Qué impulsa la volatilidad del precio del paladio: escasez de oferta y cambios en la demanda de paladio en 2026

El paladio experimentó un cambio dramático en 2025, subiendo más del 83 por ciento a mediados de diciembre después de tres años de declive. El metal alcanzó los US$1,675.50 por onza el 17 de diciembre. Sin embargo, las perspectivas para el paladio en 2026 siguen siendo complejas, moldeadas por fuerzas en competencia tanto en la oferta como en la demanda.

Presiones del lado de la oferta: El control cada vez mayor sobre la producción

Rusia y Sudáfrica dominan la producción mundial de paladio, representando juntas más del 75 por ciento de la producción global. Ambas regiones enfrentan desafíos crecientes que podrían mantener condiciones de mercado ajustadas.

En Rusia, la extracción de paladio ocurre principalmente como subproducto de operaciones de níquel y cobre. Tras la invasión de Ucrania, las sanciones y restricciones comerciales han creado severos cuellos de botella logísticos en toda la cadena de suministro. Los refinadores rusos fueron eliminados de las “Listas de Entrega de Buena Calidad” del Mercado de Platino y Paladio de Londres, complicando aún más las transacciones internacionales. A pesar de representar el 26 por ciento de la oferta global de paladio, las capacidades de exportación de Rusia siguen siendo significativamente limitadas.

El sector minero de Sudáfrica enfrenta un panorama igualmente desafiante. Las fuertes lluvias e inundaciones arrasaron con las operaciones de minería de platino y paladio durante todo 2025. La crisis energética crónica del país, caracterizada por apagones recurrentes, ha agravado las dificultades operativas. Más fundamentalmente, los depósitos minerales envejecidos se vuelven cada vez más costosos de extraer, mientras que la inversión de capital insuficiente ha detenido el desarrollo de nuevos proyectos.

Un desarrollo crítico surgió a mediados de 2025 cuando el productor estadounidense Sibanye-Stillwater presentó una petición antidumping contra el paladio ruso. La Comisión de Comercio Internacional de EE. UU. determinó que el paladio ruso, subsidiciado y vertido, sí representa una amenaza para la industria nacional. Se espera una determinación del Departamento de Comercio sobre aranceles o cuotas en enero de 2026, con la investigación de la ITC concluyendo en mayo de 2026. Tales medidas podrían remodelar sustancialmente la dinámica de la oferta de paladio y potencialmente incentivar la sustitución por platino en los catalizadores.

Según el Consejo Mundial del Platino (WPIC), se pronostica que la oferta de paladio se contraerá a una tasa de crecimiento anual compuesta del 1.1 por ciento hasta 2029. La organización proyecta déficits de oferta tanto para 2025 como para 2026, aunque este panorama depende completamente del crecimiento en el suministro de reciclaje. Si el reciclaje no se expande como se anticipa, los déficits de paladio podrían persistir indefinidamente, alterando materialmente las expectativas de precios.

Demanda de paladio: La desaceleración de los vehículos eléctricos y la recuperación de la fabricación

Los fundamentos de la demanda de paladio cambiaron notablemente en 2025, impulsados principalmente por la dinámica del sector automotriz. Más del 80 por ciento del consumo de paladio proviene de esta industria, específicamente en convertidores catalíticos para motores de combustión interna.

La adopción global de vehículos eléctricos se desaceleró bruscamente. Las ventas de VE aumentaron solo un 6 por ciento en noviembre—el ritmo más lento desde febrero de 2024—, ya que las ventas en Norteamérica cayeron un 42 por ciento tras la eliminación de los créditos fiscales en EE. UU. Esta desaceleración resulta estratégicamente favorable para el paladio, ya que la dependencia prolongada de los motores de combustión extiende la demanda de metales para catalizadores automotrices. La electrificación más lenta esencialmente retrasa la sustitución de tecnologías intensivas en paladio.

Alemania y China mostraron señales de demanda contrastantes pero complementarias. En Alemania, los pedidos de fábrica aumentaron un 1.5 por ciento, mientras que la producción industrial saltó un 1.8 por ciento en octubre, sugiriendo una reposición de inventarios liderada por la manufactura que típicamente apoya los metales para catalizadores. La situación en China fue más matizada: las ventas de automóviles de pasajeros nacionales cayeron un 8.1 por ciento interanual en noviembre, mientras que las ventas de vehículos de nueva energía crecieron solo un 4.2 por ciento—por debajo de las expectativas y confirmando un enfriamiento en el impulso interno de VE. Sin embargo, las exportaciones de autos chinos aumentaron un 52 por ciento hasta 601,000 unidades, manteniendo niveles de producción elevados y sustentando la demanda global de paladio a través de cadenas de suministro extranjeras.

De cara a 2026, S&P Global proyecta que la producción de vehículos ligeros dependerá de los cambios en las políticas comerciales y las normas de emisión de EE. UU. Las aumentos de costos inducidos por aranceles podrían reducir la demanda de los consumidores, apuntando a tendencias de producción global relativamente estancadas. Este escenario mantiene un crecimiento de la demanda de paladio estable pero poco espectacular.

Reversión del premium: un cambio estructural en la sustitución de metales

Un desarrollo importante ocurrió a finales de 2025: el diferencial de precio histórico del paladio respecto al platino se invirtió. El platino comenzó a tener un premium superior a US$250 por onza para el 17 de diciembre—un cambio dramático respecto a la posición habitual del paladio.

Esta reversión abre la puerta a dinámicas de sustitución que podrían remodelar las composiciones de los catalizadores. Los fabricantes de automóviles podrían cada vez más intercambiar paladio por platino cuando las condiciones económicas favorezcan tales cambios. El WPIC espera que la sustitución inversa (reemplazando paladio por platino) alcance las 250,000 onzas para 2029, beneficiándose el paladio de la próxima legislación de emisiones de Clase 7 en China, prevista para comenzar en 2028 en adelante.

Pronósticos de precios: un amplio rango refleja la incertidumbre del mercado

Los pronosticadores de metales preciosos proyectan escenarios divergentes para 2026, reflejando una verdadera incertidumbre sobre la trayectoria del paladio.

Heraeus Precious Metals pronostica rangos de negociación entre US$950 y US$1,500, reconociendo que la expansión de la adopción de vehículos eléctricos con batería podría generar presiones de exceso y reducir los precios. Al mismo tiempo, los repuntes en los precios del platino podrían ofrecer soporte compensatorio.

Bullion Exchanges proyecta un escenario base de US$1,300 a US$1,600. Su escenario bajista, impulsado por la aceleración en la adopción de VE, apunta a US$1,100. Por otro lado, si los déficits de oferta se profundizan y el paladio ruso enfrenta restricciones de sanciones más intensas, su escenario alcista contempla precios que superen los US$1,800.

La notoriosa volatilidad del mercado de paladio—impulsada por cambios económicos, disrupciones geopolíticas y dinámicas de sustitución—hace que la previsión precisa sea inherentemente desafiante. Las investigaciones sobre la oferta, las tendencias de producción en China y las trayectorias de adopción de VE a nivel mundial determinarán colectivamente si los precios del paladio se consolidan, retroceden o se disparan durante 2026.