El mercado mundial de azúcar enfrenta un aumento en la oferta debido a que las perspectivas de producción en Brasil se reducen para 2026/27

El panorama global del azúcar está experimentando una recalibración significativa a medida que emergen señales contradictorias de producción de las principales naciones productoras. Mientras los pronósticos internacionales predicen niveles de producción récord, los datos de asesoramiento recientes sugieren que Brasil—el mayor productor mundial—puede enfrentar obstáculos en el próximo ciclo.

Trayectoria de producción de Brasil: un punto de inflexión

La firma de consultoría Safras & Mercado realizó una revisión a la baja notable en las perspectivas de producción de azúcar de Brasil para 2026/27, proyectando que la producción disminuirá un 3.91% hasta 41.8 MMT, desde las 43.5 MMT anticipadas para 2025/26. Este escenario de contracción también se extiende a los volúmenes de exportación, con la firma pronosticando una caída más pronunciada del 11% interanual en las exportaciones de azúcar de Brasil, hasta aproximadamente 30 MMT en 2026/27. Estas proyecciones ofrecen un soporte a corto plazo para las valoraciones del azúcar, proporcionando un contrapeso a las preocupaciones de suministro a largo plazo.

Para la temporada actual 2025/26, Brasil continúa demostrando una capacidad de producción robusta. Conab, la agencia oficial de pronósticos agrícolas de Brasil, elevó su estimación para 2025/26 a 45 MMT en noviembre, desde las 44.5 MMT proyectadas anteriormente. La región Centro-Sur de Brasil, el corazón de la producción del país, reportó una producción acumulada hasta noviembre de 39.904 MMT—un aumento del 1.1% respecto al año anterior. Es notable que la proporción de caña de azúcar destinada a la producción de azúcar haya aumentado al 51.12% en 2025/26, en comparación con el 48.34% del año anterior, reflejando una priorización estratégica de la producción de azúcar sobre el etanol.

Intensificación de la sobreoferta global

El mercado internacional enfrenta una presión creciente por un excedente de producción más amplio. La Organización Internacional del Azúcar proyectó un superávit de 1.625 millones de MT para 2025-26, un giro brusco respecto al déficit de 2.916 millones de MT registrado en 2024-25. Esta trayectoria de superávit está siendo alimentada por la expansión de capacidad en varias regiones: India, Tailandia y Pakistán están aumentando su producción. A nivel global, la ISO pronostica un aumento del 3.2% interanual en la producción de azúcar hasta 181.8 millones de MT para 2025-26.

El comerciante de azúcar Czarnikow ofreció una evaluación aún más pesimista, elevando su proyección de superávit global para 2025/26 a 8.7 MMT a principios de noviembre, lo que representa una revisión al alza de 1.2 MMT respecto a la estimación de septiembre de 7.5 MMT.

India y Tailandia: presión de expansión de la oferta sobre los precios

La trayectoria de producción de India presenta un desafío de suministro particularmente agudo. La Asociación de Molineros de Azúcar de India elevó su pronóstico de producción para 2025/26 a 31 MMT en noviembre, desde una proyección anterior de 30 MMT, lo que representa un aumento del 18.8% respecto al año anterior. Esta expansión se está viendo parcialmente compensada por una reducción en la demanda de materia prima para etanol—ISMA recortó su estimación de azúcar destinado a la producción de etanol a 3.4 MMT desde una anticipación previa de 5 MMT. La capacidad excedente resultante está permitiendo que el gobierno de India considere cuotas adicionales de exportación más allá de la asignación permitida actualmente de 1.5 MMT para la temporada 2025/26.

Los datos de producción de principios de temporada subrayan este impulso al alza: la producción de azúcar de India desde el 1 de octubre hasta mediados de diciembre aumentó un 28% respecto al año anterior, alcanzando 7.83 MMT. Como segundo mayor productor del mundo, la disponibilidad de exportación de India está generando una presión a la baja significativa en los precios.

Tailandia, el tercer mayor productor mundial y segundo mayor exportador, también está aumentando su producción. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyectó un aumento del 5% interanual en la cosecha 2025/26 hasta 10.5 MMT, sumándose a las presiones a la baja en el suministro global.

Proyecciones alcistas de suministro del USDA

El informe de diciembre del Departamento de Agricultura de EE. UU. presentó un panorama expansivo del mercado mundial del azúcar para 2025/26. El USDA proyecta que la producción mundial de azúcar aumentará un 4.6% interanual hasta alcanzar un récord de 189.318 MMT, mientras que el consumo humano se estima en un aumento del 1.4% respecto al año anterior, hasta 177.921 MMT. Esta brecha entre producción y consumo se espera que comprima las existencias finales globales en un 2.9% respecto al año anterior, hasta 41.188 MMT.

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA pronosticó específicamente que la producción de Brasil para 2025/26 alcanzará un récord de 44.7 MMT (un aumento del 2.3% respecto al año anterior), la producción de India será de 35.25 MMT (reflejando un aumento del 25% respecto al año anterior impulsado por lluvias favorables y expansión de plantaciones), y la producción de Tailandia será de 10.25 MMT (un incremento del 2% respecto al año anterior).

Acción en los precios y sentimiento del mercado

El azúcar mundial de marzo en NY #11 futures closed Monday up 0.09 points (+0.59%), settling near last Wednesday’s 2.25-month high. In contrast, March London ICE white sugar #5 cayó 0.60 puntos (-0.14%), reflejando las señales mixtas que permean el mercado. El soporte a corto plazo derivado de las expectativas de una disminución en la producción de Brasil en 2026/27 se está viendo contrarrestado por las presiones a largo plazo derivadas del superávit global anticipado y las previsiones de producción récord.

La dicotomía en la posición del mercado refleja la tensión entre las preocupaciones inmediatas de suministro en Brasil y las condiciones estructurales de superávit que se espera dominen el ciclo más amplio de 2025/26. Los participantes del mercado continúan monitoreando las actualizaciones de producción, los anuncios de políticas de exportación y las tendencias de consumo en las principales naciones productoras y consumidoras mientras reevaluan la dinámica del mercado del azúcar.