonables, pensar en términos generacionales, capitalizar la riqueza sin descanso. Estas bases, establecidas por Buffett y su difunto socio Charlie Munger, sobreviven a cualquier transición de liderazgo.

Abel hereda no solo capital, sino una filosofía—una que trasciende a cualquier individuo, por muy legendario que sea. Berkshire Hathaway evolucionará, pero su ADN persiste. Los inversores que busquen exposición a esta evolución deben entender que, aunque el Oráculo se retire, la máquina que construyó entra en su próximo capítulo con una ventaja estructural considerable y una excelencia operativa probada intacta.